낮은 재고와 약한 수요가 상승 여력을 제한하는 가운데, 거시적 요인이 반복적으로 SHFE 주석의 급등락을 촉발 [SMM 주석 정오 리뷰]

2026년 7월 23일 주석 오전 시황

중국 내외 주석 시장은 변동성이 큰 흐름 속에서 중심 가격이 소폭 상승하는 양상을 보였다. SHFE 주석 최다 거래 종목은 416,330위안/톤에 개장하여 장중 변동성을 보이며 415,290위안/톤까지 하락한 후 상승세로 전환, 419,880위안/톤의 고점을 기록했다. 오전 거래는 418,710위안/톤으로 마감하며 전 거래일 정산가 대비 0.27% 소폭 상승했다. LME도 등락을 반복하는 흐름을 보였으며, 3개월물 주석은 마지막 거래에서 54,130달러/톤으로 0.06% 소폭 상승했다.

거시경제 측면:

(1) 중동 긴장은 여전히 높은 수준이다. 미군은 12일 연속으로 이란의 군사 목표물에 공습을 가했다. 트럼프 대통령은 이란이 호르무즈 해협에서 상선을 공격할 경우, 미국이 교량과 발전소 등 민간 인프라를 공격할 것이라고 공개 경고했다. 이란은 강력히 대응하며, 자국 인프라가 공격받을 시 중동 전역의 모든 미국 관련 시설에 대한 보복 공격을 경고했다. 이에 따라 호르무즈 해협 해운은 계속 줄어들고 다수 선박이 우회하면서, 기존에 제안되었던 10일간의 임시 휴전 계획에도 진전이 멈춘 상태다.

(2) 시장은 새로운 미국 관세 방안 발표를 주시하고 있다. 기존 10% 글로벌 임시 수입 관세는 7월 24일 만료 예정이며, 미국은 무역법 301조 조사 체계 내에서 10%-12.5%의 대체 정책을 도입해 원활하게 전환할 계획이다. 무역 보호주의 정책이 지속됨에 따라 전자부품 및 산업용 금속에 대한 수출 관세로 인한 비용 압력은 단기적으로 완화되기 어려울 전망이다.

(3) AMD는 AI 기업 Anthropic과 최대 50억 달러 규모의 장기 전략 계약을 체결했다. Anthropic은 2027년 상반기부터 최대 2기가와트 규모의 AMD MI450 시리즈 AI 가속기 칩을 배치해 컴퓨팅 클러스터를 확장할 계획이다. 글로벌 AI 자본 지출의 지속적 확대는 서버 하드웨어 조달 수요를 크게 증대시킬 것으로 예상되며, 이는 중장기적으로 첨단 패키징 및 PCB 산업 체인의 주석 소비 주문에 긍정적이다.

현물 시장에서는 오늘 오전 현물 거래가 한산했습니다. 선물 가격이 높은 변동성을 보이고 최종 수요처의 실제 신규 주문이 제한적이어서 하류 기업들의 구매 의지가 낮았으며, 필요 시에만 소량 구매에 나섰습니다. 전반적인 시장 활동은 산발적인 경직성 수요 거래 위주였습니다.

종합하면, 현재 주석 시장은 명확히 “펀더멘털이 하한선과 상한선을 결정하고 거시적 요인이 변동 폭을 좌우하는” 특징을 보입니다. 펀더멘털 측면에서 미얀마의 생산 재개 속도가 지속적으로 더딘 점과 중국의 상대적으로 낮은 사회 재고가 가격 하방을 지지하는 반면, 최종 수요처의 신규 주문 부재와 현물 거래 부진이 상승 여력을 제한하고 있습니다. 이 양방향 수급 요인이 맞물려 가격이 크게 오르내릴 수 있는 절대적 공간을 제한합니다. 한편, 되풀이되는 지정학적 갈등, 달러 움직임, AI 산업의 높은 호황 등 여러 심리 요인이 혼재되어 촉매제로 작용하며 선물 시장의 급등락을 부추깁니다. 단기적으로 가장 활발히 거래되는 SHFE 주석 선물 계약은 거시적 심리에 취약한 모습을 보이며 현재 범위 내에서 급격한 변동성을 이어갈 것으로 예상됩니다.