[SMM 크로뮴 플래시] 라이온 제련소 첫 출선 6개월 후에도 남아프리카 페로크롬 회복세는 아직 형성 중

남아프리카공화국의 페로크롬 산업은 2026년 2월 16일 시작된 회복 국면을 여전히 이어가고 있다. 이날 림포포주 스틸포르트에 위치한 글렌코어-메라페 크롬 벤처(Glencore-Merafe Chrome Venture)의 라이언 제련소(Lion Smelter)가 가동능력의 50%를 재가동한 뒤 처음으로 페로크롬을 출탕했다. 6개월이 지난 지금, 그 재가동은 업계의 근본적인 전력요금 경제성이 아직 완전히 해소되지 않았음에도, 벤처 양 파트너가 이후 공개한 자료 전반에서 확인되는 회복 궤적의 분명한 출발점으로 남아 있다.

라이언의 재가동은 남아프리카공화국 국가에너지규제기관(NERSA)이 12개월 한시 전력요금 87.74c/kWh를 승인한 뒤 이뤄졌다. 이는 제련소들이 지불해오던 약 R2/kWh에서 크게 인하된 수준이었지만, 벤처는 당시 이 요금으로도 라이언, 보스후크(Boshoek), 원더콥(Wonderkop) 3개 제련소를 장기적으로 지속 가능하게 운영하기는 어렵다고 밝혔다. 벤처에 따르면 세 곳 모두 상업적 타당성을 확보하려면 62c/kWh의 요금이 필요했다. 이 격차가 이후 몇 달의 흐름을 규정했다. NERSA는 5월 말 62c/kWh 요금을 승인했고, 제련소에 적용되던 섹션 189 구조조정(감원) 절차는 6월에 공식 철회됐다. 라이언이 재가동될 당시 남아프리카공화국의 페로크롬 부문은 전국 66기 용광로 중 11기만 가동 중이었고, 설치 기준 연간 생산능력은 약 480만 톤이었다. 업계에서는 전력요금 완화가 없을 경우 2026년 생산량이 100만 톤 수준까지 떨어질 수 있다고 경고해왔다.

벤처의 이후 보고는 라이언의 출탕이 일회성 사건이 아니라, 완만하지만 실질적인 회복의 시작이었음을 확인해준다. 글렌코어의 2026년 상반기(H1) 생산 보고서에 따르면, 귀속 페로크롬 생산량은 2025년 4분기(Q4) 사실상 제로에서 2026년 1분기(Q1) 1만 3,000톤, 2분기(Q2) 9만 7,000톤으로 증가했다. 이 흐름은 2월 라이언 재가동과 정확히 맞물리며, 글렌코어는 라이언의 단계적 재가동을 증가의 동인으로 명시했다. 8월 11일 전문 공개된 메라페의 2026년 상반기 실적도 벤처 지분 20.5% 기준으로 동일한 패턴을 뒷받침한다. 크롬광 판매는 75% 증가해 38만 톤을 기록했고, 페로크롬 판매는 생산이 75% 급감했음에도 거의 보합을 유지했다. 회사는 가격 상승과 판매 물량 증가, 그리고 보스후크와 원더콥의 재가동 진전이 맞물리며 이익이 두 배 이상 늘어 5억 1,200만 랜드(R512 million)에 달했다고 설명했다.

종합하면, 두 회사가 공개한 수치들은 2월 라이언의 첫 출탕이 남아프리카공화국 페로크롬 붕괴가 바닥을 확인한 첫 구체적 증거였음을 보여준다. 또한 2026년 상반기까지 이어진 전력요금 해소와 제련소 재가동이 벤처의 실질적인 재무 회복으로 전환되기 시작했음을 시사한다. 다만 더 낮은 비용 구조를 가진 해외 생산자들과 비교한 장기 경쟁력은 여전히 미해결 과제로 남아 있으며, SMM은 이를 계속 추적하고 있다