SMM 뉴스, 8월 14일: 이번 주 글로벌 텅스텐 산업체인은 교착 상태를 이어갔다. 상·하류 구간의 재고 축적 전략이 엇갈리고 출하 구조도 비동기적으로 전개되면서, 광산 측 심리는 견조하지만 하류 실적은 부진한 시장 양상이 형성됐다. 마감 시점 기준 65% WO₃ 흑텅스텐 정광에 대한 SMM 호가는 전주 대비 변동 없이 416,500위안/메트릭톤 유닛을 유지했다. SMM APT는 605,000위안/톤으로 평가돼 전주 대비 5,000위안/톤 하락했으며, 일부 초경합금 제품 가격도 소폭 하락했다.
8월 초 광둥의 한 주요 텅스텐 기업은 8월 상반기 장기계약 매입가를 발표했다. 55% WO₃ 흑텅스텐 정광 412,000위안/메트릭톤 유닛, 55% WO₃ 회중석 정광 411,000위안/메트릭톤 유닛, 표준 0급 APT 606,000위안/톤으로, 모두 7월 하반기 수준 대비 1,000위안 인상됐다. 선도 생산업체의 장기계약 가격이 소폭 상향 조정되며 현물 시장의 하방 지지로 작용했다. 현물 거래에서는 55% 텅스텐 정광이 장기계약가인 412,000위안/메트릭톤 유닛 부근에서 성사됐고, 65% 텅스텐 정광 현물은 주로 415,000~418,000위안/메트릭톤 유닛 범위에서 체결됐다. 광산 보유자들은 강경한 호가를 유지해 할인 가격으로의 조달이 어려웠다. 고품위 광석 공급은 타이트했으며, 고품위·저품위 텅스텐 정광 간 가격 격차도 크게 유지됐다.
공급 측면에서 국내 텅스텐 정광의 현물 가용 물량이 눈에 띄게 타이트해졌다. 허난 일부 광산은 작업 안전 점검 영향으로 생산과 출하를 줄였다. 광둥·윈난 등지의 광산은 기존 재고를 소진하면서 거래 가능한 현물 물량이 감소했고, 광산 출하 속도도 둔화됐다. 현물 공급이 빠듯해지며 일부 고품질 로트는 장기계약가를 상회하는 거래도 나타났다. 다만 하류 제련업체는 높은 완제품 재고와 과거 고원가 원료 포지션 부담이 커 일부 참여자에서는 재고 손실도 발생했다. 제련업체들은 대규모 비축 없이 평균 재고 원가를 낮추기 위한 소량 현물 매수만 진행했다. 현물 APT 거래는 여전히 한산했고, 가격을 방어할 충분한 동력이 부족했다. 현물 협상가는 대체로 600,000위안/톤 부근에서 형성됐다. 원가 압박이 큰 일부 제련업체는 감산과 관망을 선택해 전체 가동률이 소폭 하락했다. 중국의 RBA 대응 조치 목록 발표 이후, 텅스텐 분말 등 텅스텐 중간재를 생산하는 수출 지향 기업들은 광물 실사(듀 딜리전스) 감사와 관련한 컴플라이언스 리스크에 주목하기 시작했다.
하류 최종 수요 업종은 뚜렷한 비수기 특성을 보였다. 초경합금 및 텅스텐 소재 가공업체들은 신규 주문이 많지 않았고 수요 지지도 제한적이었다. 가격은 추가로 약세를 보였으며, SMM의 텅스텐 봉·로드 평가는 8월 12일 50위안/kg 인하됐다. 최종 수요처는 이전에 축적한 고원가 원료 재고를 계속 소진하고 있다. 거시 회복이 더디고 주문 지속성에 대한 불확실성이 큰 가운데, 하류 기업들은 극도로 보수적인 조달 전략을 채택해 최소 재고로 운영하며 선제적 재고 축적 의지도 낮았다. 대규모 집중 구매는 아직 나타나지 않았다.
텅스텐 스크랩 시장은 심리는 강하지만 실제 거래는 부진하고, 소재 등급별로 차별화가 나타나는 양상을 보였다. 1차 텅스텐 장기계약가 상승과 8월 27일 시행 예정인 미국 BIS의 텅스텐 스크랩 수출통제 규정에 대한 기대가 커지면서, 시장은 재활용 텅스텐 자원의 글로벌 공급 축소를 폭넓게 예상하고 있다. 스크랩 초경합금 호가는 주간 기준 10위안/kg 상승했고, 보유자들은 저가 매도를 꺼렸다. 그러나 비수기 최종 수요가 가격 인상을 뒷받침하지 못했다. 2차 제련업체는 고원가 매입에 저항했고, 실제 거래 상승폭은 호가 상승을 따라가지 못했다. 인도와 유럽의 텅스텐 스크랩 시장은 수급 양측 모두 약세였다. 미국 BIS의 텅스텐 스크랩 의무 국내소비 규정에 대비해 해외 스크랩 보유자들은 강경한 호가를 유지했다.
유럽 APT 시장은 여름 휴가철 영향으로 거래가 제한되며 조용한 흐름을 이어갔다. 가격은 대체로 2,900~3,250달러/mtu 범위였으나 2,800달러/mtu의 저가 매수 제시가 보고됐다. 베트남 제련업체들은 호가를 동결했다. 스크랩 소재 수요는 비교적 양호했고 거래 회전도는 보통 수준이었다. 여름 휴가 기간 시장 참여는 낮은 수준을 유지했다. 유럽 바이어들은 8월 중·하순부터 점진적으로 복귀할 것으로 예상된다. 유럽 APT 시장은 단기적으로 신중한 흐름이 이어질 가능성이 크다. 휴가철 이후 수요 회복과 저가 오퍼로 인한 가격 교란 가능성에 주의할 필요가 있다.
종합하면, 텅스텐 시장의 핵심 모순은 정책과 자원 희소성에 따른 공급 축소 기대와, 거시 여건 부진 및 최종 수요 회복 지연이라는 현실 간의 충돌에 있다. 국내에서는 제조업 회복이 더디고 범용 설비 업종의 수요가 부진해 기업의 위험 선호가 낮은 상태이며, 단기간 내 전반적 수요 반등 가능성은 크지 않다. 해외에서는 연준 금리 인하 기대의 변화와 대외 수요 불확실성이 시장 신뢰를 추가로 약화시켰다. 공급 측면에서는 국내 광산의 정기적인 작업 안전 점검이 현물 공급을 타이트하게 만들었고, 장기계약 가격이 이를 지지하고 있다. 여기에 미국의 텅스텐 스크랩 수출 제한이 임박하면서 텅스텐 자원 타이트화 기대가 강화돼 가격을 떠받치고 있다. 다만 초경합금 업종의 비수기 여건이 하류 수요를 제한해 APT와 텅스텐 분말의 상승 여력은 제한적이다. 8월 하순이 다가오면서 최종 수요 소비 개선에 대한 기대가 높아지고 있다. 광산 측 공급은 완만하게 타이트한 상태를 유지하고, 기존 APT 재고가 존재함에도 원가 지지는 견조하다. 다음 주에는 광산 측 거래에서 비롯된 탐색적 가격 인상이 나타난 뒤, 하류 제련업체의 점진적 가격 조정이 뒤따를 수 있다. 시장의 실질적 검증은 초경합금 전통적 성수기인 9월의 가동률 회복에 달려 있다. 최종 수요 주문이 개선될 경우 원료 거래량은 추가로 확대될 수 있다.
