SMM, 7월 29일:
7월 29일 중국 내외 귀금속 선물은 보합세를 보였고, A주 귀금속 주식은 상대적으로 독자적인 움직임을 보이며 선물과 주식이 엇갈렸다. 미국 연준(Fed)의 금리 회의를 앞두고 귀금속 선물 거래는 신중해지고 관망 심리가 커지면서 매수·매도 어느 쪽도 일관된 방향성을 형성하지 못해 가격이 횡보했다. A주 귀금속 섹터는 비교적 강세를 보였다. 한편 이 섹터는 앞서 조정을 거쳐 밸류에이션 회복 여지가 있었고, 다른 한편으로 시장은 금 가격의 중장기 추세와 광산업체의 이익 전망에 베팅하는 가운데, 치펑골드 등 귀금속 기업들의 긍정적인 상반기 실적 전망도 투자 심리를 끌어올렸다.
선물 시장: 7월 29일 오후 2시 13분경 COMEX 금은 0.13% 하락한 온스당 4,033.4달러; SHFE 금 주력 계약은 0.59% 하락한 그램당 883.12위안; COMEX 은은 0.97% 상승한 온스당 58.085달러; SHFE 은 주력 계약은 0.27% 하락한 kg당 14,181위안; 은 T+D는 0.79% 상승한 kg당 14,120위안을 기록했다.
주식 시장: 7월 29일 장 마감 기준 귀금속 섹터는 2.58% 상승했다. 개별 종목 중 Western Gold가 5% 넘게 급등했으며, Shengda Resources, Xingye Silver&Tin, Shandong Humon Smelting, Shandong Gold, Hunan Silver, Shanjin International이 상승을 주도했다.
뉴스
[치펑골드: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 54%~61% 증가 전망] 치펑골드는 7월 14일 저녁 실적 전망을 공시하며, 2026년 상반기 주주 귀속 순이익이 17억~17.8억 위안으로 전년 동기 대비 54%~61% 증가할 것으로 예상했다.
[자오진골드: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 347.48%~436.98% 증가 전망] 자오진골드는 7월 14일 저녁 실적 전망을 공시하며, 2026년 상반기 주주 귀속 순이익이 2억~2.4억 위안으로 전년 동기 대비 347.48%~436.98% 증가할 것으로 예상했다. 비경상 항목을 제외한 순이익은 8,000만~1억1,600만 위안으로 전년 동기 대비 490.44%~756.14% 증가할 전망이다.
[산둥후몬스멜팅: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 81.06%~122.36% 증가 전망] 산둥후몬스멜팅은 7월 14일 저녁 실적 전망을 공시하며, 2026년 상반기 주주 귀속 순이익이 5억7,000만~7억 위안으로 전년 동기 대비 81.06%~122.36% 증가할 것으로 예상했다. 비경상 항목을 제외한 순이익은 2억7,200만~4억200만 위안으로 전년 동기 대비 2.03%~33.73% 감소할 전망이다.
[서부황금: 2026년 상반기 순이익 전년 동기 대비 280.16%~333.39% 증가 전망] 서부황금은 7월 13일 저녁 실적 예고를 통해 2026년 상반기 귀속 주주 순이익이 5억~5억 7천만 위안으로 전년 동기 대비 280.16%~333.39% 증가하고, 비반복적 항목 차감 순이익은 4억 9천만~5억 8천만 위안으로 172.96%~223.09% 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다.
[중금황금: 2026년 상반기 순이익 41억~46억 위안, 전년 동기 대비 52.15%~70.7% 증가 전망] 중금황금은 7월 13일 저녁 실적 전망을 공개하며 2026년 상반기 모회사 귀속 순이익이 41억~46억 위안으로 전년 동기 대비 52.15%~70.7% 증가하고, 비반복적 이익 차감 순이익은 40억 5천만~45억 5천만 위안으로 36.96%~53.87% 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다.
현물 시장
은
7월 29일, SMM #1 은 공장도 기준 오전 평균 가격은 kg당 14,038위안으로 전 거래일 대비 0.4% 상승했다.
현물 시장에서는 월말 수급 양측 모두 약세인 국면이 이어졌다. 공급 업체들의 매도 보류 심리가 확산되며 일부 오퍼가 프리미엄 쪽으로 기울었으나, 하류 구매자들은 소폭 할인된 가격으로 협상을 선호했지만 오늘 거래는 대체로 패리티 수준에서 유지됐다. 상하이 지역의 초장 호가는 주로 TD 패리티에서 kg당 10위안 프리미엄 사이에 집중됐으며, 거래는 낮은 쪽으로 치우쳤다. 계절적 요인의 영향으로 이번 달 은괴 생산이 소폭 감소했고, 국내외 수요 모두 부진했다. 전반적으로 오퍼는 견조했지만 거래는 제한적이었다. 선전 지역에서는 일부 국가 표준 재료가 TD 계약 대비 kg당 5위안 할인에서 패리티 사이에 집중됐으며, 저가 물량이 존재했으나 현물 거래에 큰 혼란을 주지는 않았다. 오늘 현물 시장의 상해선물거래소 2610 최근월물 계약 대비 프리미엄/할인 호가는 kg당 60~50위안 할인이었다. 전반적으로 시장은 미 연준의 7월 정책 회의와 후속 정책 신호 소화에 주목했다. 현물 시장에서는 월말 수급 양측 모두 약세인 국면이 지속되며 거래는 패리티 수준 근처에서 유지됐다.
마켓 보이스
일부 기관들의 귀금속 전망은 다음과 같습니다:
로이터 설문조사에 따르면, 애널리스트들이 1월 사상 최고치에서 급락한 이후 2023년 말 이후 처음으로 금 가격 전망을 하향 조정했지만, 대다수는 여전히 중앙은행 매입과 재정 지속 가능성 우려가 지지 요인이 될 것으로 예상합니다. 지난 3주간 29명의 애널리스트와 트레이더를 대상으로 실시한 설문조사에서 2026년 금 가격 중간 전망치는 온스당 4,509달러였습니다. 이는 3개월 전 4,916달러에서 하락한 수치이며, 11분기 만에 처음으로 전망치가 하향 조정된 것입니다. 2027년 평균 전망치는 4,610달러로, 이전 설문조사의 5,100달러와 비교됩니다. 금 가격은 1월 온스당 5,595달러로 사상 최고치를 기록했지만, 이란 전쟁이 에너지 인플레이션을 악화시키고 금리 인상 기대를 높이면서 2분기에 급락하여 2013년 이후 최악의 분기를 기록했습니다. 전쟁 발발 이후 현물 금은 약 22% 하락했습니다. (Jin10 Data APP)
ING 애널리스트 워렌 패터슨과 에바 만테이는 월요일 유가 급락이 인플레이션 우려를 완화하고 달러와 국채 수익률을 끌어내리면서 금값이 상승했다고 지적했습니다. 월요일 유가 급락은 인플레이션 우려와 추가 긴축 전망을 완화했습니다. 이 움직임은 미-이란 간 적대 행위가 중단된 데 따른 것입니다. 유가 하락은 또한 달러와 국채 수익률을 낮추어 이번 주 연준 회의를 앞두고 무수익 자산의 전망을 개선했습니다. 시장은 이제 금리 전망에 대한 추가적인 지침을 위해 미 연준과 다가오는 미국 인플레이션 데이터에 주목하고 있습니다. 수익률이 억제된 상태를 유지한다면, 금은 현재 수준 부근에서 지지를 계속 받을 것입니다. 그러나 연준의 매파적 서프라이즈는 단기적으로 추가 상승 여력을 제한할 수 있습니다.
씨티는 기본 시나리오에서 인도의 3분기 금 수입이 부진할 것으로 보인다고 밝혔습니다. 3분기는 역사적으로 계절적 재고 축적의 성수기임에도 불구하고 말입니다. 이는 충분한 스크랩 금 공급, 신중한 소비 심리, 현지 가격 할인 등이 신규 수입 수요를 억제하고 있기 때문입니다. 그러나 씨티는 0~3개월 단기 금 가격 목표를 4,500달러로 유지하고 있습니다. 씨티는 이 목표가 호르무즈 해협의 긴장 완화와 연준의 덜 매파적인 태도 전환을 가정한 것이라고 설명했습니다. 여전히 주요 재확대, AI 주도의 위험 축소, 지속적인 연준의 매파적 기조 등 많은 단기 리스크로 인해 금값이 더 낮은 수준으로 다시 하락할 수 있다고 덧붙였습니다.
UBS 금 전략가 조니 테베스는 금의 중장기 전망에 대해 낙관적이다. 그녀는 논평에서 이번 주 초부터 금 가격이 상승하고 있으며, 중국 본토와 홍콩의 금 관련 주식이 3일 동안 약 20% 급등했는데 이는 긍정적인 신호라고 언급했다. “우리는 금에 대한 시장 신뢰가 개선되기 시작했다고 생각하며, 금 가격이 연말까지 현재 수준에서 반등할 것으로 계속 예상합니다”라고 그녀는 말했다. UBS 글로벌 팀은 금의 중기 전망에 대해 낙관적이며, 금 가격이 2026년 말까지 온스당 4,675달러, 2027년 말까지 4,800달러에 도달할 것으로 전망한다. 그녀는 다음으로 주목해야 할 주요 이벤트는 7월 말 FOMC 회의에서의 미국 연준 정책 기조와 중동 지역의 추가 전개라고 언급했다. (진10 데이터 앱)
ANZ 리서치 애널리스트들은 보고서에서 금 현물 수요와 중앙은행 매입이 금 시장을 지지하고 있다고 말했다. 그들은 금이 매파적 연준 기대와 강한 달러로 인해 단기적 역풍을 맞고 있지만, 수개월간의 ETF 자금 유출 이후 금에 대한 투자 포지션이 가벼워 추가 하락이 제한적일 수 있음을 시사한다고 덧붙였다. 고금리 환경은 보통 금과 같은 비 수익성 자산에 부담을 준다. (지통금융)
골드만삭스는 미국 연준의 긴축 기조 기대에 따른 압박에도 불구하고 중앙은행 매입이 금 가격에 하방 경직성을 제공할 것으로 예상한다고 밝혔다. 수요는 여전히 강하며, 이 은행의 추정에 따르면 중앙은행은 5월에 81메트릭톤의 금을 매입했으며, 3개월 평균 월간 매입량은 67메트릭톤으로 2022년 이전 평균 17메트릭톤을 훨씬 상회했다. 골드만 애널리스트들은 “중앙은행들이 외환 보유액 다변화를 통해 지정학적·재무적 리스크를 헤지함에 따라 금 보유 비중을 늘리는 추세가 수년간 지속될 것으로 생각합니다”라고 말했다. 이 은행은 올해 월평균 50메트릭톤, 내년 40메트릭톤의 매입을 전망했다. (진10 데이터 앱)
미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹의 애널리스트 김수진은 “최근 가격 움직임은 시장이 금의 전통적 안전자산 수요보다는 미국 금리가 장기간 높은 수준에 머물 가능성에 더 주목하고 있음을 나타냅니다. 이는 지정학적 리스크가 금융 시장 심리의 광범위한 악화로 이어지지 않는 한 금이 압박에 취약해질 수 있음을 의미합니다”라고 말했다. (진10 데이터 앱)
자산운용사 피델리티 인터내셔널은 금의 장기적 동인이 여전히 강하다고 믿으며, 올해 초 축소했던 금 포지션을 향후 적절한 시기에 재구축할 계획이라고 밝혔다. 피델리티 인터내셔널의 멀티에셋 포트폴리오 매니저 이안 샘슨(Ian Samson)은 최근 “금 포지션을 재구축할 계획이며, 시기만의 문제입니다”라고 말했다. 그는 1~2월 동안 금의 다년간 강세장이 급작스럽게 막을 내리자 금 비중을 중립 수준으로 축소했다고 밝혔다. 샘슨은 2027년 중 금 시장이 다시 강세장에 진입할 것으로 전망했다. 강세장 복귀 논리는 “정부들이 재정 규율로 돌아가고 중앙은행들이 인플레이션을 확실히 낮추려는 의지를 보일 경우”에만 약화될 것이지만, “지금 우리가 그런 세상에 있다고 보지 않습니다”라고 덧붙였다. 또한 이전 강세장의 주요 동력이었던 중앙은행들의 지속적인 금 매입이 계속해서 금 가격을 지지할 것이라고 말했다.
궈신증권 연구 보고서에 따르면, 상반기 급락 이후 금 가격은 4,000달러 부근에서 점차 바닥을 다지는 모습이며, 반등을 촉발할 이벤트 촉매만 기다리고 있다고 분석했다. 4,000달러 부근에서 저점 분할 매수에 나서고 추격 매수는 피할 것을 권고했다. 핵심 배분 논리: 첫째, 밸류에이션이 역사적 저점에 있어 안전 마진이 두드러진다. 상반기 급락으로 금광 기업들의 밸류에이션 수준이 연초 대비 크게 낮아져 높은 확률을 제공한다. 향후 밸류에이션 회복과 더불어 금 가격 상승에 따른 가격 탄력성의 수혜도 예상된다. 둘째, 이익 탄력성 이점이 상당하다. 금 주식은 금 가격의 확대기 역할을 하므로, 경직적인 광석 채굴 비용 구조상 금 가격 상승이 곧바로 이익 성장으로 이어지며 그 탄력성은 금 가격 상승률을 크게 웃돈다.
화위안증권 연구 보고서는 중기적으로 시장 핵심 거래 논리가 “인플레이션 고착성과 예상 밖의 강한 탄력성 → 미 연준의 장기간 고금리 유지 → 연내 금리 인상 기대 반복적 강화”라는 가격 결정 고리에 고착됐다고 지적했다. 금 가격 중심은 여전히 미국 실질 국채 수익률과 달러 인덱스에 좌우되며, 전반적으로 약세 국면의 횡보를 지속할 가능성이 크다. 현재 중동 휴전 협상은 반복적인 공방에 갇혀 있으며, 병력 철수 일정, 핵 시설 사찰 메커니즘, 호르무즈 해협 통제권 및 통행료 규정 등 핵심 요구 사항에서 당사자 간 이견이 크다. 지속되는 지정학적 분쟁으로 글로벌 원유 공급 전망이 계속 교란되고, 에너지 가격 상승 위험은 인플레이션 경직성을 더욱 공고히 하여 미국 연준의 긴축 기조를 뒷받침할 수 있다. 동시에 달러 인덱스와 미국 국채 수익률이 동반 상승하며 이중 역풍이 형성되었다. 금의 안전자산 속성이 일시적으로 금리 프라이싱 논리에 밀리면서 금값 상승 여력은 계속 제한될 수 있다. 향후 2주간 주목할 주요 이벤트: 1) 중동 분쟁 상황 전개와 호르무즈 해협의 통항 여건; 2) 7월 30일 발표될 연준 금리 결정; 3) 7월 30일 공개될 미국 6월 PCE. 장기적으로 금 상승 논리는 약화되지 않았고, 오히려 글로벌 거시경제 및 지정학적 환경 변화 속에서 더욱 강화되었다. 1) 미국 재정 적자, 부채 팽창, 무역 보호주의 강화, 강대국 경쟁 심화 등의 제약 요소가 달러 신용 기준의 안정성을 훼손하고, 글로벌 준비자산의 다변화 재배분을 촉진하고 있습니다. 금은 점차 주권 신용 위험, 지정학적 분절 위험, 글로벌 통화 체제 재편 위험을 헤지하는 중요한 자산으로 진화하고 있습니다. 2) 전 세계 중앙은행의 지속적인 금 매입은 금값에 탄탄한 하방 지지력을 제공하며, 인민은행의 지속적 보유 확대는 공공 부문의 장기 배분 수요를 더욱 입증합니다. 3) 미국 경제 사이클 후반부에는 고금리, 신용 위축, 성장 둔화의 다중 제약에 직면합니다. 향후 연준이 경기 둔화로 금리를 인하하든, 인플레이션 경직성으로 고금리를 장기간 유지해야 하든, 금은 강력한 장기 배분 가치를 지닙니다. 전자는 실질금리 하락에 유리하고, 후자는 안전자산 및 신용 리스크 방어 수요를 강화합니다. 전반적으로 금은 중장기적으로 유리한 국면에 있으며, 글로벌 거시경제와 지정학적 환경이 재편되는 가운데 가격 중심축은 지속적으로 상승할 것으로 예상됩니다.
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