SMM 3월 25일:
유가 하락으로 인플레이션 및 금리 인상 우려가 완화되었고, 미국이 이란과의 갈등 종식을 추진하면서 중동 지정학적 긴장감이 다소 완화될 것으로 기대되었습니다. 한편, 세계금협회(WGC)의 고위 임원은 화요일 탈달러화 및 지정학적 위험에 대한 헤지 수단인 금이 오랫동안 시장에 참여하지 않았던 중앙은행들의 올해 귀금속 매수를 촉진할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 동시에 약세 달러, 밸류에이션 회복과 은 공급 부족 등 펀더멘털 지지 요인에 힘입어 귀금속 선물 및 관련 주식이 동반 상승했습니다. 3월 25일 오후 2시 23분경 기준, COMEX 금은 3.13% 상승한 온스당 4,539.6달러를 기록했으며, SHFE 금 최근월물은 3.71% 상승한 그램당 1,015.54위안을 기록했습니다. COMEX 은은 5.27% 상승한 온스당 73.235달러, SHFE 은 최근월물은 7.19% 상승한 킬로그램당 18,136위안, 은 T+D는 8.84% 상승한 킬로그램당 18,129위안을 기록했습니다. 또한 백금 최근월물은 5.8% 상승한 그램당 506.7위안, 팔라듐 최근월물은 5.13% 상승한 그램당 368.75위안을 기록했습니다.
귀금속 관련 주식도 선물 상승에 힘입어 강세를 보였습니다. 3월 25일 종가 기준 귀금속 섹터는 3.37% 상승했습니다. 종목별로는 Chifeng Gold가 6.12% 상승했으며, Xingye Silver&Tin, Shengda Resources, Xiaocheng Technology, Hunan Silver, Zhongjin Gold 등이 상승률 상위에 올랐습니다.
현물 시장
백금
3월 25일 현물 백금은 그램당 499~503위안에 호가되었으며 평균가는 501위안으로 전 거래일 대비 5.92% 상승했습니다. 현물 백금은 PT2606 계약 대비 그램당 6~8위안 할인된 가격에 호가되거나, SGE 매도 1호가 대비 2~4위안 할인된 가격에 호가되었습니다. 현물 할인폭은 전 거래일 대비 소폭 확대되었습니다. 현물 거래 측면에서 SMM에 따르면 공급업체들은 공급이 타이트하다고 보고했으며, 현물 및 선물 시장에서 거래업체들이 활발히 문의했지만 주류 호가 할인폭은 크게 확대되지 않았습니다. 매수 희망 가격과 호가 간 격차가 커 실제 거래는 제한적이었습니다. 일부 다운스트림 기업은 주문 기반의 제때 구매를 진행하거나 관망하는 태도를 보였습니다. 현물 시장 전체 거래는 전일 대비 소폭 감소했습니다.
은
3월 25일, SMM 1# 은 공장도 기준 오전 평균 가격은 킬로그램당 18,360위안으로 전 거래일 대비 1,800위안 상승하며 10.87% 증가했습니다. 25일 TD와 SHFE 은 최근월물 간 현·선물 스프레드가 축소된 것으로 알려졌습니다. 일부 공급업체는 매도를 자제하며 관망세를 보인 반면, 하류 업체들은 전반적으로 저가 매수에 나섰습니다. 상하이 오전 거래에서 국내 표준 은괴 보유자들의 주류 시세는 TD 대비 킬로그램당 100~150위안 프리미엄 또는 SHFE 은 2604 계약 대비 50~80위안 프리미엄으로 제시되었습니다. 초반 거래량은 소량에 그쳤습니다. 현·선물 스프레드가 축소되고 은 가격이 급등하면서 하류 업체들의 구매 의지가 눈에 띄게 위축되었습니다. 공급업체들은 원가 등의 이유로 출하를 꺼렸지만, 시장 일부 판매자는 재고 소진을 위해 2604 계약 대비 0~20위안 프리미엄까지 가격을 낮췄습니다. 현물 시장 시세 편차가 컸고 매수·매도자 간 치열한 눈치 싸움이 펼쳐졌습니다. 하류 기업들은 소폭 저가 매수에 나섰고, 시장 거래는 더욱 한산해졌습니다.
각계 목소리
귀금속 전망과 관련해 일부 기관들의 견해는 다음과 같습니다.
현지시간 월요일, UBS 글로벌 자산관리 팀은 금 강세 입장을 더욱 강화하는 보고서를 발표했습니다. UBS 애널리스트 웨인 고든과 그의 팀은 최근 금값 하락에도 불구하고 투자자들이 여전히 방어적 헤지 수단으로 금을 보유해야 한다고 밝혔습니다. “우리는 이것을 금의 ‘버냉키 모멘트’, 즉 주요 전환점으로 보지 않습니다. 현재 상황은 수십 년 전 중앙은행들의 결정적 정책 전환과 크게 다르며, 이는 펀더멘털이 크게 변하지 않았음을 시사합니다. 향후 거시 환경 전개에 따라 금값이 강력한 지지를 받을 것으로 예상합니다.”라고 그는 말했습니다. 애널리스트는 포트폴리오 헤지 수단으로서 금의 효과에 대한 팀의 견해에 변함이 없으며, 금값이 곧 반등을 시작할 것으로 전망했습니다. UBS는 최근 금값 하락 원인으로 연준의 금리 인하에 대한 투자자 신뢰 약화와 시장 투기 모멘텀 둔화 등 여러 요인을 꼽았습니다. 그러나 고든은 역사를 참고할 때, 금 전망에 대한 부정적 시각은 시기상조일 수 있다고 보았습니다.
카오스 터너리 퓨처스는 다음과 같이 밝혔습니다: 충돌 상황 변화 속 시장의 고변동성 추세가 이어지고 있으며, 5일간의 협상 기간 동안 리스크가 지연될 수 있습니다. 그러나 실질적인 협상 결과가 나오기 전까지는 시장의 낙관론이 완전히 회복되기 어렵습니다. 게다가 공개된 협상 합의문은 이전 내용을 되풀이한 수준이며 이란과의 합의 조건을 충족시키지 못했고, 현재 이란은 이를 인정하지 않아 리스크가 여전히 해소되지 않은 상태입니다. 귀금속 거래는 분쟁 상황을 따라가며, 단기 고변동성 속에서도 장기 상승 추세를 유지하고 있습니다.
민메탈 퓨처스는 다음과 같이 진단합니다: 현재 지정학적 분쟁이 시장 핵심으로 부각되면서 금값이 뉴스 흐름에 크게 휘둘리고 있습니다. 미국이 입장을 완화하며 유가가 소폭 하락해 연준의 추가 금리 인상 우려가 다소 완화되었습니다. 향후 지정학적 분쟁이 완화된다면 고유가와 공급망 혼란이 글로벌 경제에 미치는 압박이 점차 줄어들고 중앙은행들의 금리 인상 가능성이 낮아져 금이 다시 상승 동력을 얻을 것입니다. 그러나 동시에 고유가로 인한 인플레이션 기대는 아직 완화되지 않았으며, 연준이 단기적으로 인플레이션 둔화를 뒷받침할 데이터를 확인하기는 어려울 전망입니다. 앞서 주요 중앙은행들이 신중한 발언을 내놓은 점과 맞물려, 귀금속은 단기적으로 여전히 밸류에이션 압력을 받고 있습니다.
JP모건은 보고서에서 “강달러와 시장 전반의 위험회피 움직임으로 현재 금값은 분쟁 이전 대비 약 17% 하락했지만, 역사적으로 이와 같은 급락은 종종 전술적 매수 기회로 작용했습니다. 게다가 분쟁이 길어질수록 금 강세 논리는 더욱 강화됩니다.”라고 언급했습니다.
월가의 저명한 경제학자이자 유로퍼시픽 캐피털 CEO 겸 글로벌 수석 전략가인 피터 시프는 현재 금 매도세가 2008년 글로벌 금융위기 당시 각본을 재현하고 있으며, 이후 금값이 11,400달러까지 반등할 것으로 과감히 전망합니다.시프의 금값 강세 전망은 글로벌 금융위기와의 역사적 비교에 근거합니다. 그는 소셜미디어 플랫폼 X에 이렇게 썼습니다: “2008년 글로벌 금융위기 초기 금값은 32% 폭락했는데, 이는 이전 강세장 상승분의 약 40%에 해당합니다. 바닥을 다진 후 금값은 이후 3년간 178% 급등했습니다.”
귀금속 시장의 베테랑이자 야데니 리서치의 에드 야데니 회장은 최근 이번 10년 말까지 금값이 1만 달러에 도달할 것이라는 전망을 여전히 고수한다고 밝혔습니다. 다만 연말 목표 가격을 6,000달러에서 5,000달러로 하향 조정했는데, 이는 현재 가격 대비 약 14% 높은 수준입니다.
중신증권은 과거 중동 분쟁 이후 금값의 중기 추세가 여전히 달러 신용과 유동성 요인에 달려 있었다고 지적했습니다. 이번 분쟁을 전망할 때, 유동성 완화와 달러 신용 약화라는 두 흐름이 지속되면 금값이 추가 상승할 것으로 예상됩니다. 역사적으로 밸류에이션이나 주가 백분위수 측면의 이점이 금 섹터의 상승 여력을 강화해 왔으며, 주요 기업들의 주가수익비율(PER)은 역사적 저점인 15~20배 수준으로 되돌아왔습니다. 또한 최근 몇 년간 주가 고점이 금값 고점과 높은 동조화를 보였던 점을 고려할 때, 금값의 신고점이 주가 신고점을 견인할 것으로 낙관합니다.
Global X ETFs의 투자 전략가 저스틴 린은 금값에 대한 기본 시나리오 전망은 여전히 온스당 연말 6,000달러라며, 현재 조정을 “매우 매력적인 진입 시점”이라고 평가했습니다. 그는 “이번 매도세는 금리 상승에 대한 민감도 증가, 증시 약세 속 자산 재배분, 이란 분쟁에 대한 시장의 일부 안일한 인식 등 여러 단기 요인에 의해 촉발된 것으로 보입니다.”라고 말했습니다. 린은 특히 자신의 강세 논리가 전쟁 관련 리스크 프리미엄에 의존하지 않는다고 강조했습니다. 그는 “우리의 판단은 지속적인 지정학적 불확실성, 중앙은행의 금 매입 지속, 아시아 금 ETF로의 꾸준한 자금 유입 등 더 광범위한 거시적 배경에 기반합니다.”라고 설명했습니다. 이러한 구조적 수요, 특히 신흥국 중앙은행들이 외환보유액 다변화를 위해 금 비중을 늘리는 점은 금값의 하방 지지력을 제공할 것으로 예상됩니다. 린은 이번 조정 이후 중앙은행들이 금 매입을 확대해 시장 안정화에 기여할 가능성이 높다고 덧붙였습니다. (차이롄프레스)
스탠다드차타드은행의 라자트 바타차리야 수석 투자 전략가는 “신흥국 중앙은행의 강력한 수요와 지정학적 리스크 속 투자자들의 자산 다변화 필요성에 힘입어 금의 장기 전망에 대해 낙관적”이라고 말했습니다. 스탠다드차타드는 현재 디레버리징 국면이 끝나면 금값이 향후 3개월 내 온스당 약 5,375달러까지 반등할 것으로 예상하며, 4,100달러 수준에서 기술적 지지선이 형성되어 있다고 판단합니다.
세계금협회(WGC)는 2026년 1월 전 세계 중앙은행들의 공시된 순금 매입량이 총 5톤에 달했다고 보고했습니다. 2025년 월평균 27톤이었던 것과 비교하면, 2026년 초 매입 속도는 다소 둔화되었습니다. 금값 변동성과 휴일 영향으로 일부 중앙은행이 금 매입을 일시 중단했을 가능성이 있습니다. 그러나 지정학적 긴장이 완화될 조짐이 거의 없어, 2026년과 그 이후에도 중앙은행들의 금 보유 확대가 지속될 것으로 보입니다.
3월 16일, 피치 레이팅스는 금속 및 광물 가격 전망치를 상향 조정했는데, 이는 특정 원자재의 수급 요인 변화를 반영한 것입니다. 그 중: 금: 중앙은행들이 외환보유액 다변화를 위해 대규모 금 매입에 나서고 기관 및 개인 투자자들도 금 투자 비중을 늘리면서 시장 가격이 급등한 점을 반영해 전 기간 금 가격 전망치를 올렸습니다. 이러한 보유는 변동하겠지만, 지정학적 긴장, 금리 하락, 글로벌 무역 파편화의 장기 인플레이션 결과에 대한 우려 등 거시적 요인들은 단기적으로 완화되기 어렵습니다. 백금족 금속: 금과 은의 대체재로서 백금족 금속에 대한 투자자 관심이 높아지고 있습니다. 현재 가격은 수급 펀더멘털에 의해 뒷받침되지 않습니다. 장기적으로 가격은 펀더멘털이 지지하는 수준으로 회귀할 것으로 가정합니다. 백금의 수급 기초여건이 더 탄탄하고, 주얼리 분야에서 금을 대체할 수 있으며, 더 넓은 최종 사용 시장 노출로 이점을 누리기 때문에 백금의 중기 전망치를 상향 조정했습니다. 팔라듐과 로듐은 촉매 변환기 용도에 집중적으로 사용됩니다. 러시아의 제한된 광산 생산이 팔라듐 가격을 지지하고 있습니다.
세계백금투자협회(WPIC)는 3월 4일 글로벌 백금 시장이 4년 연속 공급 부족을 겪을 것으로 예상하며, 2026년에는 24만 온스의 부족이 예상된다고 밝혔습니다. 협회는 3개월 전만 해도 시장 균형을 전망했었습니다. 백금 현물 가격은 2025년 127% 급등한 후 올해 들어 2% 상승해 1월 26일 온스당 2,918.80달러의 사상 최고치를 기록했습니다.
추천 읽을거리:
►
►
►
