SMM 뉴스, 8월 14일: 이번 주 글로벌 텅스텐 산업 체인은 교착 상태를 유지했다. 상·하류 간 재고 확보 전략이 엇갈리고 출하 구조도 동조되지 않으면서 광산 측 심리는 견조하지만 하류 성과는 약한 시장 구도가 나타났다. 보도 시점 기준 65% WO₃ 흑중석 정광에 대한 SMM 호가는 메트릭톤유닛당 41만 6,500위안으로 전주 대비 보합을 기록했다. SMM APT 평가 가격은 톤당 60만 5,000위안으로 지난주보다 5,000위안 하락했으며 일부 초경합금 제품 가격도 소폭 내렸다.
8월 초 광둥의 한 대형 텅스텐 기업은 8월 상반월 장기 계약 구매 가격을 발표했다. 55% WO₃ 흑중석 정광은 메트릭톤유닛당 41만 2,000위안, 55% WO₃ 회중석 정광은 메트릭톤유닛당 41만 1,000위안, 표준 0급 APT는 톤당 60만 6,000위안으로 7월 하반월보다 모두 1,000위안 인상됐다. 주요 생산업체의 장기 계약 가격 소폭 인상은 현물 시장에 하단 지지를 제공했다. 현물 거래에서 55% 텅스텐 정광은 장기 계약 가격인 메트릭톤유닛당 41만 2,000위안 부근에서 거래됐고, 65% 텅스텐 정광 현물은 주로 메트릭톤유닛당 41만 5,000~41만 8,000위안 범위에서 체결됐다. 광산 보유자들은 견조한 매도 호가를 유지해 할인 가격에 매수하기 어려웠다. 고품위 광석은 공급이 빠듯했고 고품위와 저품위 텅스텐 정광 간 가격 차이도 크게 유지됐다.
공급 측면에서는 국내 텅스텐 정광의 현물 공급이 뚜렷하게 타이트해졌다. 허난성 일부 광산은 안전 검사 속에 생산과 출하를 줄였다. 광둥, 윈난 등 지역 광산들은 기존 재고를 소진해 현물 거래 가능 물량이 줄고 광산 출하 속도도 느려졌다. 현물 공급이 타이트해져 일부 고품위 물량은 장기 계약 가격을 웃도는 가격에 거래되기도 했다. 그럼에도 하류 제련업체들은 높은 완제품 재고와 기존 고비용 원자재 포지션으로 상당한 압박을 받고 있으며 일부 업체에서는 재고 손실이 발생했다. 제련업체들은 평균 재고 비용을 낮추기 위해 소량 현물 매수에만 나섰을 뿐 대규모 재고 축적은 하지 않았다. APT 현물 거래는 한산했고 업계는 가격을 방어할 충분한 모멘텀을 확보하지 못했다. 현물 협상은 대부분 톤당 60만 위안 안팎에서 이뤄졌다. 비용 부담이 심한 일부 제련업체는 감산과 관망을 택하면서 전반적인 가동률이 소폭 하락했다. 중국의 RBA 대응 조치 목록 발표 이후 텅스텐 분말 등 텅스텐 중간재를 생산하는 수출 지향 기업들은 광물 실사 감사와 관련된 컴플라이언스 리스크에 주목하기 시작했다.
하류 최종 수요 업종은 뚜렷한 비수기 특성을 보였다. 초경합금 및 텅스텐 소재 가공업체들은 신규 주문이 적고 수요 뒷받침도 제한적이라고 전했다. 가격은 추가로 약세를 보여 8월 12일 SMM 텅스텐 바·봉 평가 가격이 kg당 50위안 하향 조정됐다. 최종 수요업체들은 이전에 축적한 고비용 원자재 재고를 계속 소진하고 있다. 거시 경기 회복이 더디고 주문 지속성에 대한 불확실성이 커지면서 하류 기업들은 최소 재고로 운영하고 적극적인 재고 축적 의지가 낮은 매우 신중한 구매 전략을 취했다. 대규모 집중 구매는 아직 나타나지 않았다.
텅스텐 스크랩 시장은 등급별 차별화 속에 매수 심리는 강하지만 실제 거래는 조용한 양상을 보였다. 1차 텅스텐 장기 계약 가격 인상과 8월 27일 미국 BIS의 텅스텐 스크랩 수출 통제 규정 시행 기대감이 커지면서 시장 참여자들은 전 세계 재활용 텅스텐 자원 공급 축소를 널리 예상하고 있다. 초경합금 스크랩 매도 호가는 주간 kg당 10위안 소폭 올랐고 보유자들은 낮은 가격에 매도하기를 꺼렸다. 다만 비수기 최종 수요가 가격 인상을 뒷받침하지 못했다. 2차 제련업체들은 고비용 매수를 꺼렸고 실제 거래 가격 상승폭은 호가 상승폭에 못 미쳤다. 인도와 유럽의 텅스텐 스크랩 시장은 수요와 공급 모두 약세였다. 미국 BIS의 텅스텐 스크랩 자국 내 사용 의무화 규정을 앞두고 해외 스크랩 보유자들은 견조한 매도 호가를 유지했다.
유럽 APT 시장은 여름 휴가철로 한산한 흐름이 이어졌고 거래 활동은 제한적이었다. 가격은 대부분 mtu당 2,900~3,250달러였으며 mtu당 2,800달러의 낮은 매수 호가도 보고됐다. 베트남 제련업체들은 매도 호가를 그대로 유지했다. 스크랩 수요는 비교적 양호했고 거래 회전율도 적당했다. 여름 휴가 기간 시장 참여는 낮은 수준을 유지했다. 유럽 바이어들은 8월 중하순부터 점차 복귀할 것으로 예상된다. 유럽 APT 시장은 당분간 신중한 흐름을 이어갈 가능성이 크다. 휴가철 이후 수요 회복과 저가 매도 호가로 인한 가격 교란 가능성에 주목해야 한다.
요약하면 텅스텐 시장의 핵심 모순은 정책과 자원 희소성에 따른 공급 축소 기대와 거시 여건 약세 및 최종 수요 회복 지연이라는 현실 간의 충돌에 있다. 국내에서는 제조업 회복이 더디고 일반 설비 부문 수요가 부진해 기업의 위험 선호가 낮으며 단기적으로 광범위한 수요 반등은 어렵다. 해외에서는 연준 금리 인하 기대 변화와 대외 수요 불확실성이 시장 신뢰를 더욱 위축시켰다. 공급 측면에서는 국내 광산의 정기 안전 검사로 현물 공급이 조여졌고 장기 계약 가격이 이를 뒷받침했다. 미국의 텅스텐 스크랩 수출 제한이 다가오면서 텅스텐 자원 긴축 기대가 강화돼 가격을 떠받쳤다. 그럼에도 초경합금 부문의 비수기 여건이 하류 수요를 제한해 APT와 텅스텐 분말의 상승 여력은 제한적이다. 8월 하순이 다가오면서 최종 수요 개선에 대한 시장 기대가 커지고 있다. 광산 측 공급은 적당히 타이트한 상태를 유지하고 있으며 APT 재고가 있음에도 비용 지지가 견고하다. 다음 주 시장은 광산 측 거래에서 시작된 시험적 가격 인상이 나타나고 이후 하류 제련업체의 점진적인 가격 조정이 뒤따를 수 있다. 시장 확인은 전통적인 9월 초경합금 성수기 가동률 회복에 달려 있다. 최종 수요 주문이 개선되면 원자재 거래량이 추가로 확대될 수 있다.
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