SMM 7월 24일 뉴스:
Ⅰ. 알루미늄 빌렛 재고, 감소에서 증가로 전환… 재고 소진 로직 변경
SMM 통계에 따르면, 7월 23일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 빌렛 사회 재고는 12만 1,000톤을 기록해, 지난 월요일 대비 1,000톤, 지난 목요일 대비 6,500톤 증가하며 2주 연속 재고 증가를 나타냈습니다. 과거 동기간과 비교하면, 현재 재고는 2025년 동기 대비 2만 4,500톤, 2024년 동기 대비 1만 200톤 낮지만, 2023년 대비 4만 5,900톤 높습니다. 절대 재고 수준은 여전히 지난 2년 동기간을 하회하지만, 재고 소진 로직은 분명히 변화했습니다. 6월의 빠른 재고 소진에서 7월에는 감소에서 증가로 전환되면서 가공비 지지력이 약화되고 있습니다.
출고 데이터를 보면, 7월 14일~20일 중국 알루미늄 빌렛 출고량은 3만 3,000톤으로 전주 대비 9,100톤, 전년 동기 대비 1만 9,000톤 감소했습니다. 출고량 급감은 하류 구매 심리의 둔화와 시장 거래 활동의 뚜렷한 위축을 직접적으로 반영합니다. 지역별로 보면, 포산의 입고량이 계속 증가하면서 해당 기간 재고는 최고 5만 3,000톤까지 쌓여 이번 재고 증가의 주요 원인이 되었습니다. 반면 우시는 일부 화물 이동으로 입고량이 감소했으나 하류 구매로 일부 상쇄되어 여전히 1,000톤의 재고 증가를 기록했습니다. 수급 양면의 영향으로 낮은 재고 환경의 가공비 지지 효과는 점차 약화되고 있습니다.
Ⅱ. 가공비 전반 하락, 지역별 편차 뚜렷
이번 주 알루미늄 가격 중심은 보합세를 보이며 비교적 안정적이었고, SMM A00 현물 알루미늄 가격은 지난 목요일 톤당 23,170위안에서 23,260위안으로 소폭 상승했습니다. 안정적이고 소폭 상승한 알루미늄 가격과 화남 지역의 지속적인 입고 증가 압력 속에서 알루미늄 빌렛 가공비는 전 지역에서 전반적으로 하락했습니다.
세 지역의 φ120 가공비 추이를 살펴보면, 화남 지역이 이번 가공비 하락의 직격탄을 맞은 곳입니다. 현재 중국의 알루미늄 빌릿 생산 원가선은 지역별 요소 비용 차이에 따라 250~300위안/톤 범위에 있다. 7월 23일 기준, 포산의 φ120 가공비는 300위안/톤으로 하락하여 원가선의 상한선에 바로 위치, 기업 이익을 손익분기점 근처로 몰아넣었다. 우시에서는 소형 빌릿 공급 부족으로 φ90의 하락폭이 상대적으로 제한되어, 규격별 구조적 공급 부족이 여전히 가공비에 일부 지지력을 제공함을 시사한다. 그러나 φ120도 90위안/톤 하락하여, 대형 빌릿 공급 압력이 커지고 있음을 반영한다. 난창은 하락폭이 상대적으로 작아, 현지 수급 속도가 비교적 안정적임을 나타냈다.
주말로 접어들면서, 7월 24일 기준 포산 φ120의 평균 가격은 270위안/톤으로 하락하여, 250~300위안/톤 원가선 범위의 하한선을 밑돌았다. 하류의 관망 심리는 변함없이 유지되었고, 구매 수요는 약세를 보이며 시장 움직임에 따라 큰 폭의 가격 억제가 나타났다. 당일이 월간 장기계약 정산 마지막 날이어서 현물 가격이 월평균 가격보다 상당히 높았기 때문에 일부 공급자들은 판매 여력이 커서, 대폭 할인 판매에 나서는 경우도 적지 않았다. 실제로 손실을 보며 판매하는 일부 공급자들이 가격을 고수하고 판매하지 않는 쪽을 선택했지만, 이는 가공비의 추가 하락을 막지 못했다.
III. 수요 측면: 압출 가동률 하락, 비수기 특징 심화
가공비의 지속적 하락을 이끄는 근본적 요인은 수요 측면의 한계적 약세였다. SMM 조사에 따르면, 이번 주 중국 알루미늄 압출 주간 가동률은 52.9%로 전주 대비 0.4%포인트 하락하며, 부진한 비수기 패턴을 이어갔다. 세부 업종별로 보면, 건축용 압출은 비수기 심화와 부동산 경기 부진에 계속 발목이 잡혀 최종 수요가 더욱 약화되었다. 하류 업체들은 주로 강성 수요와 긴급 주문에 의존하며 구매에 더욱 신중해졌다. 신규 수주가 감소하며 전체 가동률을 크게 끌어내렸다.
산업용 압출은 일부 견조함을 보였다. 일부 표본 기업들은 에너지저장 부문의 충분한 수주 잔량에 힘입어 비교적 완전 가동 상태를 유지했습니다. PV 프레임의 경우, 상위 업체들의 가동률은 대체로 안정적이었고, 하류 모듈 제조사의 3분기 가동률이 2분기보다 소폭 높을 것으로 예상되어 프레임 수요의 하방을 지지할 것입니다. 그러나 SMM은 산업용 압출 부문의 한계적 지지가 건설용 압출 부문의 비수기 약세를 완전히 상쇄하기에는 충분하지 않으며, 양호한 가공 마진이 최종 소비의 동반 확대를 의미하지는 않는다고 보고 있습니다. 재고 소진이 지속될 수 있을지는 여전히 확인이 필요합니다. 전반적으로 하류 구매는 여전히 강성 수요 위주였으며, 현물 주문 시장 거래 분위기는 보통 수준으로 가공비에 대한 지지가 제한적이었습니다.
IV. 공급 측면: 입고량 증가와 생산 열기가 맞물려 가공비에 추가 압력을 가함
공급 측면에서, 화남 지역의 입고량 지속 증가가 이번 가공비 급락의 직접적 방아쇠였습니다. 포산 재고는 5만 3천 톤의 단계적 고점까지 누적되었는데, 이는 이전의 높은 가공비에 자극받아 빌렛 공장들이 출하 속도를 가속화한 반면 현지 수요는 따라가지 못해 지역적 공급 과잉이 발생했음을 반영합니다. 또한 우시, 난창 등 지역의 가공비는 상대적으로 하락 저항력이 있었지만 전국적인 알루미늄 빌렛 생산 열기는 여전히 높은 수준에 머물렀습니다. 가공비가 원가선 아래로 떨어지면 기업들은 감산 및 정비를 통해 한계적 조정에 나설 수 있지만, 단기적으로 공급 증가 속도는 여전히 수요 회복 속도보다 빨랐습니다.
5. 가공비는 방어될 수 있을까?
현재 수급 구도로 볼 때, 국내 알루미늄 빌렛 가공비가 원가선 부근에서 지지될 수 있을지는 다음 주요 변수에 달려 있습니다:
하방 압력은 여전:첫째, 재고가 2주 연속 증가했고, 재고 소진이 전주 대비 급감했으며, 수요의 비수기 특징이 아직 끝나지 않았습니다. 둘째, 포산의 입고 속도가 소폭 빨라졌고, 화남의 상대적으로 느슨한 공급은 단기적으로 근본적으로 반전되기 어렵습니다. 셋째, 건축용 압출재에 대한 최종 구매 주문이 여전히 부진하여 저가 압박이 하류 구매자들 사이에서 일반화되었으며, 가공비 상승을 뒷받침할 수요 측 동력이 부족합니다. 넷째, 가공비가 톤당 250~300위안의 원가선 수준까지 하락했음에도 불구하고, 빌릿 공장들의 단기 감산 의지는 제한적이며 공급 측면의 퇴출 속도도 여전히 더딥니다.
단계적 지지 요인은 존재합니다:첫째, 현재 절대 재고 수준이 2024년 및 2025년 동기 대비 여전히 낮아 전반적인 재고 부담이 완전히 통제 불능 상태에 빠지지는 않았습니다. 입고 속도가 둔화되거나 수요가 일부 회복될 경우, 재고 소진 논리가 다시 부각될 가능성이 있습니다. 둘째, 우시 등 지역의 소구경 빌릿 공급 부족 현상이 지속되고 있으며, 특정 규격의 구조적 부족이 현지 가공비 하단을 지지하고 있습니다. 셋째, 에너지 저장, 태양광 등 산업용 압출재 내 신에너지 분야 주문은 여전히 견조함을 유지하고 있어, 건축용 압출재의 비수기 영향을 일부 상쇄할 수 있습니다. 넷째, 알루미늄 가격이 단계적 하락세를 보일 경우, 하류의 저가 재고 확충을 유도하여 가공비 반등으로 이어질 수 있습니다.
SMM 견해:단기적으로 알루미늄 빌릿 가공비는 단계적 압력 구간에 진입했습니다. 포산 지역 φ120 등 주요 규격의 가공비는 이전 고점 대비 톤당 250~300위안의 생산 원가 수준으로 하락했으며, 일부 저가 물량은 원가선 하단 아래로 떨어지기도 했습니다. 원가 제약으로 추가 급락 여지는 제한적이지만, 가격을 방어하고 반등할 동력 또한 충분하지 않습니다. 다음 주 지역별 가공비는 차별화된 흐름을 이어갈 전망입니다. 화남 지역은 수급 압력 속에서 추가 하락 여지가 있어 일부 저가 거래가 원가선 아래에서 계속 체결될 수 있습니다. 우시 지역은 소구경 빌릿의 공급 부족으로 가공비 하락 저항력이 상대적으로 강하지만, 대구경 빌릿 역시 조정 압력에 직면해 있습니다. 전반적으로 가공비는 원가선 부근에서 약보합세 횡보를 보일 가능성이 높습니다. 의미 있는 안정 및 반등을 위해서는 재소진 신호 재개, 출하량 회복, 최종 수요 주문의 실질적 개선과 같은 신호가 필요합니다.
결론:현재 알루미늄 빌릿 가공 수수료는 톤당 250~300위안의 생산 비용선 근처까지 하락했습니다. 7월 24일 포산 지역 φ120 규격 평균 가격이 톤당 270위안까지 떨어졌으며, 일부 저가 물량은 비용선을 하회했습니다. 이론적으로 원가 제약이 추가 하락 여지를 제한하지만, 비수기 수요 약세, 재고 소진에서 재고 증가로의 전환, 그리고 중국 남부 유통량 확대라는 배경 속에서 가공 수수료가 강세를 유지하기는 상당히 어렵습니다. 단기적으로는 약세 흐름 속에서 횡보할 전망이며, 중국 남부의 입고 및 소진 속도, 하류 구매 강도, 산업용 압출재 주문의 한계 변화에 주목할 필요가 있습니다.
데이터 출처: SMM
