중국인민은행 완화 신호, 수급 및 지정학적 게임 속에서 알루미늄 가격 상승 여력 제한적 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

8월 3일 SMM 알루미늄 조간 회의록

선물: 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2609 계약은 전일 결제가 대비 변동 없는 톤당 23,665위안으로 마감했으며, 등락률은 0.00%였다. 장중 시초가는 23,600위안/톤, 23,550~23,695위안/톤 사이에서 등락했다. 가격은 MA5선(23,519.00), MA10선(23,371.00), MA30선(23,142.83) 위에 있었지만, MA60선(23,787.83) 아래에 머물렀다. 중장기 이동평균선은 전반적으로 하락 정렬을 유지하며 하방 압력을 지속했다. 저점에서 횡보 조정 구조가 형성되었으며, 상단의 60일 이동평균선이 주요 저항선으로 작용했다. MACD 지표에서 DIF(19.3006)는 DEA(-78.0446) 위에 위치했고, MACD 히스토그램 막대값은 194.6903을 기록했다. 하락 추세의 약화가 지속되는 가운데, 상승 회복 모멘텀은 유지되었다. SHFE 알루미늄의 권장 참고 거래 범위는 23,400~24,000위안/톤이다. LME 알루미늄 3개월물 계약은 톤당 3,189.00달러로 결제되어 0.19% 하락했다. 가격은 MA5선(3,180.40), MA10선(3,178.40), MA30선(3,157.92) 위에 있었지만, MA60선(3,366.95) 아래에 머물렀다. 중장기 이동평균선은 하락 정렬을 보이며 점차 하방 압력을 가했다. 전반적으로 저점에서 횡보 조정 구조가 나타났으며, 상단의 60일 이동평균선이 강한 저항으로 작용했다. MACD 지표에서 DIF(-24.4334)는 DEA(-39.6437) 위에 위치했고, MACD 히스토그램 막대값은 30.4207을 기록했다. 하락 추세의 약화가 이어졌고, 하락 속도는 더욱 둔화되었다. LME 알루미늄의 권장 참고 거래 범위는 3,100~3,250달러/톤이다.

거시 정세: 급등하던 미국-이란 긴장이 급격한 반전을 맞았다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과 기타 중동 국가들이 공격 중단을 요청했으며, 이 요청에 따라 군사 공격을 취소하기로 합의했다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 호르무즈 해협에 대한 합의가 이루어졌으며, 비핵화도 합의될 것이며, 월요일 오후(베이징 시간 화요일 오전)에 이란과의 협상이 시작될 것이라고 말했다. 이란 군 관계자는 트럼프의 이란이 공격 중단을 요청했다는 주장을 “새로운 거짓말”이라고 일축했다. " 이란 소식통은 호르무즈 해협 재개방 계획이 순전히 루머라고 전했다. 아라그치 이란 외무장관은 이란과 오만이 호르무즈 해협의 안전한 항행 관리를 위한 공통 원칙과 운영 메커니즘에 대해 생산적인 논의를 가졌으며, 현재 협의가 최종 단계에 접어들어 거의 완료 단계라고 밝혔다. 바가에이 이란 외무부 대변인은 호르무즈 해협이 결코 전쟁 이전 상태로 돌아가지 않을 것이며, 현재 해상 통로에 관한 이란과 오만 간 협상은 해협의 개방이나 폐쇄와는 무관하다고 강조했다. 중국인민은행은 2026년 하반기 업무 회의를 개최했다. 회의에서는 적절히 완화적인 통화 정책을 시행하고, 기존 정책의 효과를 충분히 활용하며, 실용적이고 효과적인 추가 정책을 신속히 마련·도입하고, 경기 대응 조정을 강화하며, 내수 확대와 공급 최적화에 더욱 주력하여 하반기 중점 과제를 착실히 수행함으로써 지속적이고 개선된 고품질 경제 발전을 촉진해야 한다고 강조했다.

펀더멘털: 해외 시장에서는 중국 외 지역의 알루미늄 생산 재개와 신규 증설이 예정대로 계속 증가세를 이어갔다. 장기적으로 글로벌 알루미늄 시장이 타이트에서 루스로 전환될 것이라는 전망이 지속되면서 알루미늄 가격의 상승 여력이 계속 제한되었다. 그러나 미국-이란 갈등이 계속 격화되고 호르무즈 해협의 해운 차질이 장기화되면서, 시장은 역내 알루미늄 원자재 유입과 완제품 유출이 막힐 것을 우려했다. 여기에 원유 가격 상승으로 해외 제련 에너지 비용이 높아지면서 지역 지정학적 리스크 프리미엄이 높은 수준을 유지했다. 공급 불확실성이 이어지며 단기적으로 알루미늄 가격에 하단 지지력을 제공했다. 국내적으로 공급 측면에서는 중국의 액상 알루미늄 비중이 지속 상승했다. 재고 측면에서 중국의 알루미늄 사회 재고는 지난 목요일 대비 5,000톤 증가한 95만 8,000톤을 기록했고, 지난 월요일 대비 2만 1,000톤 감소하며 알루미늄 잉곳 재고 감소 속도가 둔화되었다. 수출 측면에서는 지난주 SHFE/LME 가격 비율이 계속 회복되었다. 7월 30일 기준 이 비율은 7.4로 반등해 이전 저점인 6.5 대비 13.8% 상승했다. 수입 손실은 약 3,300위안/mt로 축소되어, 이전 최고 손실인 7,604위안/mt 대비 45% 이상 감소했습니다。

원알루미늄 시장: 장 초반, SHFE 알루미늄 2608 계약은 전일 가격 중심 부근에서 움직였습니다。 다운스트림 업체들은 높은 알루미늄 가격을 우려했으나, 금요일인 점을 감안해 적시 구매 수요가 일부 발생했습니다。 또한 재고 소진이 지속되면서 일부 공급업체는 저가 판매를 꺼렸지만, 전반적인 거래 가격은 하락했습니다。 오늘 SHFE 알루미늄 현물 프리미엄은 주로 8~20위안/mt 사이에서 거래되었으며, 8월물 계약과 보합세를 보였습니다。 오늘 동중국 판매 심리 지수는 3.09로 전일 대비 0.04 하락했고, 구매 심리 지수는 2.84로 전일 대비 0.04 하락했습니다。 SHFE 알루미늄 선물이 3일 연속 상승하고 금요일 재고 비축 주기와 겹치면서, 중부 중국 시장의 다운스트림 가공업체들은 재고 확보 의지를 크게 줄였습니다。 이들은 주로 적시 구매와 재고 소화에 집중했으며, 소수 업체만 재고 비축을 고려했습니다。 트레이더들은 대부분 낮은 프리미엄을 활용해 매수했지만, 전반적인 시장 거래는 부진했습니다。 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 결국 SHFE 알루미늄 8월물 계약 대비 160~180위안/mt 할인된 수준에서 형성되었습니다。 오늘 중부 중국 판매 심리 지수는 3.20으로 전일 대비 0.02 상승했고, 구매 심리 지수는 2.83으로 전일 대비 0.03 상승했습니다。 오늘 선물 시장은 상승세가 멈추고 소폭 하락했으며, 남중국 현물 시장은 약세를 이어갔습니다。 절대 가격은 높은 수준을 유지했습니다。 현물-선물 스프레드는 약화될 것으로 예상되었지만 여전히 높은 수준을 보였습니다。 주말과 월말을 앞두고 공급업체들은 잠시 가격을 고수하다가 고점에서 현금화하려는 욕구로 매도를 늘렸습니다。 주요 호가는 10~30위안/mt 할인 수준으로, 하락 폭이 제각각이었으며 할인 물량이 풍부했습니다。 수요 측면에서는 다운스트림의 고가 부담이 지속되며 구매가 약세를 나타냈습니다。 트레이더들은 가격을 낮추려 했고 최소한의 물량만 매수했으며, 주문 이행을 넘어서는 유연성은 전혀 보이지 않았습니다。 공급 과잉 구도가 지속되며 전반적인 거래는 다소 한산했습니다。 현물 거래 가격은 SHFE 알루미늄 2608 계약 대비 85~125위안/mt의 프리미엄에 집중되었습니다。

2차 알루미늄 원료: 오늘 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 23,630위안/톤으로 마감했으며, 전 거래일 대비 보합세를 보였고, 모든 지역의 알루미늄 스크랩 가격은 대체로 안정적으로 유지되었습니다. 원자재와 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 7월 33일 포산 지역의 A00 알루미늄과 페인트가 제거된 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,070위안/톤이었고, A00 알루미늄과 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 860위안/톤이었습니다. 전통적인 소비 비수기 속에서 스크랩 공급업체들의 낮은 가격 매도 의지는 전반적으로 낮아 알루미늄 스크랩 가격은 대부분 견조한 모습을 보였습니다. 수요 측면에서는 고온 휴가철이 도래하면서 다운스트림 주조 알루미늄 합금 기업들의 가동률이 하락하고 주문이 감소했으며, 2차 알루미늄 판/시트 및 스트립 기업들의 가동률은 보통 수준을 유지했지만, 전반적인 원자재 수요는 2분기 대비 뚜렷하게 약화되었습니다. 단기적으로 적격 세금계산서가 발행된 화물의 공급 부족 현상이 지속되고 있으며, 공급업체의 저가 매도를 꺼리는 현상이 가격에 하단 지지력을 제공하고 있습니다. 수입 측면에서는 UAE의 수출 금지와 EU의 관세 부과 정책의 시차적 영향이 향후 몇 달 동안 점진적으로 구체화될 것으로 예상되며, 6월부터 8월까지 항구 도착 물량은 낮은 수준을 유지할 것입니다. 수요 측면에서는 침체된 다운스트림 주문이 단기적으로 개선되기 어려운 상황입니다. 스크랩 이용 기업들은 당분간 필요에 따른 구매를 지속하고 낮은 재고 전략을 유지할 가능성이 높아, 구매 심리의 뚜렷한 개선은 어려울 것으로 보입니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 오늘 ADC12 시장 호가는 대체로 안정적이었습니다. 비용 측면에서는 아직 주목할 만한 변화가 없으나 가격에 일부 지지력을 제공하고 있습니다. 그러나 수요 측면의 움직임은 여전히 부진하고, 주문 부족이 시장에 일정 압력을 가하고 있어 일부 기업들은 소폭 가격 인하 의지를 보이고 있습니다. 비용 지지와 약한 수요의 이중 영향으로 단기적으로 가격은 추가 상승을 위한 충분한 동력을 갖추지 못하고 고점에서 횡보하고 있습니다. 향후 가격 방향은 여전히 원자재 알루미늄 가격 동향과 다운스트림 주문 회복 여부에 달려 있습니다.

전반적 전망: 최근 거시경제 여건이 개선되면서 미국 연준의 금리 인상이 비철금속 부문에 미치는 한계적 제약이 지속적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 중국 내 액상 알루미늄 비중은 계속 상승했으며, 국내 중앙은행은 완화적 통화정책을 시행하고 경기 대응적 조정을 강화하며 내수 확대 노력을 강화하여 지속적이고 긍정적이며 광범위한 경제 발전을 촉진할 것입니다. 중동 지역의 지속적인 지정학적 리스크 프리미엄이 알루미늄 가격 움직임을 공동으로 지지하여 단기적으로 시장 신뢰를 크게 강화했습니다. 그러나 장기적으로 해외 알루미늄 생산 능력의 지속적인 출시, 최근 중국 내 전통적 최종 수요 부진, 미국 연준의 금리 인상 기대 변동, 중동 지정학적 불안으로 인한 불확실성 등의 요인이 알루미늄 가격의 상승 여력에 일정한 압력을 가하고 있습니다.

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