9월 불화알루미늄 가격, 비용 지지와 낮은 공급 속 강세 유지 [SMM 분석]

SMM, 8월 31일:

원가 측 하방 경직성과 업계의 낮은 공급 구조, 그리고 불산 장기 계약 가격의 연이은 인상에 따른 산업 사슬 전반의 심리 개선에 힘입어 불화알루미늄 가격은 8월에 상승세를 이어갔다. 월말 기준 SMM 불화알루미늄 호가는 11,200~11,800위안/톤이었다. 원가 상승과 국내외 수요 개선에 힘입어 빙정석은 강보합세를 보였으며 호가는 7,500~9,000위안/톤이었다.

비용 측면: 형석이 상승을 주도해 비용 상승을 견인했고, 수산화알루미늄과 황산 가격 하락은 제한적으로만 상쇄했다.

형석 가격은 8월에도 강세를 유지했다. 공급 측면에서는 고강도 광산 안전 검사가 여전히 강하게 이어졌다. 내몽골 주요 생산 지역은 ‘더블 텐’ 점검을 실시했고, 저장성은 광산 전 공정 기계화 업그레이드를 추진했으며 2026년 말까지 연간 생산능력 3만 톤 미만의 지하 광산을 폐쇄할 계획이었고, 일부 광산의 생산 재개는 지연됐다. 장시성과 푸젠성에서는 광산 합법성 점검이 계속됐고, 기업의 완제품 재고는 연중 최저 수준에 머물렀으며, 현물 공급은 전반적으로 타이트했고 물량은 장기 계약 고객에게 우선 배정됐다. 몽골로부터의 수입은 반등했지만 국경 통관 효율과 운송 능력에 제약을 받아 중국 북부 일부 지역에 소량만 보충하는 데 그쳤다. 수요 측면에서는 불산 현물 공급이 줄고 호가가 상승했으며, 9월 장기 계약 가격은 1만 5,000위안/톤 이상으로 추가 인상됐다. 적자 기업들의 경직적 수요 충당을 위한 단계적 재고 보충이 형석 구매에 소폭 보탬이 됐다. 냉매 성수기였지만 쿼터 제약으로 가동률은 약 60%에 불과했고, 리튬배터리 산업 사슬도 여전히 압박을 받았다. 고가 형석에 대한 다운스트림 수용도는 약화됐고 구매는 주로 실수요 위주로 이루어졌으며, 형석은 강세 속 높은 가격대에서 좁은 범위 횡보로 전환했다. 8월 31일 기준 97% 형석 분말의 SMM 평균 공장 인도 가격은 약 3,467위안/톤으로 7월 말 대비 3.25% 상승했다.

수산화알루미늄은 알루미나 가격 하락을 따라 압박을 받았다. SMM 알루미나 지수는 월말에 2,680위안/톤 아래로 하락하며 수산화알루미늄을 압박했고, 조정 속에 하락시켰다. 월말 기준 평균 공장 출고 가격은 1,650위안/톤으로 7월 말 대비 1.79% 하락했다.

황산: 유황 가격 하락, 공급 회복, 수요 부진이 겹치며 시장은 이전 고점 대비 급락했다. 8월 하순 점차 안정됐고, 9월에는 하방 압력이 완화될 전망이며, 가을 비료 재고 보충 속도와 유황 가격 추이가 주목된다.

전반적으로 8월 불화알루미늄 원료 가격 흐름은 엇갈렸다. 형석의 급등이 원가 하단을 계속 떠받쳤고, 수산화알루미늄과 황산 하락은 압박을 일부만 상쇄해 업계 전반의 생산 원가를 추가로 높였다.

수급 측면: 적자가 가동률을 억제해 낮은 수준을 유지했고, 8월 입찰 가격 인상이 심리 회복을 이끌었다.

공급 측면에서는 ‘고원가-심각한 적자-저가동률’ 순환이 지속됐으며, 가격 역전 현상이 여전히 두드러졌고 기업 적자의 실질적인 개선은 없었다. 8월 입찰 가격 인상에 힘입어 시장은 소폭 회복했다. 가동률은 이전보다 소폭 올랐지만 전반적으로 중하위 수준에 머물렀다. 시장은 주로 기존 장기 계약을 실행했고 신규 생산 계획은 거의 없었으며, 가용 현물은 타이트했고 유효 공급 증가도 제한적이었다. 수요 측면에서는 다운스트림의 가동 알루미늄 생산능력이 높고 안정적으로 유지되며 불화알루미늄에 경직적 지지를 제공했다.

간단 평가: 8월 형석 가격은 강세를 보이며 상승해 원가 중심을 추가로 끌어올렸다. 수산화알루미늄과 황산 가격 하락은 압박을 일부만 상쇄했다. 업계 종합 원가는 여전히 높아 낮추기 어려웠고, 기업 수익 회복도 제한적이어서 가동 의지는 여전히 약했다. 최근 새 입찰 가격 결정이 다가오며 시장의 강세 심리가 점차 강화됐다. 다만 알루미늄 생산업체들은 여전히 재고 보충을 위해 적기 구매 위주로 나섰고 대량 비축 의지는 제한적이었다. 경직적 원가 지지와 낮은 공급 구조, 9월 새 입찰 가격 결정 임박, 불산 장기 계약 가격의 연이은 인상에 따른 심리 개선 등에 힘입어 불화알루미늄 가격은 9월 강보합세를 보일 전망이다. 다만 다운스트림 알루미늄 생산업체들이 가격 인하를 요구하고 적기 구매에 나서면서 상승 여력은 비교적 제한적이다.