중앙은행, 완화 신호 발표…수급 및 지정학적 변수 속 알루미늄 가격 상승 여력 제한 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

8.3 SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록

선물: 거래량이 가장 많은 SHFE 알루미늄 2609 계약은 23,665위안/톤에 마감해 전일 정산가와 동일했으며, 등락률은 0.00%였다. 장중 23,600위안/톤에 시가를 형성한 뒤 23,550~23,695위안/톤 범위에서 변동했다. 가격은 MA5(23,519.00), MA10(23,371.00), MA30(23,142.83) 위에서 거래됐으나 MA60(23,787.83) 아래에 머물렀다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 유지하며 하방 압력을 이어갔다. 저점권 박스권 조정 후 기술적 복원(리페어) 구조가 나타났고, 상단의 60일 이동평균선이 핵심 저항으로 작용하고 있다. MACD 지표에서 DIF(19.3006)는 DEA(-78.0446) 위에 있었고, MACD 적색 히스토그램은 194.6903이었다. 약세 모멘텀은 계속 약화되는 가운데, 강세 복원 모멘텀은 지속됐다. SHFE 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 23,400~24,000위안/톤이다. LME 알루미늄 3개월물은 3,189.00달러/톤에 마감해 0.19% 하락했다. 가격은 MA5(3,180.40), MA10(3,178.40), MA30(3,157.92) 위에서 거래됐으나 MA60(3,366.95) 아래에 머물렀다. 중·장기 이동평균선은 약세 배열을 보이며 점진적으로 하방 압력을 받았다. 전반적으로 저점권 박스권 조정 후 기술적 복원 구조가 나타났고, 상단의 60일 이동평균선이 뚜렷한 저항을 형성하고 있다. MACD 지표에서 DIF(-24.4334)는 DEA(-39.6437) 위에 있었고, MACD 적색 히스토그램은 30.4207이었다. 약세 모멘텀은 계속 약화됐고, 하락 모멘텀도 둔화가 이어졌다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 구간은 3,100~3,250달러/톤이다.

거시: 급격히 고조됐던 미·이란 긴장이 극적으로 반전됐다. 트럼프 미국 대통령은 이란 및 기타 중동 국가들이 미국에 공격 개시 연기를 요청했으며, 이 요청에 따라 군사 타격을 취소하기로 했다고 밝혔다. 트럼프는 호르무즈 해협에 대해서는 이미 합의가 있으며, 비핵화에 대한 합의도 도출될 것이라고 말했다. 그는 이란과의 대화가 협상 형태로 진행되고 있으며, 월요일 오후(베이징 시간 화요일 오전)부터 시작된다고 밝혔다. 이란 군 관계자는 이란이 공격 중단을 요청했다는 트럼프의 주장은 “새로운 거짓말”이라고 말했다이란 소식통은 호르무즈 해협 재개방 계획은 순전히 소문이라고 밝혔다. 이란 외무장관 아라그치는 이란과 오만이 호르무즈 해협의 안전한 항행 관리를 위한 공동 원칙과 운영 메커니즘을 논의했으며, 회담은 생산적이었고 일부 진전을 이뤘다고 말했다. 양측 협상은 현재 최종 단계에 들어섰으며 마무리가 임박했다. 이란 외무부 대변인 바가에이는 호르무즈 해협이 전쟁 이전 상태로는 결코 돌아가지 않을 것이라고 밝혔다. 현재 이란과 오만이 해당 수로를 둘러싸고 진행 중인 협상은 호르무즈 해협의 개방·폐쇄 여부와는 무관하다. 중국인민은행은 2026년 하반기 업무회의를 소집했다. 회의는 적절히 완화적인 통화정책을 시행하고, 기존 정책의 효과를 충분히 발휘하며, 실용적이고 효과적인 추가 정책을 신속히 기획·도입하고, 경기대응적 조정을 강화하며, 내수 확대와 공급 최적화 노력을 강화하고, 하반기 핵심 과제를 착실히 수행해 경제가 새롭고 더 나으며 더 긍정적인 모멘텀을 향해 지속적으로 발전하도록 추진할 필요성을 강조했다.

펀더멘털:중국 외 시장에서는 해외 알루미늄 생산 재개와 신규 설비가 계획대로 지속적으로 가동률을 높였다. 장기적으로 글로벌 알루미늄 시장이 타이트함에서 완화로 전환될 것이라는 기대가 이어지며 알루미늄 가격의 상방 여력을 지속적으로 제한했다. 다만 미·이란 갈등이 계속 격화되고 호르무즈 해협의 해상 운송 차질도 지속됐다. 시장은 역내 알루미늄 원료 유입과 완제품 알루미늄의 출하가 저해될 수 있다고 우려했다. 여기에 원유 가격 상승으로 해외 제련 에너지 비용이 올라가면서 역내 지정학적 리스크 프리미엄은 높은 수준을 유지했다. 공급 불확실성이 지속되며 단기적으로 알루미늄 가격에 하방 지지 요인을 제공했다. 중국 시장에서는 공급 측면에서 용탕 알루미늄 비중이 계속 상승했다. 재고 측면에서는 중국의 알루미늄 사회재고가 전주 대비(지난주 목요일 대비) 5,000톤 증가해 958,000톤을 기록한 반면, 전주 대비(지난주 월요일 대비)로는 21,000톤 감소했으며, 중국 내 알루미늄 잉곳의 재고 감소 속도는 둔화됐다. 수출 측면에서는 SHFE/LME 가격 비율이 지난주에도 계속 회복됐다. 7월 30일 기준 SHFE/LME 가격 비율은 7.4로 반등해, 직전 저점 6.5 대비 13.8% 상승했다. 수입 손실은 약 3,300위안/mt로 축소되어, 이전 최고 손실 7,604위안/mt 대비 45% 이상 줄었다.

원알루미늄 시장:장 초반 SHFE 알루미늄 2608 계약은 전일 중심가 부근에서 거래됐다. 다운스트림은 고가 부담으로 관망했으나, 금요일인 만큼 재고 비축을 위한 적기 조달이 이뤄졌다. 한편 재고 소진이 지속되면서 일부 공급자는 저가 판매를 꺼렸지만, 전반적인 거래 가격 중심은 하락했다. 금일 SHFE 알루미늄 현물 프리미엄의 주요 거래 중심은 8~20위안/mt 및 08+0위안/mt였다. 금일 중국 동부 시장 출하 심리지수는 3.09로 전월 대비 0.04 하락했으며, 구매 심리지수는 2.84로 전월 대비 0.04 하락했다. SHFE 알루미늄 선물은 3거래일 연속 상승했으나, 금요일 비축 사이클에도 불구하고 중국 중부의 다운스트림 가공업체들은 비축 의지가 뚜렷하게 약화되어 여전히 적기 조달과 재고 소진에 집중했으며, 일부 기업만 비축을 고려했다. 트레이더는 프리미엄 하락 시 저가 매수에 나섰지만, 전반적인 시장 거래는 부진했다. 결국 중국 중부의 실제 거래 가격 범위는 SHFE 알루미늄 08 계약 대비 160~180위안/mt 할인 수준에서 형성됐다.. 금일 중국 중부 시장 출하 심리지수는 3.2로 전월 대비 0.02 상승했으며, 구매 심리지수는 2.83으로 전월 대비 0.03 상승했다. 금일 선물은 상승을 멈추고 소폭 하락했으며, 중국 남부 현물은 약세를 이어갔다. 절대가격은 높은 수준을 유지했으며, 현물-선물 스프레드는 약화가 예상됐지만 여전히 비교적 높았다. 주말이 다가오고 월말이 임박한 가운데, 공급자는 단기간 가격을 지지한 뒤 고가 구간에서의 현금화 수요를 배경으로 판매 강도를 높였다. 주류 호가는 -30~-10위안/mt 할인으로 제시됐고, 할인폭이 정도 차이를 보이며 하향 조정됐으며, 할인 현물 유통도 충분했다. 수요 측면에서는 다운스트림의 고가 부담이 해소되지 않아 매수세가 약했고, 트레이더는 가격 인하를 압박하며 인도 물량 외에는 최소한으로만 매입해 탄력성이 없었다. 공급 과잉 구도가 지속되면서 전반적인 거래는 다소 침체됐다. 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 85~125위안/mt 프리미엄 구간에 집중됐다.

알루미늄 스크랩:오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,630위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 보합(전월 대비 기준)했고, 지역별 시장의 알루미늄 스크랩 가격도 대체로 안정적이었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 7월 33일 포산에서 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 약 2,070위안/톤, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 약 860위안/톤이었다. 비수기 수요 환경에서 알루미늄 스크랩 공급업체들은 전반적으로 저가 판매 의지가 낮았고, 스크랩 가격은 전체적으로 견조하게 유지됐다. 수요 측면에서는 고온 휴가철이 다가오면서 하류 주조 알루미늄 합금 기업의 가동률이 하락하고 주문이 감소했으며, 2차 알루미늄 판/시트 및 스트립 기업의 가동률은 보통 수준이었으나, 전반적인 원자재 수요의 지지력은 2분기 대비 뚜렷하게 약화됐다. 단기적으로는 공급 측에서 규격 적합·세금계산서 발행 가능한 물량의 공급이 타이트한 상황이 이어졌고, 공급업체들의 저가 판매 의지 부족이 가격 하단을 지지했다. 수입 측면에서는 UAE 수출 금지와 EU 관세 정책의 지연 효과가 향후 수개월에 걸쳐 점진적으로 나타날 것으로 예상되며, 6~8월 항만 도착 물량은 낮은 수준을 유지했다. 수요 측면에서는 하류 주문 부진이 단기간에 개선되기 어려웠고, 스크랩 사용 기업들은 필요 물량만 매입하며 저재고를 유지할 가능성이 높아 조달 분위기가 크게 개선되기 어려웠다.

2차 알루미늄 합금: 현물: 오늘 ADC12 시장 호가는 대체로 안정적이었다. 비용 측면에서는 당분간 뚜렷한 변화가 없으며 여전히 가격에 일정한 지지력을 제공했지만, 수요 측 성과는 약했다. 주문 부족이 시장에 일정한 압박을 가했고, 일부 기업은 소폭의 가격 인하 의지를 보였다. 비용 지지와 약한 수요가 맞물리면서 단기적으로 추가 상승 동력은 부족했고, 시장은 고점에서 박스권 조정을 이어갔다. 향후 가격 방향은 여전히 1차 알루미늄 가격 흐름과 하류 주문 회복에 주목할 필요가 있다.

전반적 전망:최근 거시 환경이 다소 개선되었고, 미 연준의 금리 인상에 대한 기대가 비철금속 섹터에 미치는 한계적 제약은 계속 완화되었습니다. 중국에서는 용탕 알루미늄 비중이 지속적으로 상승했으며, 인민은행(PBOC)은 완화적 통화정책을 시행하고 경기대응 조정을 강화하며 내수 확대 노력을 강화해 경제의 지속적 개선을 촉진할 예정입니다. 중동의 지정학적 리스크 프리미엄이 지속되면서 알루미늄 가격을 함께 지지했고, 단기 시장 신뢰도는 크게 강화되었습니다. 다만 중국 외 지역의 알루미늄 선행(증설) 생산능력 가동이 지속되고, 최근 중국의 전통적 최종 수요가 비교적 약한 데다 중국 외 지역에서 미 연준 금리 인상 기대가 반복적으로 변동하고 중동 지정학적 불확실성에 따른 교란이 더해지면서, 알루미늄 가격의 상방 여력은 여전히 일정한 압력을 받고 있습니다.

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