[SMM 분석] 2026년 상반기 중국 아연 정광 수입 증가했지만 펀더멘털 타이트화로 전망 불투명

SMM 7월 24일 뉴스:

중국 해관 데이터에 따르면, 2026년 1~6월 중국의 아연 정광 수입량(총중량)은 276만 1,600톤, 전년 동기 대비 8.98% 증가했으며, 전체 수입은 작년 같은 기간에 비해 소폭 성장에 그쳤습니다.

1. 2026년 상반기 리뷰: 콩고민주공화국이 수입 증가의 최대 공급원으로 부상

원산지별로 보면, 2026년 상반기 중국의 아연 정광 수입은 여전히 페루, 호주, 러시아에 집중되었습니다. 페루로부터의 수입은 총 55만 4,700톤(20%)이고, 호주가 49만 9,000톤(18%)로 뒤를 이었으며, 러시아는 28만 3,200톤(10.3%)입니다. 이 세 국가가 중국 전체 아연 정광 수입의 거의 절반을 공급했습니다.

작년 동기 대비, 콩고민주공화국(DRC)이 수입 증가의 최대 기여국이 되었으며, 선적량이 9만 2,300톤 증가하여 상반기 중국의 증가 수입분 대부분을 차지했습니다. 페루, 러시아, 멕시코로부터의 수입도 다양한 정도로 증가하여 국내 정광 공급을 추가로 뒷받침했습니다. 반면, 호주로부터의 수입은 전년 동기 대비 4만 200톤 감소하여 수입 감소의 가장 큰 원인이 되었습니다.

2. 2026년 상반기 리뷰: 제련소 수요 증가가 아연 정광 수입을 지속적으로 뒷받침

중국 국내 수급 균형 측면에서 보면, 2026년 상반기 아연 정광 공급은 계속 증가했지만, 생산 증가분의 대부분은 소수 대규모 광산에 집중되었습니다.

SMM 통계에 따르면, 2026년 1~6월 중국의 국내 아연 정광 생산량은 전년 동기 대비 약 6.5% 증가했습니다. 그러나 생산 증가의 대부분은 훠사오윈 광산에서 비롯되었으며, 다른 신규 광산들의 증설은 하반기에 점진적으로 이루어질 것으로 예상됩니다. 한편, 여러 성숙 광산의 광석 품위 하락으로 일부 지역에서 정광 생산량이 감소했습니다. 그 결과 훠사오윈 광산 기여분을 제외하면, 국내 시장에 공급되는 현물 정광 증가분은 상대적으로 제한적인 수준이었습니다.

수요 측면에서는, 중국의 아연 제련 능력이 최근 몇 년간 지속적으로 확대되었습니다. 2025년에 가동을 시작한 여러 신규 제련소가 올해도 생산량을 계속 늘리고 있으며, 2026년 상반기에는 추가 제련 능력이 가동되면서 아연 정광 수요가 더욱 증가했습니다. SMM 통계에 따르면, 2026년 1~6월 중국의 정제 아연 생산량은 전년 동기 대비 약 4% 증가하여 제련 부문의 원자재 수요가 지속적으로 증가했음을 반영합니다.

국내 광산 공급 증가세가 제한적이고 제련 수요는 꾸준히 확대되는 상황에서, 수입 아연 정광은 중국의 원자재 공급에 중요한 보완재 역할을 하며 상반기 수입량 전년 동기 대비 증가를 뒷받침했습니다.

3. 2026년 하반기 전망: 아연 정광 수입, 하방 위험에 직면

2026년 하반기를 앞두고, 중국의 아연 정광 수입은 증가하기 어렵고 오히려 감소할 위험이 있습니다.

공급 측면에서, 세계 아연 정광 시장이 다시 긴축되고 있으며, 제련수수료(TC)가 지속적으로 급락하면서 국내 제련소의 수익성에 큰 압박을 가하고 있습니다. SMM 추정에 따르면, 7월 23일 기준으로 국내 아연 제련소들은 황산 및 부산물 금속 수익을 제외한 현금 기준으로 톤당 4,000위안 이상의 손실을 보고 있었습니다. 황산 및 부산물 크레딧을 포함하더라도, 중국 대부분의 제련소는 이미 영업 마진이 마이너스로 전환되었습니다. 이와 동시에, 3분기는 중국 아연 제련 업계의 전통적인 정기 보수 시즌이므로 아연 정광에 대한 전반적인 수요가 감소합니다.

수입 측면에서는, 중국의 아연 정광 수입 차익거래 창이 2025년 중반 이후로 닫혀 있으며, 이는 상하이-LME 가격 비율이 상대적으로 낮은 수준에 머물러 수입 원자재에 가격 우위가 없기 때문입니다. SMM은 하반기 내내 국내 대비 해외 가격 비율이 약세를 유지할 것으로 전망합니다. 수입 경제성이 여전히 크게 마이너스인 상황에서, 중국 제련소들은 국내 아연 정광을 계속 우선시할 것으로 예상되며, 수입 정광의 현물 구매는 여전히 저조할 것으로 보입니다.

(위 정보는 SMM 조사팀의 시장 수집 및 종합 평가에 근거한 것입니다. 본 문서에서 제공되는 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 투자 연구 및 의사 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이 정보를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 것으로 삼아서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.)