[SMM 스테인리스 일일 리뷰] SS 선물가 하락 후 반등, 스테인리스 현물 거래 둔화 및 호가 보합.

7월 24일 SMM에 따르면, SS 선물은 전반적으로 하락 후 반등하는 패턴을 보였다. 비철금속 선물이 일제히 반등했으며, SHFE 니켈과 SS가 동반 약세 후 반등했다. 마감 기준, 최근월물 SS 계약은 14,770위안/톤에 마감했다. 현물 시장에서는 SS 선물 약세와 전기 수요 집중 해소의 영향으로 시장 문의 활동이 다소 감소했고, 전반적으로 거래가 약화되었으며 필수 소비 위주의 매수에 그쳤다. 그러나 제철소의 가이던스 가격이 안정적으로 유지되고, 앞서 현물 가격이 선물 상승을 따라가지 않았기 때문에 현재 현물 호가는 대체로 안정세를 유지하고 있다.

SS 최근월물 선물 계약. 오전 10시 15분, SS2609는 14,690위안/톤에 거래되어 전 거래일 대비 155위안/톤 하락했다. 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄은 330~730위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시의 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합; 냉연 절단 엣지 304/2B 코일은 우시와 포산 모두 보합; 우시의 냉연 316L/2B 코일은 75위안/톤 하락; 우시의 열연 316L/NO.1 코일 호가는 50위안/톤 하락; 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일은 모두 보합을 기록했다.

이번 주 거시경제 및 산업 긍정적 요인이 공명하며 니켈 및 스테인리스 선물이 강세 속에 횡보하는 흐름을 유지했다. 거시 측면에서는 미국 인플레이션 기대치가 후퇴한 반면, 미국-이란 지정학적 갈등이 시장 위험 심리를 계속 교란했다. 산업 측면에서는 인도네시아 RKAB 니켈 광석 보충 할당량 증가가 제한적일 것이라는 예상이 지속 확산되며 니켈 가격의 하단을 효과적으로 지지, SHFE 니켈을 강세 횡보로 이끌었고, SS 선물도 니켈 가격 흐름에 동조하며 견조한 흐름을 보였다. 현물 및 재고 측면에서 이번 주 SS 선물이 강세 횡보함에 따라 시장 신뢰가 회복되고 주 초반 현물 거래가 집중적으로 해소되도록 유도했다. 저가 물량은 필수적 수요를 충족시키며 기본적인 거래 회복력을 유지했으나, 시장은 여전히 전통적 소비 비수기에 놓여 있어 하류 최종 사용자의 유효 수요가 전반적으로 제한적이며, 산업 경직성 수요의 뒷받침이 부족하고 고가 물량에 대한 수용도가 약했다. 이로 인해 현물 가격 상승 모멘텀이 약화되었고, 가격 상승폭이 선물 대비 크게 뒤처졌습니다. 현물 가격은 한 주 동안 특정 범위 내에서 등락하며 변동폭이 제한적이었습니다. 재고 측면에서는 논리가 크게 약화되었습니다. 이전에 입항을 제한했던 태풍의 영향이 사라지면서, 지연되었던 역외 화물이 항구에 집중적으로 도착하여 입고되었습니다. 여기에 제철소의 지속적인 정상 출하와 풍부한 시장 공급이 더해지고, 최종 수요가 추가 물량을 효과적으로 흡수하지 못하는 상황 속에서, 스테인리스 사회재고가 이번 주 소폭 증가하면서 비수기 한계 재고 압력이 나타났습니다. 원가 및 수익 측면에서는 이번 주 원자재의 매수세와 매도세 간의 힘겨루기가 치열해졌으나, 완제품과 원자재의 스프레드는 대체로 안정적이었고, 제철소의 제련 마진도 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 한 주 동안 스테인리스 제철소들은 원자재 가격 인하 협상 의지를 유지하며 신중한 구매 태도를 보였고, 현장에서의 원자재 거래는 전반적으로 부진했습니다. 제철소의 지속적인 인하 압력과 부진한 현물 수요 속에서도 NPI 가격은 큰 변동 없이 안정세를 보였으며, 스테인리스 스크랩은 완제품 선물의 강세를 따라 소폭 상승했습니다. 이번 주 스테인리스 제철소의 제련 마진은 대체로 안정적이었으며, 업계 수익성에도 큰 변화가 없었습니다. 전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 거시적 지지가 선물을 받치고, 비수기가 현물 시장을 제약하며, 일부 재고 증가와 수익 안정화가 공존하는 힘겨루기 양상을 보였습니다. 거시 심리와 니켈 공급 축소 기대감이 선물의 강세 기반을 다지며 시장 거래 회복에 기여했지만, 비수기 현물 수요 부진과 고가에 대한 수용 부족이 현물 가격의 상방 여력을 계속 제한했습니다. 기상 여건 개선으로 화물 도착이 집중되었고, 여기에 제철소의 정상 출하가 더해지면서 소폭의 재고 축적이 발생했습니다. 원자재 측면에서는 매수세와 매도세의 힘겨루기가 균형을 이루었고, 완제품-원자재 스프레드가 안정적으로 유지되면서 제철소 수익도 안정세를 보였습니다. 단기적으로 시장은 선물 강세와 현물 가격의 완만한 변동이라는 구조적 패턴을 이어갈 것으로 예상됩니다. 향후 주시해야 할 주요 분야로는 거시 심리 변화, SHFE 니켈 선물 동향, 비수기 중 하류 업체의 적기 수요 발현 강도, 재고 축적 속도, 그리고 원자재 조달에서의 밀고 당기기 등이 있습니다.