공급 부족으로 프리미엄 재상승하나, SHFE/LME 불리한 가격비에 상승 모멘텀 둔화 [SMM 양산동 주간 리뷰]

7월 20~23일 주간 양산 구리 프리미엄 B/L 거래의 주간 평균 가격 범위는 104~111달러/톤(QP 8월)으로 평균 108달러/톤이었고, 창고증권 거래는 평균 105~115달러/톤(QP 8월)으로 평균 110달러/톤, 전해동 CIF B/L은 69~78달러/톤(QP 8월)으로 평균 73달러/톤이었습니다. 7월 23일 기준 환율을 제외한 SHFE 2608 계약의 SHFE/LME 구리 가격 비율은 1.1334로, 수입 손실은 약 635.6위안/톤으로 전주 동기 대비 약 261위안/톤 확대되었습니다. 목요일 기준 LME 구리 8월물은 백워데이션 구조로 전환되었으며, 8월물과 9월물 간 캐리 스프레드는 -4.14달러/톤이었습니다. 현재 건식제련 등록 구리 B/L의 주류 오퍼는 약 110~120달러/톤이며, CIF B/L 전해동 주류 오퍼는 약 75~90달러/톤입니다.

이번 주 양산 구리 프리미엄은 급등 후 하락하는 추세를 보였습니다. 주 초반 시장은 가용 공급 부족 상황을 계속해서 가격에 반영했습니다. COMEX-LME 가격 스프레드가 다시 확대되고 북미 지역의 구리 흡수 효과가 강화되면서 COMEX 등록 브랜드의 공급이 부족해졌고, 중국의 사회적 재고가 낮은 수준으로 떨어졌으며, LME 근월물이 백워데이션으로 전환되면서 판매 오퍼가 급등했습니다. 그러나 가격 비율이 계속 불리하게 유지되면서 주 후반에는 오퍼가 하락했습니다. 전반적으로 시장은 공급 부족과 수요 부진으로 인해 실물 거래가 저조했습니다.

SMM에 따르면, 7월 23일 목요일 기준 중국 보세구역 구리 재고는 7월 16일 대비 1,700톤 감소한 37,200톤을 기록했습니다. 구체적으로 상하이 보세 재고는 전주 대비 1,500톤 감소한 33,300톤, 광둥 보세 재고는 200톤 감소한 3,900톤이었습니다. 보세구역 재고는 재고 소진에서 재고 증가로 전환되었는데, 이는 일부 공급업체들이 향후 프리미엄과 가격 비율을 낙관하며 판매 의지가 낮아 보세구역 출고가 줄었기 때문입니다.

향후 미국 관세 문제가 여전히 해결되지 않고 구리 흡수 효과가 지속되면서 시장은 여전히 공급 부족 내러티브를 가격에 반영하고 있습니다. 그러나 최근 LME 재고 취소(해지) 물량이 지속적으로 증가하며 그 비율이 60%를 넘어섰고, 주로 미국과 아시아 창고에서 발생했다는 점을 주목할 필요가 있습니다. SMM에 따르면, 일부 공급 물량이 중국으로 선적 중이며 7월 말 첫 집중 도착분으로 도착할 예정입니다. 이러한 공급 보충에 주의해야 하며, 지속적인 가격비 역전과 하류 수요 둔화가 맞물려 프리미엄 중심가를 하락시킬 수 있습니다.