[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물 강보합세 유지, 월말 현물 스테인리스 고가 거래 부진.

7월 31일 SMM에 따르면, SS 선물은 전반적으로 강세 속에 등락을 거듭했다. 달러 지수의 연이은 하락에 힘입어 비철금속 선물이 전반적으로 강세를 보이며 SS도 동반 상승했다. 거래량 기준 최대 SS 선물 계약은 14,635위안/톤으로 마감했다. 현물 시장에서는 SS 선물이 이른 오전 거래에서 급등한 후 점차 하락하며 보합세를 보였다. 오전 선물 강세로 현물 호가가 상승했지만, 높은 가격대에서의 거래는 순조롭지 않았다. 일부 트레이더들은 월말 출하 부담으로 할인 판매에 나섰고, 시장 거래는 주로 필요에 따른 구매가 주를 이루었다.

거래량 기준 최대 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 기준, SS2609는 전 거래일 대비 110위안/톤 오른 14,710위안/톤을 기록했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 310~710위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 100위안/톤 상승했고, 무처리 엣지 냉연 304/2B 코일 평균 가격은 우시에서 50위안/톤, 포산에서 25위안/톤 상승했다. 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 변동 없었으며, 우시 열연 316L/NO.1 코일 호가도 변동 없었다. 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 가격도 변동이 없었다.

이번 주 거시경제 심리가 비관적으로 전환되면서 금속 가격 추세를 지배했고, 스테인리스 선물은 전반적으로 압박을 받으며 약세 속에 보합세를 보였다. 이번 주 미국 연준 FOMC 회의에서는 예상대로 금리를 동결했지만, 전반적인 기조가 매파적으로 기울면서 상품 가치에 전반적인 하락 압력을 가했다. 비철금속 섹터가 일제히 약세를 보였고, SS 선물도 이에 동조하며 거시적 역풍이 전이되는 가운데 약보합세를 나타냈다. 선물 중심 가격이 하락했고, 시장 전반의 거래 분위기는 비교적 신중해졌다. 현물 및 재고 측면에서, 선물 하락과 비수기 수요 부진이 맞물리면서 하류 구매는 지속적으로 신중한 태도를 보였다. 그러나 철강사들의 가격 유지 의지, 비용 측면의 지지, 그리고 합리적인 재고 구조가 현물 가격을 뒷받침하면서 선물 약세-현물 안정이라는 괴리가 발생했다. 현재 시장은 전통적인 소비 비수기에 있으며, 최종 수요 자체가 상대적으로 미약하다. 게다가, 이번 주 SS 선물의 연이은 하락은 시장 신뢰를 계속 약화시켜 하류 최종 사용자의 관망 심리를 강화시켰다. 구매 의욕은 지속적으로 약화되었고 현장 현물 거래는 부진했다. 그러나 현물 가격은 선물을 따라 크게 하락하지 않았다. 첫째, 주요 스테인리스 제철소의 가격 유지 의지가 확고하여 시장 견적 기준 가격을 공장 출하 수준에서 안정시켰다. 둘째, 현물 가격은 이전에 비교적 안정적이었고 사회적 재고 누적이 제한적이어 전반적으로 합리적인 범위 내에 머물렀으며 큰 재고 초과 압력이 없어 현물 하락 위험을 효과적으로 완화했다. 또한 월말 제철소의 집중적인 NPI 구매가 원자재 수요의 소폭 회복을 이끌어 니켈 선철 가격을 상승시켰다. 비용 측면이 스테인리스 현물 가격에 강력한 지지력을 제공했다. 여러 요인이 함께 단기적으로 현물 시세를 안정적으로 유지시켰다. 비용과 수익 측면에서, 이번 주 원자재 가격의 소폭 상승과 안정적인 현물 가격으로 인해 제철소의 제련 이익이 축소되어 업계의 수익성 마진이 다소 압박받았다. 월말에 스테인리스 제철소들이 NPI 구매를 시작하면서 고급 NPI 가격이 다소 상승하여 원자재 비용 중심이 높아졌다. 한편 비수기 수요로 인해 완제품 현물 가격은 안정적으로 유지되었고, 완제품과 원자재 간 가격 차이가 축소되어 제철소의 주기적인 이익 압박과 후퇴가 발생했다. 수익성이 다소 축소되었지만 업계 전체는 플러스 이익을 유지했고 생산 측에서는 큰 손실 압박을 받지 않았다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 요인이 선물을 압박하고, 현물 가격은 비용과 가격 유지 노력으로 지지되었으며 이익은 소폭 축소된 구조적 패턴을 보였다. 단기 현물 탄력성은 충분하지만 장기적인 펀더멘털 압력이 점차 누적되고 있다. 이전에 가동이 중단되거나 감산된 제철소들이 생산을 재개하면서 업계 공급이 꾸준히 회복되고 있으며, 8월 스테인리스 생산량은 더욱 증가할 것으로 예상되고 공급 증가가 점차 방출되고 있다. 반면 하류 비수기 수요는 단기간에 실질적인 회복을 보이기 어려워 수급 완화 기대가 고조되고 있으며, 이는 향후 스테인리스 가격에 지속적인 하방 압력을 형성하고 있다. 단기 시장은 선물 약세와 현물 가격 보합 안정세가 공존하는 차별화된 흐름을 이어갈 전망이다. 이후에는 미국 연준의 정책 기대 변화, SS 선물 변동 속도, 다운스트림 비수기 강성 수요 회복 강도, 제철소 생산 재개 이행 진행 상황 및 원자재 비용 변동 상황을 주시해야 한다.