선물:
지난 금요일 LME 납 3개월물은 톤당 1,890.5달러로 시가를 형성한 뒤 아시아장에서 약세로 흐르며 톤당 1,881.0달러까지 하락한 후 저점에서 좁은 범위로 횡보했다. 이후 유럽장에서 점진적으로 반등했고, 장 후반 톤당 1,896.5달러까지 급등해 고점을 기록한 뒤 최종 톤당 1,895.5달러로 마감해 0.26% 상승했다. 당일 미결제약정은 3,720계약 증가한 183,969계약이었다.
금요일 야간장 SHFE 납 2609계약은 톤당 15,840위안으로 시가를 형성했다. 장 초반 톤당 15,855위안까지 잠시 고점을 찍은 뒤 빠르게 하락해 톤당 15,740위안에서 저점을 형성했고, 이후 횡보 후 반등했다. 후반에는 톤당 15,820~15,840위안 구간에서 거래되었으며, 최종 톤당 15,805위안으로 마감해 0.22% 하락했다. 야간장 미결제약정은 1,185계약 감소한 37,951계약이었다.
2608계약이 인도 기간에 있었던 점에 유의할 필요가 있다. 근월물의 가격과 미결제약정은 인도 및 롤오버의 영향으로 변동이 커질 수 있으며, 2609계약의 이후 흐름은 자금 포지션 이동 속도를 면밀히 추적할 필요가 있다. 전반적으로 SHFE 납이 고점에서 되돌림을 보인 이후 아직 뚜렷한 반등 모멘텀은 나타나지 않았다.
거시 측면:
중동 정세는 계속 격화됐다. 이란은 미군이 축출됐으며 해협 진입이 허용되지 않는다고 밝혔고, 시리아 소식통은 예멘 후티 세력이 미군 드론을 공격했다고 전했으며, 이스라엘 방위군은 주말 남부 레바논을 공습했다. 지정학적 긴장 고조는 원유와 인플레이션 기대를 끌어올릴 수 있고, 달러 및 미 연준 정책 기대를 통해 비철금속의 위험선호에도 영향을 줄 수 있다. 트럼프 미국 대통령은 한미 연합 군사훈련 규모의 대폭 축소를 요구했다. 오늘은 중동 전개와 원유 가격 변동이 거시 심리에 미치는 영향에 주목했다. 중국인민은행(PBOC): 올해 1~7월 실물경제에 대한 사회융자 규모 누적 증가액은 22조 2,500억 위안, 위안화 대출은 10조 3,800억 위안 증가했다. 국가발전개혁위원회(NDRC): 8월 14일 24:00부터 중국의 휘발유·경유 소매가격 상한을 각각 톤당 230위안, 220위안 인하했다중웨이 반도체: 2026년 상반기 순이익 1억 7,200만 위안, 전년 동기 대비 98.48% 증가.
현물 펀더멘털:
SHFE 납 가격이 반등 후 되돌림을 보이면서 공급업체의 판매 의지가 다소 약화됐고, 창고증권 화물의 호가도 하락했다. 또한 1차 납 제련소의 공장도(Ex-works) 화물은 시장을 따라 호가됐으며, 주요 생산지의 호가는 SMM #1 납 공장도 평균가 대비 패리티 수준이었고, 할인 화물은 다소 감소했다. 2차 납의 경우 제련소의 호가 의지가 약화되며 시장 유통 물량이 줄었고, 일부 제련소는 저가 판매를 자제했다. 2차 정련 납은 SMM #1 납 공장도 평균가 대비 톤당 100~0위안 할인으로 호가됐다. 다운스트림 기업은 주로 필요 물량만 매입했다. 주말을 앞두고 일부 필수 수요의 재고 보충이 다소 늘었으나, 전반적으로 관망 심리가 여전히 강해 현물 거래 개선은 제한적이었다.
재고: 8월 14일 LME 납 재고는 1,700톤(0.41%) 감소한 412,675톤을 기록했다. SMM에 따르면 8월 13일 기준 SMM 5개 지역 납 잉곳 사회 재고는 75,200톤으로, 8월 10일 대비 2,400톤 증가했다.
오늘의 납 가격 전망:
이번 주는 SHFE 납 2608 계약의 인도 기간이다. 인도에 앞서 납 잉곳 재고가 예정대로 증가하며 납 가격을 끌어내렸다. 다만 8월 중·하순 1차 납 업체의 정비가 늘었는데, 주로 인도 브랜드 업체에 집중돼 납 가격 반등을 지지할 수 있다. 한편 납산 배터리 시장의 소비는 부진했고, 다운스트림 기업의 적시 조달 수요는 보통 수준으로 중립 요인으로 볼 수 있다. 종합하면 SMM은 납 가격이 저점 탐색 이후 반등할 것으로 예상한다.
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