생산 압박 속 공급 측 소폭 감소; 실리콘 메탈 구조적 추세 엇갈려 [SMM 실리콘 산업 주간 리뷰]

SMM, 7월 30일: **실리콘 메탈:** **실리콘 메탈 가격은 이번 주 약한 교착 상태를 보였으며, 가장 활발하게 거래되는 선물 계약의 미결제약정이 지속적으로 증가하면서 매수-매도 간 힘겨루기가 심화되었다.** 목요일 기준 가장 활발한 2609 계약의 미결제약정은 29만 로트로, 지난주 금요일 대비 2.1만 로트 증가했다. 이번 주 선물 가격 중심은 계속 약세를 나타냈다. 목요일 오후 계약은 8,175위안/톤으로 마감, 지난주 금요일 대비 120위안/톤 하락했다. 현물 시장에서 SMM #553 실리콘(톈진)은 8,750~8,850위안/톤에 거래되었으며, 전주 대비 100위안/톤 하락, 산소 취입 #553 실리콘은 8,900~9,000위안/톤, 전주 대비 50위안/톤 하락했다. 선물 가격은 계속 하락세를 보였다. 실리콘 기업들의 손실 폭이 더욱 확대되면서 가격을 지지하려는 의지가 강해졌다.

현재 실리콘 메탈 산업 체인은 뚜렷한 게임 역학을 특징으로 하며, 업스트림과 미드스트림 부문 간 구조적 분화가 나타나고 있다. 공급 측면에서 실리콘 생산업체들은 마이너스 현금 흐름에 직면해 있으며, 소수는 정비에 들어가거나 생산을 중단했다. 그러나 지금까지의 제한된 감산은 시장 심리에 방향성 영향을 미치지 않았다. 생산업체들은 가격을 지지하려는 강한 의지를 보이며 주문을 늘리기 위해 가격을 낮추는 것을 꺼리고 있어, 산업 전반의 공장 재고가 꾸준히 누적되고 있다. 미드스트림에서는 최근 몇 주 동안 사회 재고가 지속적으로 감소했다. 현물과 선물 시장을 함께 활용하는 트레이딩 회사들은 낮은 선물 가격 수준에서 양호한 거래량을 기록하여 유통 재고가 계속 줄어들었다. 가용 물량의 축소는 현물-선물 가격 스프레드를 강화시켰으며, 현물 가격은 선물보다 하락에 대한 저항력이 더 컸다. 수요 측면에서는 구매 활동이 대부분 필요에 따라 이루어졌으며, 바이어들은 낮은 가격에 매수하는 심리를 보였다.

수요 측면에서, 이번 주 폴리실리콘 주간 생산량은 전주 대비 증가했다. 쓰촨 및 내몽골의 생산량 증가에 힘입어 8월 폴리실리콘 생산량은 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 실리콘 메탈 수요 증가에 단계적 지지 요인이 된다. 실리콘 주간 생산량도 전주 대비 증가했다. 실리콘 업체들은 8월 초에 또 다른 업계 회의를 개최할 예정이며, 회의 결과가 DMC 가격과 가동률에 미칠 영향에 주목할 필요가 있다. 알루미늄-실리콘 합금 기업의 가동률은 여전히 약세를 보였으며, 주로 고온 비수기에 주문 지원 부족으로 압박을 받았다. 최종 수요 개선은 8월 중하순부터 9월까지의 전통적 성수기에 나타날 것으로 예상된다.

종합하면, 실리콘 메탈 생산업체들은 가격을 지지하며 낮은 가격에 판매하는 것을 꺼리는 반면, 선물 기반 트레이더들은 계속 적극적으로 매도하고 현물-선물 가격 스프레드는 강화되고 있다. 이러한 상황은 다운스트림의 낮은 가격 매수 심리와 결합되어 가용 현물 화물의 유동성을 약화시키고 시장의 구조적 모순을 부각시킨다. 비용 하단이 현물 가격을 지지하는 한편, 약한 매크로 심리와 수요 압력이 상승 여력을 제한한다. 실리콘 메탈의 매수-매도 간 힘겨루기는 지속되고 있다.

**폴리실리콘:** 이번 주 폴리실리콘 가격 지수는 31.65위안/kg이었으며, N형 재충전 폴리실리콘은 30.8~33위안/kg, 입상 폴리실리콘은 30.5~32위안/kg에 시세가 형성되었다. 이번 주 가격은 비교적 안정적이었다. 전반적인 시세 분위기는 부진했으며, 가격 시세 중심은 다소 하락했는데, 이는 주로 다운스트림의 가격 인하와 심리 때문이었다. 폴리실리콘 제조업체들은 큰 폭의 가격 조정을 하지 않았다. 주 초반에는 금요일에 비용 회의가 열릴 것이라는 소식이 나와 시장의 관망 심리가 크게 높아졌으며, 모두가 구체적인 비용 결정 방안을 기다렸다. 8월 폴리실리콘 생산량은 쓰촨과 내몽골의 생산량 증가로 인해 크게 증가할 것으로 예상된다. 한편, 신장 일부 기지의 정비 소식도 있었다.

웨이퍼: 웨이퍼 가격은 이번 주에도 하락세를 이어갔습니다. N형 183 웨이퍼는 개당 0.8~0.824위안, 210R 웨이퍼는 개당 0.895~0.925위안, 210mm 웨이퍼는 개당 1.099~1.125위안에 거래되었습니다. 이번 주 하락의 주요 원인은 많은 기업들이 재고 압박으로 인해 가격 인하를 통해 재고를 소진하려 했기 때문입니다. 현재 상위 2개 업체만 가격을 고수하고 있을 뿐, 대부분의 다른 기업들은 가격을 하한선 부근까지 낮춘 상태입니다. 현재 웨이퍼 판매 가격 기준으로 모든 규격의 웨이퍼가 이미 개당 약 0.01~0.02위안의 현금 비용 손실을 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고 일부 기업들은 8월 생산 확대를 계획하고 있으며, 감산 규모는 약 2GW에 불과합니다. 기업들이 중장기 정책 조정에 지나치게 의존하고 단기 수급 균형을 등한시한다면, 웨이퍼 가격은 하락세를 멈추고 안정되기 어려울 수 있습니다.

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