8월 19일 SMM 알루미늄 모닝 미팅 요약
선물: SHFE 알루미늄 최근월물 야간장에서 8월 18일 시가 23,895위안/톤, 고가 23,895위안/톤, 저가 23,725위안/톤, 종가 23,750위안/톤으로 전일 대비 0.86% 하락 마감. 선물 가격은 단기 MA5, MA10, MA20 이평선을 하향 돌파하며 MA60(23,724.84) 지지선을 테스트했고, 여러 단기 이평선이 저항선으로 전환. 거래량은 장중 증가했고 미결제약정도 동시에 늘어나 숏 포지션 증가 뚜렷. 기술적으로 4시간 MACD 데드크로스 지속, 초록 막대 확대되며 단기 모멘텀 숏 우위. 8월 18일 LME 알루미늄 시가 3,262.0달러/톤, 고가 3,269.5달러/톤, 저가 3,210.0달러/톤, 종가 3,217.5달러/톤으로 전일 대비 1.29% 하락. 대량 거래 속 급락하며 단기 MA5, MA10, MA20 이평선을 하회, 지지선이 저항선으로 전환. 당일 거래량 증가했으나 미결제약정은 크게 감소, 주로 롱 포지션 감소. 기술적으로 일봉 MACD의 DIFF선은 DEA선 위에 있으나 빨간 막대 크게 축소되어 롱의 상승 모멘텀 급격히 약화, 데드크로스 위험.
거시경제: 리창 총리는 최근 국무원 령을 서명하여 '주택공적금 관리 조례 개정에 관한 국무원 결정'을 공포했으며, 2026년 9월 20일부터 시행된다. 임차료 지급을 위한 주택공적금 인출 시 임차료가 가족 임금 소득의 일정 비율을 초과해야 한다는 제한이 철폐된다고 언급되었으며, 자가 주택 인테리어, 자가 주택 관리비 납부 및 국무원이 승인한 기타 주택 관련 소비 등 새로운 인출 사유가 추가되었다. “연준 대변인” 닉 티미라오스: 클리블랜드 연은이 조사한 기업 임원들은 향후 1년 CPI 인플레이션이 3.3%일 것으로 예상, 2분기 3.7%에서 소폭 하락. 그들은 임금 상승률(지난해 조사 2.9% 대비 향후 1년 2.8%)과 고용 수준에 큰 변화가 없을 것으로 예상합니다. CME 페드워치에 따르면: 미국 연준이 9월까지 금리를 동결할 확률은 65%이며, 누적 25bp 인상 확률은 35%입니다. 10월까지 동결 확률은 51.4%이고, 누적 25bp 및 50bp 인상 확률은 각각 41.3%, 7.4%입니다.
펀더멘털: 주요 알루미늄 판재 기업의 현재 가동률은 69%로 안정세를 보였습니다. 건축용 판재의 하류 비축 심리는 아직 회복되지 않았으며, 8월 계절적 전환기 동안 소비 회복에 대한 시장 신뢰는 부족합니다. 캔스톡, 자동차 차체 판재, 브레이징 시트 등 열연 하류 제품의 수주량은 비교적 안정적입니다. 2분기에 집중되었던 수출 주문 인도가 마무리되면서 시장 수요가 점차 실수요 수준으로 돌아오고 있습니다. 8월로 예상되었던 하류 재고 비축은 아직 실현되지 않았고, 수요 측면에서 큰 폭의 개선 동력이 부족하여 가동률은 앞으로도 낮은 수준을 유지할 것으로 보입니다. 알루미늄 호일 가동률은 전통적인 비수기 바닥 수준이었습니다. 일부 포장용 호일 기업은 8월 주문 완료율이 낮아 재고 압력이 커지면서 감산 및 재고 소진을 우선시하고 있습니다. 에어컨용 호일의 비수기 효과와 포장용 호일 수요 약세가 현재 업계의 주요 특징입니다. 가동률은 이미 상당히 낮은 수준에 있어, 이후 생산 회복의 전환점은 아직 명확하지 않습니다. 재고 측면에서는 화요일 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 전월 대비 1,000톤 증가했으며, 공이에서만 재고 감소가 있었습니다.
1차 알루미늄 시장: 오늘 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 선물 중심가는 전 거래일 대비 하락했습니다. 시장에서는 매도 심리가 비교적 뚜렷하게 나타났으며, 전반적인 현물 거래가 할인된 가격으로 전환되었습니다. A00 알루미늄 잉곳 프리미엄은 오늘 톤당 40위안 할인에서 동등 수준 사이에서 거래되었습니다. 오늘 중국 동부 지역에서 매도 심리 지수는 3.2로 전월 대비 0.05 상승했으며, 매수 심리 지수는 3.15로 0.25 하락했습니다. 오늘 중국 중부 지역의 전반적인 거래 분위기는 전일 수준을 유지했다. 월평균 가격이 시장 거래 기대치를 충족시켜 트레이더들의 매도 의욕을 높였지만, 하류 가공 업체들의 구매 심리는 전일과 동일한 수준을 유지했다. 최종적으로 중국 중부 시장의 실제 거래 가격대는 SHFE 알루미늄 9월물 대비 110~130위안/톤 할인된 수준을 중심으로 형성되었다. 오늘 중국 중부 지역의 매도 심리 지수는 3.13으로, 전월 대비 0.04 상승했고, 구매 심리 지수는 2.9로 전월과 동일했다. 오늘 알루미늄 가격은 하락했지만 현물 시장은 긍정적인 흐름을 보이며 안정세를 이어갔다. 재고 감소 기대가 여전히 남아있는 가운데 절대 가격 하락과 현물-선물 가격차가 아직 높지 않은 점 등 여러 요인이 겹치면서, 대부분의 공급자들은 전망에 대한 자신감을 얻고 가격을 고수하며 판매를 보류했다. 호가는 0~+10에 형성되었고 유통량이 타이트했다. 하류 사용자들은 수요 회복에 따라 저가 매수를 꾸준히 늘렸다. 트레이더들도 적절한 유동성을 확보하기 위해 프리미엄이 없는 물량 확보에 적극 나섰다. 대형 트레이더들은 직접적으로 강력하게 가격을 올려 매수에 나서며 시장을 조성했다. 중개인 수요가 견조하게 유지되며 거래 활동이 두드러졌다.
알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄은 전일 대비 170위안/톤 하락한 23,900위안/톤에 마감했다. 국내 알루미늄 스크랩 시장 가격은 지역별로 차등 조정되었다—상하이, 저장, 장쑤는 적극적으로 조정되었고, 구이저우, 안후이, 중부 지역은 보합세를 보이며 관망했다. 원자재 알루미늄 가격이 지속적으로 상승하는 가운데, 알루미늄 스크랩 가격 변동 폭은 상대적으로 제한적이었다. 가격 전이 메커니즘이 저해된 것은 두 가지 주요 요인에 기인한다. 첫째, 이차 알루미늄 합금에 대한 하류 수요가 소폭 약화되었다. 전통적인 소비 비수기와 고온 휴가가 겹쳐 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률이 하락하고 주문량이 감소했다. 둘째, 허난 등 지역의 문·창호와 같은 가공 알루미늄 스크랩 계열 원자재의 높은 재고가 알루미늄 스크랩 가격의 상승 탄력성을 약화시켰다. 또한, 공급 측면에서 '역발행' 정책 제약이 지속되고, 과세 적격의 발행이 가능한 알루미늄 스크랩의 부족이 알루미늄 스크랩 가격의 하방 지지를 제공했다. 현재 고온 휴가철이 아직 끝나지 않아 다운스트림 주조 알루미늄 합금 기업들의 가동률은 여전히 낮고, 주문 회복에는 시간이 더 필요하며, 스크랩 사용 기업들은 필요에 따라 구매하고 낮은 재고 전략을 유지할 가능성이 높아 집중적인 재고 보충 움직임은 아직 멀었습니다. 주목할 점은 A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이가 점차 확대되면서 알루미늄 스크랩의 1차 알루미늄 대비 경제적 이점이 부분적으로 회복되었다는 것입니다. 단기 알루미늄 스크랩 시장은 고점 횡보 국면을 이어갈 것으로 예상되며, 약한 최종 수요가 가격을 압박하는 핵심 요인으로 남아 있습니다.
2차 알루미늄 합금: 오늘 ADC12 시장 가격은 약보합세를 보이며 대부분 기업이 톤당 100위안 인하했는데, 이는 선물 및 1차 알루미늄 가격 하락, 약한 최종 수요, 비용 측면 소폭 하락 등의 영향을 받았습니다. 다만 현재까지 알루미늄 스크랩 비용 하락은 상대적으로 제한적이어서 비용 측면이 여전히 일부 지지력을 제공하고 있습니다. 단기 ADC12 가격은 박스권 횡보를 이어갈 전망입니다. 한편으로 규격 원자재의 높은 가격, 동기 대비 낮은 국내 가동률, 수입 창구 폐쇄가 비용 및 공급 측면의 지지를 지속해 하락 폭을 제한할 것이며, 다른 한편으로 고온 비수기 속에서 약한 최종 수요와 재고 증가 재개로 현물 시장은 수요 주도의 지속 상승 동력을 결여하고 있습니다. 따라서 단기적 가격 상승을 위해서는 최종 소비의 실질적 개선이 필요합니다.
전체 전망: 거시 측면에서는 미국 7월 인플레이션 데이터가 예상대로 둔화되고 미국 소매판매 데이터가 큰 폭 약화된 가운데, 연이은 경제 지표 약세로 9월 연준 금리 인상에 대한 시장 기대가 냉각되었습니다. CME에 따르면 9월 금리 동결 확률이 65%로 상승했지만, 10월까지 누적 인상 확률은 여전히 50% 근처에 머물며 최종 금리를 둘러싼 논쟁은 해소되지 않았습니다. 펀더멘털 적자는 지속되고 알루미늄 잉곳 재고 감소세가 이어지고 있으며, 해외 공급 측면에서는 UAE의 EGA가 알타왈라(AlTaweelah) 알루미늄 제련소의 생산 재개 진행 상황을 공개했습니다. 현재 공장의 1,262개 전해조 중 18%가 재가동되었으며, 생산 재개 속도가 당초 시장 예상보다 빨라지면서 이전에 반영되었던 공급 부족 프리미엄은 되돌림 압력에 직면해 있습니다. 단기 알루미늄 가격은 주로 횡보할 것으로 예상되며, 생산 재개 기대감으로 상승 여력이 다소 제한됩니다.
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