SS 선물 하락, 스테인리스 현물 거래 약세 [SMM 분석]

SMM 8월 1일 보고에 따르면, SS 선물은 전반적으로 하락하며 반락했습니다. SHFE 니켈 반락에 끌려, SS 선물도 동반 하락하며 가장 활발하게 거래된 SS 계약이 14,470위안/mt로 마감했습니다. 현물 시장에서 SS 선물은 현저히 약세를 보였습니다. NPI 가격이 최근 잘 버티면서 원가 지지로 인해 스테인리스 현물 가격 변동을 제한했지만, 시장 문의와 거래는 더욱 약화되었고 일부 에이전트는 수주를 위해 가격을 낮추었습니다.

SS 선물 최대 거래 계약. 오전 10시 15분, SS2609는 14,525위안/mt로 전 거래일 대비 185위안/mt 하락했습니다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 445-895위안/mt 범위였습니다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합; 우시 냉연 304/2B 코일 평균 가격은 25위안/mt 하락, 포산도 25위안/mt 하락; 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 100위안/mt 하락; 우시 열연 316L/NO.1 코일 가격은 보합; 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 가격은 모두 보합.

이번 주 거시 심리가 약세로 전환되면서 금속 트렌드를 지배했고, 스테인리스 선물은 전반적으로 압박을 받으며 약세로 조정되었습니다. 미 연준은 이번 주 회의에서 예상대로 금리를 동결했지만 전체적인 스탠스가 매파로 기울어 상품 가치 평가에 전반적으로 부담을 주면서 비철금속 섹터가 일제히 약세를 보였습니다. 약세 거시 분위기의 전염으로 SS 선물도 동반 끌려내리며 약세로 조정되었고, 전반적으로 조심스러운 거래 분위기 속에 가격 중심이 낮아졌습니다. 현물과 재고 측면에서 선물 반락과 비수기 수요 부진으로 하류 구매가 조심스럽게 유지되었지만, 제철소의 가격 고수, 원가 지지, 적정 재고 수준이 현물 가격을 받쳐주면서 선물 약세와 현물 보합의 다이버전스를 만들었습니다. 시장은 현재 전통적인 소비 비수기로 최종 수요처의 강성 수요가 이미 상대적으로 적습니다. 게다가 주중 SS 선물의 연속 하락이 시장 신뢰를 지속적으로 잠식시키며 하류 최종 수요자의 관망 심리를 강화시키고 매수 의지를 더욱 약화시켜 현장 현물 거래는 대체로 침체되었습니다. 하지만 현물 가격은 선물 가격의 급락을 따르지 않았다。 첫째, 주요 스테인리스 제강사들은 확고한 가격 유지 의지를 보이며 공장 출하 수준에서 시장 시세 중심을 안정시켰다。 둘째, 앞서 현물 가격이 비교적 안정적이었고 사회 재고 증가는 미미하여 합리적 범위에 머물렀으며, 큰 폭의 재고 감축 압박이 없어 현물 하방 리스크를 효과적으로 완화했다。 셋째, 제강사들의 월말 집중적인 NPI 구매가 원자재 수요를 소폭 회복시켜 NPI 가격을 끌어올렸고, 비용 측면에서 스테인리스 현물에 강한 지지력을 제공했다。 이러한 복합적 요인으로 단기 현물 시세는 안정세를 유지했다。 비용 및 수익 측면에서는 이번 주 원자재 가격의 소폭 상승과 현물 가격 안정으로 제강사들의 제련 이익이 축소되며 업계 마진이 다소 압박받았다。 월말 들어 스테인리스 제강사들의 NPI 구매가 시작되면서 고품위 NPI 가격이 다소 상승해 원자재 비용 중심이 위로 이동했다。 반면 완제품 현물 가격은 비수기 수요에 막혀 안정세를 보였고, 완제품과 원자재 간 가격 차가 축소되면서 제강사들의 이익에 주기적인 압박과 하락이 발생했다。 수익성은 다소 축소되었으나 업계 전반은 흑자를 유지했고 생산 측면에서는 큰 손실 압박이 없었다。 요약하면 이번 주 스테인리스 시장은 거시 요인이 선물을 압박하고 현물은 비용과 가격 유지 노력으로 지지되며 수익이 약간 축소되는 구조적 흐름을 보였다。 단기적으로 현물은 충분한 견조함을 지녔지만, 장기 펀더멘털 압박은 점차 누적되고 있다。 이전에 생산을 중단하거나 감산했던 제강사들이 생산을 재개하며 업계 공급이 꾸준히 회복되고, 8월 스테인리스 생산량은 더욱 늘어날 전망이며 공급 증가분이 점진적으로 방출되고 있다。 반면 하류 비수기 수요는 단기적으로 큰 폭의 회복이 어려워 공급 과잉 기대가 고조되면서 향후 스테인리스 가격에 지속적인 하락 압력을 형성하고 있다。 단기 시장은 선물이 약세를 이어가고 현물 가격이 안정세 속 횡보하는 차별화된 추세를 유지할 것이다。이후, 미국 연준의 정책 기대 변화, SS 선물 변동 속도, 하류 비수기 경직적 수요 회복 강도, 제철소 생산 재개 이행 진척 상황 및 원자재 가격 변동 상황을 추적하는 데 중점을 두어야 한다.