[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물 강보합세 유지, 월말 현물 스테인리스 고가 거래 부진.

7월 31일 SMM에 따르면 SS 선물은 전반적으로 강세로 횡보했다. 달러 인덱스의 연이은 하락에 힘입어 비철금속 선물 전반이 강세를 보였고, SS도 동반 상승했다. 가장 활발히 거래된 SS 선물 계약은 14,635위안/톤에 마감했다. 현물 시장에서 SS 선물은 오전 장 초반 급등한 후 점차 하락하며 횡보했다. 오전의 강세 선물로 현물 시세가 올랐지만, 고가 거래는 순조롭지 못했다. 일부 트레이더들은 월말 출하 압력 속에서 양보하며, 시장 거래는 주문형 구매 위주로 이뤄졌다.

가장 활발히 거래된 SS 선물 계약. 오전 10시 15분 기준 SS2609는 14,710위안/톤으로 전 거래일 대비 110위안 상승했다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 310~710위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일은 평균 100위안/톤 상승; 냉연 304/2B 코일 원판 경면 평균 가격은 우시에서 50위안/톤, 포산에서 25위안/톤 상승; 우시 냉연 316L/2B 코일 가격 변동 없음; 우시 열연 316L/NO.1 코일 시세 보합; 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 가격 모두 보합.

이번 주 거시 심리의 약세 전환으로 금속 가격 동향이 지배되었으며, 스테인리스 선물은 전반적으로 압박을 받으며 약세로 횡보했다. 이번 주 미 연준 FOMC 회의에서 예상대로 금리를 동결했지만 전반적 기조는 매파적으로 기울어 상품 가치 평가 전반을 압박했다. 비철금속 부문은 일제히 약세를 보였고, SS 선물도 동조하여 거시 역풍이 전달되며 약세로 횡보했다. 선물 중심대는 하락 이동했고, 시장 전반의 거래 분위기는 비교적 조심스러워졌다. 현물 및 재고 측면에서 선물 하락과 비수기 수요 약세로 인해 하류 구매가 지속적으로 조심스러웠다. 하지만 철강 공장들의 가격 고수와 원가 측면 지지, 그리고 양호한 재고 구조가 현물 가격을 떠받치면서 선물 약세와 현물 안정세의 괴리가 나타났다. 현재 시장은 전통적 소비 비수기로, 실수요 자체가 비교적 적다. 더욱이 이번 주 스테인리스 선물의 연이은 하락이 시장 신뢰를 지속적으로 떨어뜨리며 하류 실수요자의 관망 심리를 강화시켰다。 구매 의향은 계속 약화되었고 현장 현물 거래는 부진했다。 그러나 현물 가격은 선물을 따라 크게 하락하지는 않았다。 첫째, 주요 스테인리스 제철소의 가격 방어 의지가 확고하여 시장 공장도 기준 가격을 안정적으로 유지시켰다。 둘째, 현물 가격은 이전에도 비교적 안정적이었고 사회 재고 누적이 제한적이어서 전반적으로 적정 범위 내에 머물며 과잉 재고 압박이 크지 않아 현물 하락 리스크를 효과적으로 완화했다。 또한 월말 제철소의 집중적인 니켈 선철(NPI) 구매가 원자재 수요의 소폭 회복을 이끌며 니켈 선철 가격을 상승시켰다。 비용 측면이 스테인리스 현물 가격에 강한 지지력을 제공했다。 여러 요인이 복합적으로 작용하여 단기적으로 현물 시세를 안정시켰다。 비용과 수익 측면에서는 이번 주 원자재 가격의 소폭 상승과 현물 가격 안정으로 제철소의 제련 이익이 축소되어 업계 수익 여력이 다소 위축되었다。 월말 제철소들이 니켈 선철 구매를 시작하면서 고품위 니켈 선철 가격이 다소 오르며 원자재 비용 중심이 높아졌다。 한편 비수기 수요로 인해 완제품 현물 가격은 안정세를 유지했고, 완제품과 원자재 간 가격 스프레드가 축소되면서 제철소의 일시적 이익 압박과 후퇴가 나타났다。 수익성은 다소 축소되었으나 업계 전반적으로는 플러스 이익을 유지했고 생산 측에서는 큰 손실 압박이 발생하지 않았다。 종합하면, 이번 주 스테인리스 시장은 거시 요인이 선물을 압박하고 현물 가격은 비용과 가격 방어 노력에 지지되며 이익이 소폭 축소되는 구조적 패턴을 나타냈다。 단기 현물 회복 탄력성은 충분하나 장기 펀더멘털 압력이 점차 누적되고 있다。 이전에 가동을 중단하거나 감축했던 제철소들이 생산을 재개하며 업계 공급이 꾸준히 회복되고 있고, 8월 스테인리스 생산은 더 증가할 전망으로 공급 증가가 점차 현실화되고 있다。 이와 대조적으로 하류 비수기 수요는 단기간에 실질적인 회복을 기대하기 어려워 수급 완화 기대가 고조되며, 이로 인해 향후 스테인리스 가격에 지속적인 하방 압력이 형성되고 있다。단기 시장은 선물 약세와 현물 가격이 안정적 횡보를 보이는 혼조세를 유지할 것이다. 이후 미국 연준 정책 기대 변화, SS 선물 변동 속도, 하류 비수기 경직성 수요 회복 강도, 제철소 생산 재개 추진 상황, 원자재 비용 변동 추이를 추적하는 데 주목해야 한다.