디스토킹 및 지정학적 요인이 SHFE 알루미늄의 견조한 횡보를 뒷받침; 알루미나 재고 증가 잉여분이 지속적으로 신저점으로 하락 [SMM 알루미늄 간략 리뷰]

SMM 7월 31일:

오늘, 가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 2609 계약이 23,630위안/톤으로 마감했으며, 전일 대비 45위안 상승, 0.19% 상승했습니다. 거래량은 139,967랏, 미결제약정은 247,263랏으로 전일 대비 3,338랏 감소했으며, 자금 이탈과 함께 강세·약세 양측이 차익 실현을 위해 포지션을 줄이는 뚜렷한 신호를 보였습니다. 가격이 5일, 10일, 30일 이동평균선 위에서 유지되었으나 60일선 아래에 머물렀으며, 단기 약세 압력이 지속적으로 완화되었습니다. 앞서 급락 이후 가격은 저점에서 횡보하며 회복세를 보였고, 당일 급등 후 반락하며 소폭 상승 마감했으며, 저점에서 매수세가 적절히 유입되었습니다. 5일 및 10일 이동평균선은 상승 전환했으나 30일 및 60일선은 하향세를 유지하여 중기 하락 추세는 변함 없습니다. 상방의 60일선이 강한 중장기 저항선을 형성하여 상승 여력을 제한하는 반면, 하방의 단기 이동평균선들이 저점에서 견고한 지지를 제공했습니다. DIF선과 DEA선은 0축 아래에 머물렀으나 약세 모멘텀이 크게 축소되었고, 저점에서의 반등 모멘텀이 지속되어 전반적인 하락 압력을 크게 완화했습니다.

SMM 논평: 최근 거시경제 여건이 다소 개선되고 금리 인상 기대에 따른 비철금속 업종의 한계적 제약도 지속 완화되었습니다. 중국의 액상 알루미늄 비중이 계속 상승하고, 중동의 지정학적 위험 프리미엄과 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소 지속이 알루미늄 가격에 하방 경직성을 제공하여 단기 시장 신뢰를 크게 높였습니다. 그러나 장기적으로 중국 외 지역의 알루미늄 생산능력 지속 확대, 중국의 최종 수요 약세, 그리고 미 연준 금리 인상 기대의 반복적 변화 및 중동의 불확실성은 여전히 알루미늄 가격 상승 여력에 부담을 줍니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 강세 속에 횡보할 전망입니다.

오늘, 가장 활발히 거래된 알루미나 2609 계약이 2,621위안/톤으로 결제되어 전일 대비 27위안 하락, 1.02% 하락했습니다. 거래량은 185,860랏, 미결제약정은 242,811랏으로 전월 대비 6,081랏 감소했으며, 자금이 포지션을 줄이며 이탈했습니다. 가격이 5일, 10일, 30일, 60일 이동평균선 아래에 머물며, 모든 이동평균선이 위에서 아래로 약세 압력을 형성했습니다. 단기 하락세가 계속 압박하며 가격이 신저점을 기록했고, 저점에서의 매수세는 약했습니다. 중장기 이동평균선들은 모두 지지선에서 저항선으로 전환되었으며, 중기 횡보 하락 추세는 변하지 않았습니다. 반등 조정 국면에서 가격은 각 이동평균선의 층층이 저항에 직면할 것입니다.

SMM 코멘트: 공급 측면에서 주간 생산량은 전주 대비 거의 변동이 없었고 안정적인 가동을 유지했지만, 공급 과잉 상황이 지속되어 가격 하락 압력으로 작용했습니다. 재고 측면에서는 누적 추세가 이어졌습니다. 중국 외 시장에서는 지정학적 갈등의 영향으로 앞서 대량의 저가 물량이 중국으로 유입되면서 해외 유통 재고를 소진시켰습니다. 최근 인도네시아 신규 설비의 재고 보충 수요가 집중적으로 발생하고 중동 지역의 생산 재개로 해외 공급이 완화에서 타이트하게 전환되면서, 중국 제외 산화알루미늄 가격이 눈에 띄게 상승했습니다. 향후 중국 내 거시적 강세 촉매가 없는 가운데 공급 과잉 상황이 계속 압력을 가할 것이며, 단기 가격은 침체를 유지할 것으로 예상됩니다. 또한 광시 지역의 증산 기대감으로 다음 주 재고가 추가로 누적될 가능성이 있습니다.

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