AI 데이터센터 수요, PGM 적자 확대 가능성

아프리칸 레인보우 미네랄스(ARM)는 7년간 152억 랜드를 투자해 남아공 보코니 플래티넘 광산을 재개장할 계획이며, 2030년경부터 연간 최대 40만 온스의 PGM 생산을 목표로 한다. 이 프로젝트는 새로운 타당성 조사와 ARM의 2025 회계연도에 발생한 22억 랜드의 손상차손을 반영해 추진된다. 재가동으로 인해 자본 집약도와 단기 현금 창출에 대한 투자자 우려가 커졌다. 특히 ARM이 투 리버스 메렌스키 프로젝트도 동시에 진행할 경우 더욱 그렇다. RMB 모건 스탠리는 두 프로젝트에 자금을 투입하면 ARM의 잉여현금흐름이 2~3년간 마이너스를 기록할 수 있다고 추정한다. 보코니 발표 후 ARM 주가가 급락한 것으로 알려졌다. 다만 이 프로젝트는 PGM 시장 펀더멘털 개선의 수혜를 볼 수도 있다. 남아공의 PGM 생산량은 감소하는 반면, 예상보다 더딘 전기차 도입 속도에 힘입은 자동차 수요 회복으로 가격 상승이 나타날 수 있기 때문이다. ARM은 6월 말 기준 95억 랜드의 순현금을 포함한 견실한 재무구조로 프로젝트에 착수했다. 보코니 재가동은 향후 상당한 PGM 공급을 추가할 수 있지만, 높은 자본 소요와 까다로운 채굴 이력이 ARM의 실행 및 현금흐름 리스크로 작용한다.

세인트루이스 워싱턴대학교와 협력 기관 연구진이 데이터센터 전력 생산에 활용할 수 있는 저온 연료전지의 내구성과 효율을 개선할 수 있는 신규 백금-코발트 촉매 설계를 개발했습니다. 이 기술은 속이 빈 탄소 나노채널 안에 백금-코발트 나노입자를 가둬 작동 중 입자 뭉침이나 열화를 방지합니다. 백금은 높은 촉매 성능 때문에 연료전지 촉매로 널리 쓰이지만 비용이 여전히 주요 과제입니다. 이번 촉매는 2만 5천 시간 운전을 모사한 시험에서 성능의 약 85%를 유지했습니다. 연료전지가 분산 발전에 널리 도입될 경우, 이번 개발 성과는 백금 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 디지털·AI 인프라 확충에 따라 데이터센터 전력 소비가 크게 늘어날 전망이어서 더욱 주목됩니다. 다만 대규모 배치까지는 추가 개발과 상용화 검증이 필요합니다.