[SMM 스테인리스강 일일 리뷰] 성수기 회복 기대가 무산되며 스테인리스강 선물과 현물 시장 모두 압박을 받아 약세를 보였다

SMM이 8월 28일 발표한 보고서에 따르면, SS 선물은 이전의 약세 흐름을 이어가며 전반적으로 저점에서 횡보했다. 장중 거래는 14,000위안 부근에서 박스권을 형성했으며, 저가는 13,915위안/톤까지 하락했다. 종가 기준으로 최다 거래된 SS 계약은 14,225위안/톤에 정산됐다. 현물시장에서는 SS 선물의 지속적인 하락에 끌려 내려간 데다, 성수기 진입을 앞둔 수요 회복 기대가 꺾이면서 수요 부진이 이어졌고, 재고 소진 압력도 커지며 스테인리스 현물 가격이 동반 하락했다.

최다 거래된 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2610은 13,985위안/톤으로 제시됐으며, 전 거래일 대비 85위안/톤 하락했다. 우시에서는 304/2B 현물 프리미엄이 485~885위안/톤 범위였다. 현물시장에서는 우시 냉연 201/2B 코일 평균가격은 보합이었고, 공장 엣지 기준 냉연 304/2B 코일은 우시 평균가격이 50위안/톤 하락, 포산 평균가격도 50위안/톤 하락했다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 보합이었고, 우시 열연 316L/NO.1 코일 호가는 보합이었다. 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일은 모두 보합이었다.

이번 주 스테인리스 선물은 전반적으로 약세 이탈 흐름을 보이며 변동성이 확대되고 중심 가격대가 계속 하락했다. 주간 전반적으로 선물시장은 부진했다. 주중에는 화동 지역 니켈선철 제련 생산라인에서 돌발 안전사고가 발생하며 공급에 대한 시장 우려가 커져 SS 선물이 일시적으로 급등·반등했다. 그러나 상승 재료의 지속성은 부족했고, 시장의 핵심 약세 논리는 변하지 않았다. 이후 선물은 다시 약해지며 14,000위안/톤의 핵심 지지선을 하향 돌파했다. 전반적으로 약세 심리가 계속 표출됐고, 시장 거래 심리도 약한 흐름을 유지했다. 현물시장은 선물과 보조를 맞춰 약세를 보였으며, 성수기 이전 수요 부재가 이어져 공급-수요 완화 국면의 모순이 더욱 부각됐다. 이미 8월 말로 접어들어 전통적인 ‘9~10월 성수기’가 임박했지만, 최종 수요처의 선제적 재고 축적은 예상대로 시작되지 않았다. 다운스트림의 필수 수요는 여전히 약했고, 거래는 부진했으며, 전반적인 시장 신뢰도는 충분하지 않았다공급·수요 양측의 압박이 계속 누적됐다. 최종 수요처의 매수 모멘텀이 부족하고 전반적인 출하 압력이 비교적 높은 가운데, 제강사들은 주로 적극 판매와 자체 재고 축소 전략을 채택해 유통 측 추가 공급 방출을 촉진했다. 이번 주 스테인리스강 사회 재고는 추가로 증가했으며, 재고 누적 흐름이 이어졌다. 동시에 주요 제강사들은 대리점에 대해 이전 배정 물량에 대한 가격 보전을 제시했고, 가격 방어(홀드) 전략도 뚜렷이 완화되면서 현물 가격에 대한 지지력이 더 약화됐다. 여기에 선물의 지속적인 붕괴와 하락이 겹치며 현물 가격 중심도 이에 따라 계속 후퇴했다. 다만 비용·이익 측면에서 하단 지지가 형성돼 현물 가격의 급락 여지를 효과적으로 제한했다. 이번 주 스테인리스 완제품과 니켈계 원자재 가격은 동반 조정받았으나, 완제품은 선물 압력으로 하락폭이 더 컸다. 완제품과 원자재 간 가격 스프레드는 계속 축소돼 제강사의 제련 이익을 추가로 압박했으며, 업계 전반은 이미 손실 직전까지 내려왔다. 비용 측의 경직적 지지는 점차 더 뚜렷해져 선물 약세 요인과 수급 압박의 일부를 효과적으로 상쇄하며, 현물 하방은 비교적 관리 가능한 수준으로 유지됐다. 시장 분위기는 전반적으로 침체됐지만 큰 폭의 추가 하락 가능성은 낮았다. 종합하면 이번 주 스테인리스강 시장은 줄다리기 양상이었다. 선물은 급등 후 되밀리며 핵심 구간을 이탈했고, 성수기 전 수요 예열은 기대에 못 미쳤으며, 제강사의 가격 방어 노력은 완화됐고, 재고는 계속 누적됐으며, 손실에 근접한 비용이 바닥을 제공했다. 단기적으로는 약한 최종 수요, 재고 누적, 선물 시장에서의 약세 우위가 핵심 하락 요인으로 작용해 약세 시장 구조를 되돌리기 어렵다. 다만 비용 측 손실 리스크가 하락 여지를 계속 제한하고 있어, 시장은 침체된 분위기 속에서 박스권 조정을 이어갈 가능성이 크다. 향후에는 SS 선물의 지속성, 다운스트림 성수기 재고 비축의 현실화 속도, 제강사의 출하 및 가격 지지 정책 변화, 원자재–완제품 가격 스프레드 변화, 사회 재고 누적 진행 상황 등을 중점적으로 모니터링할 필요가 있다.