인도 전 재고 누적이 납 가격을 압박; 다음 주 가격 하락 멈춤과 반등 기회 주목 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주 거시 데이터로는 중국 7월 사회소비재 소매판매액(전년 동월 대비), 중국 7월 규모 이상 공업기업 부가가치(전년 동월 대비), 8월 1일로 끝난 주 미국 ADP 고용 주간 변동 등이 주로 포함될 예정이다. 아울러 이번 주 발표된 7월 PPI 전년 동월 대비 상승률은 4.7%로 축소됐고, 연내 미국 연준의 금리 인상에 대한 시장 기대는 다소 약화됐다. 다음 주에는 미국 연준의 통화정책 회의록을 주의 깊게 살펴 후속 통화정책 방향을 추가로 확인할 필요가 있다.

LME 납의 경우 LME 납 재고는 4주 연속 감소했고 누적 감소폭은 39,200톤에 달해 납 가격에 일부 지지를 제공했다. 한편 LME 납 현금-3M은 할인 상태를 유지했으며, 이번 주 할인폭은 톤당 -43.56달러로 다소 축소돼 중국 외 지역 현물 수요가 여전히 상대적으로 약함을 시사했고, 이는 납 가격의 추가 상승을 제한했다. 또한 중동 평화 협상은 여전히 상당한 불확실성에 직면했으나 중국 외 지역 경기 회복 기대는 지속됐다. 납 가격은 고점 부근에서 횡보를 지속할 것으로 예상되며, 다음 주 LME 납은 톤당 1,880~1,930달러에서 거래될 전망이다.

SHFE 납의 경우 다음 주는 SHFE 납 2608 계약의 인도 기간이다. 인도 전 납괴 재고는 예정대로 증가해 납 가격을 끌어내릴 것으로 예상된다. 다만 8월 중하순 원생 납 제련업체의 정기보수가 증가할 예정이고 주로 인도 브랜드 업체를 중심으로 이뤄져 시장 공급이 타이트해질 것으로 보인다. 한편 납축전지 시장 소비는 보통 수준에 그쳤고 하류 기업의 적시 구매 수요도 보통 수준이어서 중립적 요인으로 볼 수 있다. 납 가격은 저점을 확인한 후 반등할 것으로 예상되며, SHFE 납은 톤당 15,750~16,150위안 범위에서 거래될 전망이다.

납 현물 가격 전망: 톤당 15,550~15,850위안. 소비 측면에서는 하류 기업의 혹서기 휴가가 끝나면서 일부 기업이 정상 생산을 재개하고 정기 구매 수요가 반등할 것으로 보여, 인도 후 납괴 재고 증가 압력을 어느 정도 완화할 것으로 예상된다. 공급 측면에서는 증가와 감소가 공존할 것으로 예상된다. 원생 납 기업들의 정기 보수로 공급이 일부 감소하고, 제련소들이 판매 가격을 고수하면서 현물 납 할인 폭은 제한적으로만 확대될 것이다. 한편, 재생 납 기업들의 손실이 점차 축소되면서 생산 재개 기대감이 강화되고 시장 공급도 다소 증가할 수 있다. 재생 정제 납은 할인 거래가 지속될 것으로 예상된다.