【SMM 분석】 2026년 상반기 리튬 배터리 블랙매스 시장 보고서

SMM 7월 23일 뉴스:

I. 블랙매스 가격 동향: LFP는 등락, 삼원계는 고점 후 하락, LCO는 지속적 하락

2026년 상반기, 3대 블랙매스 가격 흐름은 뚜렷하게 엇갈렸습니다. LFP 블랙매스는 탄산리튬 현물·선물 가격과 높은 상관관계를 보였고, 삼원계 배터리 파우더는 니켈·코발트·리튬의 다중 금속 가치에 힘입어 "고점 후 하락, 넓은 범위 등락" 패턴을 보였습니다. LCO 배터리 파우더는 코발트 가격의 일방적 약세에 눌려 "고점 횡보 후 가속 하락"했습니다. 세 가지 품목의 엇갈린 흐름은 각 습식제련 기업의 수익 구조에 큰 영향을 미쳤습니다.

LFP 전극 파우더 리튬 포인트 가격은 춘절 전 비축 수요와 탄산리튬 상승에 힘입어 1월 말까지 톤당 16,350위안으로 급등했습니다. 연휴 이후 탄산리튬 조정에 따라 리튬 포인트당 6,850위안까지 하락했고, 3월 내내 등락을 거듭하다 5월 13일 리튬 포인트당 8,775위안으로 연초 이후 최고치를 기록했습니다. 이후 탄산리튬이 고점에서 후퇴하면서 LFP 블랙매스도 동반 하락하여 6월 30일 리튬 포인트당 6,725위안을 기록했습니다. 상반기 평균 가격은 약 6,971위안/리튬 포인트로, 2025년 동기 대비 가격 중심이 현저히 상향 이동했습니다. 또한 최근 LFP 재생 업체들의 생산 활동 증가로 폐 LFP 전극 시트 수요가 확대되면서 전극 블랙매스와 배터리 블랙매스 간 가격 차이가 벌어졌습니다. 일부 습식제련 기업은 배터리 블랙매스로 전환하거나 전극 블랙매스를 프리미엄 가격에 경쟁 입찰할 수밖에 없었습니다.

삼원계 전극 파우더 니켈·코발트·리튬 계수는 연초 76.5%~78.5%에서 출발하여 춘절 전 재고 확보 수요에 힘입어 1월 말 78%~80.5%로 급등했습니다. 연휴 후 78%~80%로 소폭 후퇴한 뒤 니켈·코발트·리튬 가격의 등락 속에 서서히 하락했습니다. 6월 말 니켈·코발트·리튬 가격이 동반 약세를 보이면서 계수는 77%~79%로 내려갔으며, 상반기 평균은 약 78%~80%였습니다. H1의 삼원계 523 전극 블랙매스 평균 가격은 톤당 10만 5,845위안이었습니다.

II. 블랙매스 시장 현황: 월별 생산량 증가, LFP 독보적인 1위

2026년 상반기, 리튬 배터리 블랙매스 총 생산량은 전년 동기 대비 크게 증가했으며, 월별 생산량은 변동 속에서도 대체로 상승세를 보였습니다.

SMM 통계에 따르면, 월별 총 파쇄 단계 회수량은 1월 4만 1,614톤에서 6월 7만 2,651톤으로 증가하여 상반기 총 약 33만 3,000톤에 달했습니다. 2분기 매월 6만 4,000~7만 3,000톤 수준을 유지했습니다. 재활용 소재 기반 탄산리튬 생산량도 동반 증가하여 1월 9,480톤에서 6월 1만 4,190톤으로, 상반기 총 약 6만 7,000톤을 기록했습니다. 재활용 소재 기반 황산코발트 생산량은 약 9,000 메탈톤, 황산니켈은 약 3만 3,000 메탈톤이었습니다.

카테고리 구조별로 보면, LFP 블랙매스는 방대한 생산 스크랩 기반과 지원을 바탕으로 블랙매스 생산량 1위를 굳건히 지켰습니다. 삼원계 블랙매스 습식제련 가동률도 회복되었고, 블랙매스 수출입 채널 개통으로 월별 생산량이 꾸준히 증가했습니다. LCO 블랙매스는 2분기 하류 수요 부진과 주요 기업의 단계적 구매 중단으로 생산 속도가 둔화되면서 월별 생산량이 하락세를 보였습니다.

III. 습식제련 재활용 운영: 카테고리별 수익성 차별화, 비용 전달 메커니즘 격차 부각

2026년 상반기, 외부 조달 리튬 배터리 블랙매스의 수익성은 명확한 구조적 차별화를 보였으며, 시장 역학은 상류 원자재 변동과 스크랩-분말 간 가격 전달의 불일치에 의해 공동으로 주도되었습니다.

삼원계 습식제련 부문: 삼원계 블랙매스 가격은 상대적으로 완만하게 하락했는데, 이는 주로 니켈, 코발트, 리튬의 다중 금속 가치가 헤지 역할을 했기 때문입니다. 단일 금속 약세가 손익분기점을 바로 위협하지는 않았습니다. 하지만 외부 조달 가공 기업은 니켈-코발트염 가격 변동에 대한 수동적 수용도가 높아, 수익 회복 탄력성은 자체 회수 채널을 보유한 통합 기업보다 눈에 띄게 약했습니다.

LCO 전극 분말 코발트-리튬 계수에서 코발트 계수는 높은 수준을 유지한 반면 리튬 계수는 낮았습니다. 연초 코발트 계수는 88%~89%, 리튬 계수는 77%~79%였으며, 이후 약 3개월간 높은 수준에서 횡보했습니다. 5월 하순부터 지속적인 코발트 황산염 가격 하락과 하류 LCO 양극재 제조업체의 미온적인 구매로 인해 계수 하락이 가속화되었습니다. 6월 30일까지 코발트 계수는 78%~80%, 리튬 계수는 75%~77%로 하락했습니다. 상반기 LCO 전극 블랙 매스 평균 가격은 톤당 약 245,415위안이었습니다. 상류 습식제련 기업들의 구매 의욕이 다시 떨어졌고, 시장 거래는 한산했습니다.

핵심 결론: LFP 블랙 매스는 상반기 변동성 탄력성이 가장 큰 품목으로, 연내 최고가와 최저가 차이가 컸고 탄산리튬 선물과의 상관관계가 점점 더 긴밀해졌습니다. 일부 LFP 재활용 기업들은 이미 '선물가-가공비' 가격 책정 모델을 도입했습니다. 삼원계 배터리 분말은 니켈, 코발트, 리튬의 복합 금속 가치에 헤지되어 상반기에 주로 횡보했으며 변동성이 상대적으로 완만했습니다. LCO 배터리 분말은 코발트 가격의 일방적 하락과 하류 수요 부진에 억눌려 연중 최고점 대비 하락했으며, 내내 압박을 받았습니다. 이 세 가지 추세의 차별화로 인해 품목별 수익성 차이가 심화되었습니다.

LCO 습식제련 부문: 순수 코발트 및 고코발트 스크랩의 수익성은 내내 압박을 받았습니다. 코발트 황산염 가격의 지속적인 하락과 하류 LCO 양극재 제조업체의 부진한 수요로 코발트-리튬 계수가 지속적으로 하향 조정되었습니다. 4월에는 코발트염과 전해 코발트의 가격 차이가 좁아져 전해 코발트를 다시 코발트 황산염으로 용해하는 것이 경제적으로 불가능해졌고, 주요 기업들이 재고 소진 후 구매를 재개하면서 가격이 소폭 상승했습니다. 그러나 5~6월 코발트 가격 하락이 가속화되자 상류 습식제련 기업들의 구매 의욕이 다시 떨어졌고, 시장 거래는 한산했습니다.

전반적으로 2026년 상반기, 자체 회수 채널을 보유한 선도 기업들은 외부 조달 가공 기업보다 현저히 우수한 수익 안정성을 보였으며, 업계 수익성 격차 구도는 단기적으로 좁혀지기 어려울 전망이다.

IV. 정책 및 규제: 신규 규제가 업계 구도를 재편하고 특별 캠페인이 통합을 가속화하다

2026년 1월 16일, 공업정보화부 등 6개 부처는 공동으로 신에너지차 폐배터리 재활용 및 종합이용 관리 잠정 조치를 발표하여 ‘전 경로, 전 사슬, 전 생애주기’ 관리 체계를 확립했으며, 이는 4월 1일부터 정식 시행되어 업계 규제가 지침 문서에서 강제적 법적 구속력으로 격상되었음을 의미한다. 4월 말에는 5개 부처가 무단 판매, 불법 해체, 무면허 운영 등 두드러진 문제에 초점을 맞춘 공동 단속 특별 캠페인을 추가로 개시하며 전체 사슬에 대한 감독을 강화했다.

신규 규제의 재활용 업계 영향은 상반기 중 점차 가시화되었다. 한편으로 ‘차량-배터리 일괄 폐차’ 제도와 디지털 신원 관리를 통해 배터리 흐름이 더욱 투명해지며 규제를 준수하는 재활용 업체의 조달 환경이 일부 개선되었고, 다른 한편으로는 규제로 인해 비적격 생산능력의 퇴출이 가속화되며 업계 집중도가 더욱 높아질 전망이다.

V. 하반기 전망

2026년 하반기를 전망하면, 리튬배터리 재활용 업계는 생산량 증가 모멘텀을 이어가겠지만 핵심 모순은 ‘물량 성장’에서 ‘수익성 안정화’로 전환될 것이다.

수급 측면에서 2026년 이후는 동력배터리 퇴역의 전통적 성수기로, 최종 수요 확대와 맞물려 폐배터리 셀 공급이 순차적으로 증가할 것으로 예상된다. 그러나 배터리 셀 제조사의 내부 순환 유치 추세는 되돌릴 수 없게 되었고, 시장 유통 물질 공급의 타이트함은 지속될 것이다. ‘품질 기준 가격 책정’과 프리미엄급 배터리 셀의 고가 거래가 업계의 주요 운영 논리로 계속 작용할 전망이다.