거시 요인과 펀더멘털의 상호작용: 납 가격, 고점에서 횡보 지속 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

야간 거래에서, LME 연은 $1,901.5/mt에 개장하여 전 거래일의 상승 흐름을 이어가며 중심가가 다시 상승했습니다. 장중 최고가는 $1,909/mt로 거의 2주 만의 최고치를 기록했습니다. 후반부에는 LME 연이 대부분 $1,900/mt 위에서 거래되다가 최종적으로 $1,903/mt에 마감하여 0.13% 상승했습니다.

야간 거래에서, SHFE 연 2609 계약(최근월물)은 15,905위안/톤에 개장했습니다. 창고 인증 재고 증가 압력으로 인해 SHFE 연은 개장 후 하락하여 15,830위안/톤 부근까지 밀렸습니다. 이후 매도 세력이 포지션 축소를 확대하면서 SHFE 연은 15,845~15,900위안/톤 사이에서 등락을 보이다가 최종적으로 15,860위안/톤에 마감하여 0.28% 하락했습니다. 미결제 약정은 4억 8,043만 계약으로 전 거래일보다 3,480계약 감소했습니다. 최근 세션에서 SHFE 연 2609 계약의 미결제 약정이 점차 2610 계약으로 이동하고 있으며, SHFE 연 2610 계약의 현재 미결제 약정은 67,587계약으로, 가장 거래가 활발한 계약의 전환을 앞두고 주목이 집중되고 있습니다.

거시경제 동향:

호르무즈 해협은 "재개"되기 어려울 수 있으며, 이란은 조건이 충족되지 않으면 개방하지 않겠다고 밝혔고, 미군은 이란과 연루된 선박에 발포한 것으로 보도되었습니다. 앞서 유가가 장중 급락했으며, 파키스탄은 미국과 이란이 "어떤 합의에 근접했다"고 말했습니다. 수요일의 미국 CPI가 "비둘기파적 서프라이즈"를 제공할까요? 골드만삭스는 인플레이션이 컨센서스 예상치를 하회할 수 있다고 하며, HSBC는 "온건한" 데이터에 베팅하고 있습니다. 연준의 대변인: 워시의 "강경 발언"도 데이터를 이길 수 없으며, 두 개의 인플레이션 보고서가 9월 금리 인상의 명운을 결정할 수 있습니다.

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어제 현물 연 시장에서, SHFE 연이 급등하여 공급업체들이 적극적으로 매도에 나섰습니다. 그 중 전해 연 제련소들은 공장도 가격(EXW)을 인하했으며, 주요 생산지의 견적은 SMM #1 납 평균가와 동일하게 공장 출고 기준으로 제시되었습니다. 재생 납 부문에서는 제련소의 손실이 점차 회복되면서 시장 공급이 상대적으로 증가했고, 재생 정제 연 견적은 할인폭이 확대되어 SMM #1 납 평균가 대비 100~50위안/톤 할인된 가격에 공장도 기준으로 제시되었습니다. 하류 기업들은 관망 심리가 지배적이었으며, 일부는 고점 매수에 신중했고 다른 일부는 필요 시 구매에 나서 현물 주문 거래는 보통 수준을 보였습니다.

재고: 8월 10일 기준, LME 납 재고는 42만 300톤으로 전 거래일 대비 1,500톤 감소했으며, SHFE 납괴 보증 재고는 총 6만 927톤으로 전주 대비 3,874톤 증가했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

호르무즈 해협 상황이 여전히 변동성을 보이는 가운데, 투자자들은 주요 미국 인플레이션 데이터 발표를 앞두고 신중하게 관망하고 있습니다. 납 기초 펀더멘털 측면에서는 인도 전 납괴 재고 축적이 예상대로 진행되어 납 가격 상승 여력을 제한했습니다. 그러나 1차 납 제련소의 정기 보수로 공급 축소에 대한 소폭의 기대감이 형성되었습니다. 납 가격은 높은 수준에서 횡보세를 이어갈 전망입니다. 주목할 점은 납 가격 상승에 따라 2차 납의 손실이 점차 회복되고, 일부 제련소의 감산 계획이 변경될 가능성이 있다는 점입니다. 한편 2차 납의 할인 폭이 확대되면서 1차 납과의 가격 차이가 이미 100위안을 초과했습니다. 향후 2차 납 기업들의 생산 동향이 납 가격에 미치는 영향을 주시해야 합니다.

데이터 출처 성명: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 모두 공개 정보, 시장 소통 및 SMM의 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 SMM이 처리 및 도출한 것으로, 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.