거시 유동성 기대와 약세 현물 시장이 서로 제약하며, 가장 활발하게 거래되는 SHFE 주석 선물이 고점에서 횡보세를 이어가고 있다 [SMM 주석 오전 리뷰]

2026년 8월 5일 주석 정오 리뷰

오늘, 가장 거래량 많은 SHFE 주석 선물(sn2609)은 고점에서 횡보하며, 431,500위안/톤으로 시작하여 오전 세션을 429,490위안/톤으로 마감, 전 거래일 대비 0.50% 상승을 기록했습니다. 최대 거래 계약의 미결제 약정은 소폭 감소하여 5만 9천 로트 이상을 기록했으며, 전반적인 시장 참여 심리는 여전히 활발했습니다. LME 측에서는 LME 3개월물 주석이 55,830달러/톤으로 호가되며, 고점에서의 횡보세를 유지하고 있습니다.

거시경제 측면:

(1) 미국 연준 관계자들의 발언이 점차 비둘기파적으로 변했습니다. 베센트 미국 재무장관은 근원 인플레이션이 둔화되고 있으며, 연준은 정책 유연성을 유지하려 한다고 시사했습니다; 폴슨 연준 관계자는 현재 정책이 "적절히 제한적"이며, 에너지 가격 변동은 당분간 무시해도 되며, 인플레이션에 새로운 진전이 보이지 않으면 정책을 재평가할 것이라고 언급했습니다. 시장은 이제 연준의 후속 정책 경로에 대해 상대적으로 균형 잡힌 시각을 가지고 있으며 (금리 인하와 인상/유지 사이의 지루한 줄다리기가 비교적 평온함), FOMC 회의 전 8월 정책 공백 기간을 감안할 때 과도한 베팅이나 자금의 급격한 이탈은 없었습니다.

(2) 국내 공개 시장 유동성 공급: 중국 인민은행은 오늘 5,000억 위안 규모의 정량적, 금리 기반 입찰 및 복수 가격 경매 방식을 통한 조건부 역환매조건부채권(역레포) 운영을 실시한다고 발표했으며, 기간은 3개월(92일)이고 만기일은 2026년 11월 5일로, 은행 시스템의 중장기 유동성을 효과적으로 강화합니다.

(3) 중동 지정학적 협상 진전: 이란 외무부 대변인 바가에이는 8월 4일 호르무즈 해협 문제와 관련하여 오만과 여전히 협상 중이며, 기술적·정치적 차원에서 "긍정적인 진전"이 이루어졌다고 밝혀 지정학적 분위기가 소폭 완화되었습니다.

현물 측면에서는 전반적인 시장 거래가 여전히 부진했으며, 절대적인 고가격으로 인한 최종 사용자 주문 억제가 실질적인 요인으로 작용했습니다. 공급업체들의 피드백에 따르면, 오늘 오전 세션 동안 적시 필요에 의해 촉발된 저가 주문 건수가 소폭 증가했습니다.

전반적으로, 거시경제 측면에서 해외 통화정책 관계자들의 발언은 비둘기파적으로 기울었고, 8월 정책 공백 기간 하에 투자 심리가 전반적으로 양호하여 시장은 균형 잡힌 기대 속에서 고점 수준의 줄다리기를 유지하고 있습니다. 펀더멘털 측면에서, 국내 시중 재고가 낮은 수준에 머물러 있고 공급 측면의 회복 속도가 더딘 점은 여전히 견고한 지지력을 보였습니다. 여기에 최대 거래 계약의 미결제약정이 6만 계약에 육박하면서, 선물 가격 하단에 튼튼한 방어선이 구축되었습니다. 실물 시장의 높은 가격 수용성이 약해 상승 돌파 여력은 제한됐지만, 자금의 받침 효과와 타이트한 펀더멘털 속에서 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최대 거래 계약은 단기적으로 높은 수준의 박스권 횡보를 이어갈 것으로 보입니다.