중국 알루미늄 재고 감소, 알루미늄 가격 상승 이끄는 여러 요인 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 노트]

8월 6일 SMM 알루미늄 모닝 브리핑

선물: 거래가 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2609 계약은 전일 정산가 대비 70위안 오른 톤당 23,835위안에 마감하여 0.29% 상승했습니다. 오늘 시초가는 23,785.00위안이며 23,740~23,905위안 범위에서 등락했습니다. 가격은 5일선(23,740.00), 10일선(23,542.00), 30일선(23,191.33), 60일선(23,741.00) 위에 위치했습니다. 중장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 하락 압력을 지속하고 있습니다. 저점에서 바닥을 다지며 점진적으로 상승하는 패턴이 이어졌고, 상단이 주요 저항으로 작용하고 있습니다. MACD 지표상 DIF(93.4473)는 DEA(-3.5285) 위에 있으며 MACD 히스토그램은 193.9515입니다. 약세 모멘텀은 계속 약화되고 강세 회복 모멘텀은 여전히 강합니다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 23,500~24,100위안/톤입니다. LME 알루미늄 3M 계약은 톤당 3,253.00달러로 마감, 0.22% 상승했습니다. 오늘 시초가는 3,245.00달러이며 3,233.00~3,256.00달러 사이에서 등락했습니다. 가격은 5일선(3,227.70), 10일선(3,199.45), 30일선(3,164.40) 위에 있지만 60일선(3,349.41) 아래에 위치합니다. 중장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 점진적으로 하방 압력을 가하고 있습니다. 저점에서의 횡보 및 반등 패턴이 전반적으로 나타났으며, 상단 60일선이 강한 저항으로 작용하고 있습니다. MACD 지표상 DIF(-6.0545)는 DEA(-25.1982) 위에 있으며 MACD 히스토그램은 38.2874입니다. 약세 모멘텀은 계속 약화되고 저점 반등은 지속되고 있습니다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 3,200~3,350달러/톤입니다.

거시경제: 이란 외무부 대변인 바가이는 이란과 오만이 호르무즈 해협의 해운 경로에 관한 합의에 도달했다고 밝혔습니다. 제3자의 간섭이 없는 한 공동 성명은 현재 최종 검토 및 초안 작성 단계에 있습니다. 바가이는 또한 이번 합의가 호르무즈 해협의 안전한 통행이 복원된다는 것을 의미하지는 않는다고 강조했습니다. 이란 외무차관 가리바바디는 이란과 오만 간 호르무즈 해협 상선 통과에 관한 합의가 마무리 단계에 임박했다고 말했습니다. 합의에 따라 이란이 통제하는 북쪽 항로와 오만 인근 남쪽 항로가 모두 폐쇄되며, 호르무즈 해협에는 지난 60년과 다른 새로운 통과 모델이 구축될 예정이다. 새로운 통로는 한시적이며, 2~4개월 동안 사용 가능할 것으로 예상된다. 가리바바디는 이란이 미국으로부터 이전에 체결된 양해각서에 따른 의무 이행을 재개할 준비가 되었다는 메시지를 받았다고 밝혔다. 연준 쿡 이사는 디스인플레이션 추세가 재개되지 않을 경우 금리 인상을 지지할 준비가 되어 있으며, 인플레이션이 지나치게 높은 리스크가 커지고 경제에 고착될 수 있다고 말했다. 인플레이션이 완화될 이유도 있고 지금까지 정책이 심각한 실업을 초래하지 않았으며, 연준은 궁극적으로 금리 인상이 필요하지 않을 수도 있다고 언급했다.

펀더멘털: 중동 지역의 지정학적 긴장 완화가 지정학적 리스크 프리미엄을 계속 축소시켰고, 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 증설도 지속되었다. 글로벌 알루미늄 시장이 공급 부족에서 완화로 전환될 것이라는 시장 예상이 알루미늄 가격 상승 여력을 계속 제한했다. 미국 연준의 금리 인상 전망은 변동했으나 단기적으로는 금리 인상 기대가 수렴되었고, 중국 내 액체 알루미늄 비중 증가가 알루미늄 가격에 일부 지지력을 제공했다. 중국 국내 재고 측면에서, 월요일 대비 목요일 기준 중국 알루미늄 사회 재고는 2만5천톤 감소한 93만3천톤을 기록했으며, 지난주 목요일 대비 2만톤 감소해 알루미늄 잉곳의 재고 감소세가 회복되었다.

원자재 알루미늄 시장: 오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2608 계약이 전일 중심가 대비 소폭 상승했으나, 실수요 구매 심리는 위축된 상태를 유지했다. 알루미늄 가격 중심이 상승했고, 재고 감소 속도는 소폭 둔화되었다. SHFE 알루미늄 야간 세션은 반등 후 하락했으며, 시장 호가 심리에 일부 엇갈림이 있었다. SHFE 알루미늄 현물 프리미엄은 8월물 대비 톤당 8~40위안 수준에서 주로 거래되었고, 오늘은 8월물 대비 8~20위안 수준이었다. 중국 동부 지역에서 매도 심리 지수는 3.10으로 전월 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 2.86으로 전월 대비 0.06 상승했다. 오늘 선물 시장 중심가는 전일 오전 세션 대비 소폭 하락했으며, 프리미엄이 상대적으로 높아 중부 중국 트레이더들이 가격을 확고히 유지하고 매도를 자제하도록 강하게 이끌면서 시장 가격을 지속적으로 상승시켰으나, 매도 심리 지수는 계속 하락했다. 거래는 대부분 현물 화물과 선물 트레이더 간 헤지 및 차익 실현을 위해 이루어졌으며, 하류 가공 기업들의 구매 관심은 제한적이었다. 결국 중부 중국의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 8월물 대비 170~200위안/톤 할인된 수준에서 형성되었다. 오늘 중부 중국의 매도 심리 지수는 2.99로 전월 대비 0.2 하락했고, 매수 심리 지수는 2.94로 전월 대비 0.03 상승했다. 오늘 현물 알루미늄 가격은 소폭 하락했으나 현물 시장은 다시 탄력성을 보였다. 입고량이 적고 재고 감소 추세가 지속되는 가운데 절대 가격은 비교적 견조했으며, 대다수 공급업체들이 가격을 안정적으로 유지하며 서서히 판매하겠다는 자신감을 되찾았다. 다만 일부는 필요에 따라 소폭 낮춰 처분하려 했으나 제한적인 저가 매물 출회에 그쳤고, 시세는 10~0위안 할인 수준에서 제시되어 유통 압력은 통제 가능한 수준을 유지했다. 하류 수요는 평범한 수준에 머물렀고 기업들은 필요한 만큼만 구매하며 현 가격대에서 추가 매수에 소극적이었다. 그러나 트레이더들은 할인 가격에 매수 진입하는 데 적극성을 보였고, 시장 참여자들은 대체로 가격 상승을 수용함에 따라 전반적으로 거래는 만족스러웠다.

알루미늄 스크랩: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,690위안/톤으로 마감하며 전일 대비 40위안/톤 소폭 하락했고, 알루미늄 스크랩 가격은 전 지역에서 대체로 안정세를 유지했다. 스크랩 스프레드 측면에서, 8월 5일 기준 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,130위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 스프레드는 약 930위안/톤 수준이었다. 비수기를 배경으로 알루미늄 스크랩 공급업체들의 가격 하락 시 매도 의지는 여전히 제한적이어서, 알루미늄 스크랩 가격은 전반적으로 견조함을 유지했다. 수요 측면에서는 혹서기 휴가가 도래하면서 하류 주조 알루미늄 합금 업체의 가동률이 하락하고 주문이 감소했다. 2차 알루미늄 판재 및 스트립 업체들은 적정 가동률을 유지했으나, 전반적인 원자재 수요 지지력은 2분기 대비 크게 약화되었다. 단기적으로 적격 세금계산서 발행이 가능한 화물의 공급 부족이 지속되고 있으며, 공급업체들의 낮은 가격 판매 의지 부족이 가격 하단을 지지하고 있다. 수입 측면에서는 UAE의 수출 금지와 EU의 추가 관세의 지연 효과가 향후 몇 달 동안 점차 드러날 것이며， 6월부터 8월까지 항구 도착 물량은 낮은 수준을 유지할 전망입니다． 수요 측면에서는 하류 주문 추세의 부진이 단기적으로 반전되기 어렵고， 고철 활용 기업들은 필요에 따라 구매를 지속하며 낮은 재고를 유지할 가능성이 높아 구매 심리가 크게 개선되기 어렵습니다．

2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 가격은 전반적으로 안정세를 유지했으며， 업계의 가격 조정 의지는 약했습니다． 비용 측면에서는 알루미늄 가격이 다소 하락했지만 그 폭은 제한적이었고， 기업들은 적극적으로 하락에 동참할 의지가 없었습니다． 수요 측면에서는 시장이 여전히 비수기여서 현물 가격은 약한 수요에 제약을 받아 상승 여력이 제한되었습니다． 최근 선물 시장은 강세를 보였고 선물-현물 가격 차이는 계속 축소되었습니다． 7월 하순 이후 현물-선물 가격 스프레드는 고점에서 점차 축소되어 선물-현물 구조가 기본적으로 페리티로 복귀했습니다． 선물이 상승하는 동안 현물 가격은 제한적으로만 따라오면서 선물-현물 트레이더들의 문의 열기가 다소 살아났습니다． 향후 선물이 더욱 강세를 보이고 선물 프리미엄이 확대되면 차익 거래 기회가 다시 열려 트레이더들이 현물을 매수하도록 유도할 수 있습니다． 단기적으로 시장은 비용 지지와 약한 수요 속에서 횡보를 지속하며 가격이 옆으로 움직일 것입니다．

전체 전망: 거시적 측면은 최근 개선되었습니다． 미 연준의 단기적 금리 동결 결정이 비철금속 부문에 대한 한계적 제약을 줄였습니다． 중국의 액상 알루미늄 비중 증가와 국내 알루미늄 재고 감소 회복이 알루미늄 가격을 공동 지지하고 있습니다． 한편， 장기적으로 해외 알루미늄 생산능력의 지속적 가동， 중국의 비수기 전통 최종 수요 약세， 최근 중동 지정학적 긴장 완화 등이 알루미늄 가격에 일부 압력을 가하고 있습니다． 알루미늄 가격은 강세 기조 속에서 횡보할 것으로 예상됩니다．

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