2026년 7월 재생 동봉 가동률은 12.43%로 예상치 12.61%를 하회하며 전월 대비 0.18%포인트, 전년 동기 대비 18.47%포인트 하락했습니다. 2026년 7월 폐동봉 시장은 SHFE 주력 동 선물 가격이 톤당 102,000위안에서 106,000위안 이상으로 급등하고 월간 상승폭이 3,000위안/톤을 넘어서는 흐름 속에서 움직였습니다. 동 캐소드의 일방적인 상승과 폐동의 동반 상승 부진으로 원료 금속과 스크랩 간 가격 차는 월초 2,000위안/톤 수준에서 월말 4,000위안/톤 이상으로 확대되었고, 중순에는 일시 4,800위안/톤까지 치솟았습니다. 동 캐소드봉과 재생 동봉 간 가격 차도 동 가격 급등 시 1,800위안/톤 이상의 경제적 임계치에 도달했습니다. 역발행 준수 규제가 지속되고 고온 비수기가 심화되는 이중 제약 속에서 시장은 뚜렷한 양극화를 보였습니다. 공급은 구조적 부족, 하류의 차익 거래 목적 구매는 활발했지만 실물 소비는 비수기로 더욱 부진했습니다. 7월 1일부터 새로운 "삼위일체 역발행" 정책(연 매출 60만 위안 이하 자연인 거래자의 개인소득세 선납세율을 0.25%로 인하)이 공식 시행되면서 지역 공급 구도를 더욱 재편하고 있습니다.
공급 측면에서, 폐동 시장은 2026년 이후 지속된 구조적 부족 현상을 이어갔습니다. 근본적인 제약 요인은 여전히 역발행 정책과 재정세 보조금 폐지의 복합적 영향이었습니다. 후베이 등 지역의 점검이 강화되었고 장쑤성 수양과 같은 지역의 송장 발행 할당량은 계속 제한되었습니다. 더 심각한 점은 7월에 허난성이 재정세 보조금을 폐지한 반면 역발행은 여전히 시행될 수 있었다는 점입니다. 장쑤성 수양에서는 역발행 통제에 이어 7월에 보조금 폐지 통보를 받으면서 대부분의 스크랩 이용 기업들이 가동을 중단하고 관망했습니다. 장쑤성의 일부 미이행 주문이 인근 성으로 유입되었고, 가용한 규격 적합 및 공제 가능한 폐동은 여전히 부족했습니다. 주류 폐동 송장 세율은 11%를 초과했으며 일부 지역에서는 12%까지 상승하여 기업의 원자재 구매 비용을 더욱 증가시켰습니다.
수요 측면에서는, 원료 금속과 스크랩 간 가격 차가 3,800위안/톤 이상으로 확대되면서 폐동의 경제성이 부각되었고, 재생 동봉 기업들의 구매 의지는 놀라울 정도로 강했습니다. 그러나 이러한 강력한 구매 의지는 실제 재고 확충보다는 주로 선물 차익 거래에 목적을 둔 것이었습니다. 동 가격 급등 시, 재생 동봉 기업들은 ‘원자재 매입-선물 매도’라는 헤지 로직을 널리 채택하여 폐동을 구매했습니다. 오전 장 종료 전 일일 수요를 충족할 물량을 확보하면 견적을 중단하고 고가 추격 매수를 하지 않았습니다. 그러나 이 같은 차익 거래 목적의 구매는 초기에는 실제 생산 재고 확충으로 온전히 전환되지 못했습니다. 최종 수요처인 전선·케이블 및 에나멜선 업계는 낮은 동 캐소드 재고와 높은 프리미엄, 그리고 높은 절대 동 가격이라는 이중 압박에 시달리며 고가 부담이 만연했습니다. 신규 주문은 비수기를 맞아 더욱 약화되었습니다. 월말에는 중순의 헤지 구매 이후 재생 동봉 기업의 원자재 재고가 비교적 충분한 수준에 도달했고, 구매 심리 지수는 2.21에서 2.03까지 하락했습니다. 시장의 핵심 모순은 ‘스프레드 배당이 차익 거래로’에서 ‘충분한 재고가 거래를 억제’하는 것으로 전환되었습니다. 전반적으로 7월 재생 동봉 시장의 핵심 모순은 ‘동 가격 레벨’에서 ‘스프레드 배당을 누가 가져가는가’와 ‘규격품 공급이 어디에 있는가’로 옮겨갔습니다. 동 가격 급등으로 인한 4,000위안/톤 수준의 원료 금속-스크랩 가격 차는 본질적으로 차익 거래 자금이 포착했으며, 재생 동봉 기업들의 원자재 매입 후 선물 매도는 폐동 유통을 뒷받침했지만 이것이 실물 소비로 전가되지는 못했습니다. 허난, 장쑤 수양 등 지역의 보조금 폐지는 지역 공급 재편을 촉발하여, 상대적으로 정책 환경이 안정적인 지역으로 규격품 재고를 더욱 집중시켰습니다. 장쑤성에서 인근 성으로의 주문 유출은 이러한 재편의 직접적인 반영입니다.
8월 전망으로는, 원료 금속과 스크랩 간 가격 차가 4,000위안/톤 이상에서 안정되고 역발행 시행 기준이 명확해지며 일부 지역의 할당량이 소폭 완화될 경우 일부 재고 확충 수요가 촉발될 수 있습니다. 그렇지 않다면, 낮은 동 캐소드 재고, 높은 프리미엄, 하류 사용자의 고가 부담이 복합적으로 작용하면서 재생 동봉 시장은 ‘동 가격 상승 시 공급업체는 매도하고 봉 기업은 헤지 매수하지만, 고점에서는 양측 모두 관망’하는 약한 균형 패턴을 지속할 것입니다. 실물 소비의 진정한 회복은 동 가격 조정이나 최종 수요 주문의 실질적 개선을 기다려야 할 것입니다.
