SHFE 주석은 급등 후 하락했다가 주중에 반등했으며, 현물 주석 거래는 비수기로 제한적이고 주로 경직적 수요에 의해 이루어졌다 [SMM 주석 아침 회의 요약]

SMM 주석 오전 시장 회의록, 2026년 8월 24일

시장 리뷰: 지난주 상하이선물거래소 최근월 주석 선물은 먼저 상승한 후 하락하며 큰 변동성을 보였고, 거시적 심리가 단기 흐름을 반복적으로 지배했습니다. 주 초에는 완만한 PPI 데이터가 미 연준 금리 인상 기대를 식히며 강세 심리를 자극했고, 선물은 급등하여 430,000위안/톤 저항선을 테스트했습니다. 이후 강세 재료가 가격에 반영되면서 매수 세력이 집중적으로 차익 실현에 나섰고, 선물 중심가는 크게 하락하며 한때 420,000위안/톤 정수 레벨 지지선을 테스트했습니다. 주말로 갈수록 완화 거래와 낮은 재고의 지지를 받아 가격이 반등하여 428,000위안/톤 부근에서 견고하게 유지되었으며, 전체 거래 범위는 420,000~430,000위안/톤 내에서 등락했습니다. 주석 잉곳 현물 시장에서는 거래 실적이 선물 움직임과 밀접하게 연동되었습니다. 주 초에는 높은 가격이 하류 업체의 매수 의욕을 심각하게 억제하며 시장에서 실물 주문이 부진했습니다. 주 중에는 선물 하락이 일부 필수 수요 가격 확인 및 재고 보충 주문을 촉발하며 문의 분위기가 회복되었습니다. 그러나 가격이 428,000위안/톤 이상으로 돌아온 후 최종 사용 업체들은 다시 신중한 태도를 보였고, 비수기 속에서 전반적인 거래는 신중하게 이루어졌습니다.

시장 전망:

국제 거시 측면에서, 미국 인플레이션 데이터의 전반적인 둔화는 미 연준 금리 인상에 대한 시장 기대를 계속해서 진정시켰습니다. 지난주 발표된 CPI, PPI 및 소매 판매 데이터는 모두 약세를 보였으며, 9월 금리 인상 확률은 약 30%의 낮은 수준을 유지하여 완화 거래가 주석 가격을 지지하는 핵심 거시적 배경이 되었습니다. 또한, 다가오는 잭슨홀 글로벌 중앙은행 연례 심포지엄이 주목받고 있습니다. 시장은 일반적으로 연준 의장이 명확한 금리 신호를 내놓지 않을 것으로 예상하지만, 어떤 비둘기파적 발언이라도 위험 선호도를 추가로 높일 수 있습니다. 중국 주석 광석 시장은 공급 측면에서 변함없는 경직적 제약이 지속되고 수요 측면에서 필수 수요가 유지되는 특징을 전체적으로 보였습니다. 공급 측면에서 광석 부문의 차질이 계속되었습니다: 중국 인만 마이닝의 채광, 선광 및 광미 시스템이 전면 가동 중단되었으며, 중단 기간은 아직 불확실합니다. 만약 4분기까지 연장된다면 중국의 광석 공급 부족이 크게 확대될 것입니다. 한편, 와 주의 채굴 금지 정책은 계속되었으며, 생산 재개 상한선은 금지 이전 수준의 40%–50%로 확고히 제한되었다. 미얀마의 중국으로의 주석 광석 수출은 회복되었지만, 여전히 정상 수준보다 훨씬 낮았으며, 공급 패턴이 빠듯한 상태는 변함이 없었다. 수요 측면에서는 주석 가격이 상대적으로 낮아질 때 하류 솔더 기업들이 일부 필수 수요 가격을 발표했지만, 전반적으로 여전히 필요에 따라 구매하는 경향이 주를 이루었고, AI 서버 캐피탈 지출 증가는 중장기적으로 솔더 수요를 지지했다. 재고 측면에서는 LME 주석 재고가 절대적인 역사적 최저 수준을 유지하고 있었으며, 중국 외 지역의 인도 가능 공급은 계속해서 줄어들었고, 중국의 사회 재고는 광동에서 집중적인 입고로 인해 약간 축적되었다. 전체 거래소 재고는 여전히 상대적으로 낮은 수준을 유지했다. 전반적으로, 더 따뜻한 매크로 배경과 강력한 공급 제약의 공동 지원으로, 주석 가격의 하락 지원은 여전히 견고했다. 지난 주 급등과 후퇴 이후, 가격은 다시 반등하여 주요 수준을 되찾아 강한 탄력성을 보였다. 이번 주 주석 가격은 강세로 정리될 것으로 예상되며, 약 428,000 위안/톤이 새로운 장단점의 중심이 될 가능성이 있으며, 상승세는 고가 지대를 다시 시험할 것으로 예상된다. 투자자들은 후퇴 이후 포지션 취득 기회를 주목하면서, 앞으로 있을 PCE 데이터와 중앙은행 심포지엄 발언이 시장 심리를 어떻게 유도할지도 주의 깊게 살펴볼 필요가 있다