[SMM 분석] 수산화리튬 "2026 중간 보고서": 상반기 검토 및 하반기 시장 전망

가격

H1에 중국의 수산화리튬 가격은 “급등—고점에서 조정—완화 및 하락” 추세를 보였으며, 여러 요인이 맞물리며 가격 중심이 상승 후 하락했습니다.

1월 가격은 급등했습니다. 주요 리튬 화학 공장의 집중 정기보수로 현물 공급이 타이트해졌고, 탄산리튬과 리튬 광석 비용이 계속 상승하면서 리튬 화학 공장들이 가격 인상을 고수했습니다. 이에 월평균 수산화리튬 가격은 전월 대비 65% 폭등했습니다. 삼원계 양극재 업체들은 필요시 구매 원칙을 유지하며 현물 주문에 신중했고, 중국과 해외 시장 간 가격 차이로 일부 수입 역류가 발생했지만, 단계적 공급 부족과 비용 지지가 가격을 고점으로 밀어 올렸습니다.

2월은 고점에서 조정되며 거래가 둔화되었습니다. 거시 심리가 리튬 가격을 전반적으로 끌어내렸지만, 제련업체들의 가격 인상 심리는 지속됐습니다. 하류 삼원계 양극재 제조사들은 재고가 충분했고 일부는 정기보수에 들어가 원자재 수급이 완화됐으며, 구매는 주로 월평균 가격 기준으로 이뤄졌습니다. 춘절 기간에는 수산화리튬의 위험물 특성상 운송이 중단됐고 시장은 계절적 비수기에 접어들었습니다. 명절 후 재고 보충 수요는 저조했고 가격 상승 모멘텀 부족으로 한 달 내내 큰 변동폭을 보였습니다.

3월은 가격 상승폭이 크게 둔화됐습니다. 배터리셀 제조사들의 픽업 속도가 기대에 못 미쳤고, 삼원계 양극재 신규 주문이 제한적이었으며, 중순 고객 공급 원료 증가로 현물 주문이 급감했습니다. 시장 거래는 부진했고 가격 상승 채널이 막혀 월평균 가격은 전월 대비 3.4% 소폭 상승에 그쳤습니다.

4월은 하락 후 상승했습니다. 상반기에는 삼원계 양극재 신규 주문 제한으로 현물 주문 수요가 부진해 가격이 소폭 하락 압력을 받았습니다. 하반기에는 명절 전 비축 수요와 신규 주문으로 삼원계 양극재 제조사들의 문의가 증가하고, 탄산리튬과 리튬 광석 가격 급등까지 더해져 수산화리튬 가격이 강세를 보이며 월평균 가격이 전월 대비 2.73% 상승했습니다.

5월에 급등 후 가격이 하락했다. 상반기에는 수요 개선 기대와 공급 차질로 탄산리튬과 리튬 광석 가격이 상승했고, 수산화리튬도 동반 상승했다. 하반기에는 리튬 시장 심리가 약화되고, 트레이더와 소재 제조사들의 현물 거래가 증가했으며, 삼원계 수요 추세가 이미 확정된 가운데 상류 공급업체의 강경한 가격 고수 태세가 완화되면서 소폭 조정이 발생했다. 월 평균 가격은 174,000위안/톤으로 전월 대비 13.6% 상승했다.

6월에는 가격이 눈에 띄게 하락하며 변동 폭이 확대되었다. 리튬 자원 측면의 공급 차질이 빈발하고 시장 변동성이 크게 확대되었다. 공급업체들은 신중해져 시세에 맞춰 가격을 제시했다. 상류 기업들은 탄력적으로 가격을 조정했고, 트레이더들은 큰 할인 폭을 유지했다(가장 많이 거래되는 탄산리튬 선물 계약 대비 15,000위안/톤 이상 할인). 수요 측면에서는 삼원계 양극재 총 수요가 전월 대비 약세를 보였지만, 135,000~145,000위안/톤 구간에서 하류 기업들의 저가 매수 의지가 강하게 나타나 바닥 지지력을 형성하며 등락 구간 통합이 심화되었다. 월 평균 가격은 전월 대비 11.52% 하락했다.

가격 추이 측면에서, 지난 6개월간 수산화리튬 가격과 탄산리튬 선물 가격의 연계성이 강화되었다. 한편으로 상류 기업들은 가격 산정 시 ‘탄산리튬 가격 × 할인 계수’ 방식을 채택하여 하한가로 삼았고, 다른 한편으로 트레이더들은 탄산리튬-수산화리튬 가격 차이와 중국 내외 가격 차이를 활용하여 수산화리튬을 수입한 후 탄산리튬 선물 가격을 참고하여 판매함으로써 이러한 가격 연계를 더욱 강화했다.

생산

생산 측면: 2026년 상반기 중국의 수산화리튬 총 생산량은 172,000톤에 달해 전년 동기 대비 21% 증가했으며, 비교적 견조한 하류 수요가 큰 성장을 이끌었다. 생산 구조별로 보면 제련 부문이 약 88%로 가장 큰 비중을 차지했다. 이 중 최상위 기업들의 신규 라인 가동 확대가 일부 물량을 추가했고, 다른 기업들은 주로 하류 주문에 의존해 안정적인 생산을 유지했다. 전체 제련 부문 생산량은 전년 동기 대비 18% 증가했다. 가성화 부문에서는 대부분의 생산 기업이 안정적인 생산을 유지했으며, 상반기 CR5는 72%에 달하고 시장 집중도는 높은 수준을 유지했다.

가동률 측면에서는 일부 생산능력이 이미 탄산리튬 생산으로 전환되었으나, 수산화리튬 산업의 가동률은 상반기 내내 50% 미만에 머물렀고, 공급과잉 추세가 지속되었다.

비용 및 수익성: 제련 부문에서는 2026년 상반기 리튬 광석 원자재가 비교적 타이트했으며, 광석 가격은 비교적 높은 수준을 유지하고 탄산리튬 가격과 높은 연동성을 보여 수산화리튬에 강한 비용 지지력을 제공하였다. 이에 따라 비통합 생산업체는 상당한 판매 압력에 직면했으나, 제품 할인 가격이 추가 하락하지 않아 현재 가격 수준에서 이윤에 한계적 지지를 주었다. 가성화 부문에서는 지난 6개월간 염호 기반 리튬 화학물 공급이 증가했고, 가성화용 원자재가 비교적 풍부하여 기업의 실제 조달 비용과 공업용 탄산리튬 시세 간 연동성이 약화되었다. 이로 인해 외부에서 탄산리튬을 구매하는 기업의 비용 부담이 일부 완화되었고, 실제 가성화 부문 수익성은 이론적 추정치를 웃돌았다.

수출입

수출입 패턴도 눈에 띄는 역전 현상을 보였다. 수출 측면에서는 2025년 하반기부터 일부 해외 삼원계 기업이 중국 내 위탁 제조업체로 가공을 외주화하면서, 원래 수출될 제품이 국내로 납품되어 수출이 감소했다. 한편, 해외 삼원계 양극재 수요는 여전히 부진했고, 하류 소재 공장의 중국산 수산화리튬 구매 의지가 약화되었으며, 중국 외 지역의 현지 생산라인도 점차 가동되면서 지난 6개월간 수출이 낮은 수준에 머물렀다. 수입 측면에서는 해외 수요 약세, 높은 기존 재고, 차익거래 기회로 인해 수입량이 비교적 높은 수준을 유지하며 순수입 추세를 더욱 강화했다.

밸런스 및 재고

수입 데이터 급증으로 H1 대부분 월에 공급 과잉이 나타났다. 그러나 직접 사용 가능한 수산화리튬 제품을 고려하면 전체 시장은 비교적 타이트한 밸런스를 유지하여 상류의 가격 통제 노력을 효과적으로 뒷받침했다.

재고 측면에서, 현재 수산화리튬 재고는 전년 동기 대비 현저히 개선되었으며, 이는 두 가지 요인에 기인한다. 첫째, 일부 재고가 탄산리튬으로 전환되어 소화되었다. 둘째, 가동 기업들이 생산 속도를 유연하게 조정하면서 재고 일수를 약 1개월로 낮추었다.

전망

향후 LFP 경로가 삼원계 경로를 계속 압박하고 있지만, 삼원계 양극재는 여전히 고니켈 분야에서 경쟁자가 없다. 또한 6계열 소재의 비용 우위가 삼원계 경로에 추가 가능성을 열어주었다. 최종 사용처 생산 일정으로 볼 때, 2026년 하반기 삼원계 배터리 수요는 호조세를 유지할 전망이며, 상반기 대비 약 36% 성장할 것으로 예상된다. 이에 따라 하반기 삼원계 양극재 생산량 수요도 전 분기 대비 7% 증가한다. 삼원계 양극재의 고니켈화 추세로 인해 수산화리튬 수요가 점진적으로 증가하는 경향을 보인다. 한편, 대부분의 수산화리튬 생산 라인이 전환 가능하거나 탄산화 정제를 사용할 수 있는 유연성을 고려하면, 수산화리튬 생산 수요는 전 분기 대비 약 6% 증가할 전망이다. 중국 이외 지역의 삼원계 수요 소폭 회복과 함께, 수산화리튬 공급-수요 균형은 2026년부터 2027년까지 타이트할 것으로 예상된다.

가격 측면에서, 고도로 집중된 공급 구조를 감안할 때, 수산화리튬 가격은 주로 자체 산업망의 공급-수요 관계에 의해 결정되며, 리튬 광석 및 리튬 화학제품 가격 추세를 밀접하게 따라가며 현재 톤당 15만 위안 이상에서 횡보하고 있다.

마지막으로, 수산화리튬 선물 상장과 관련하여 2분기에는 관련 동향이 빈번했다.

광저우 선물거래소와 중국 비철금속산업협회 리튬 지회는 협력 강화를 지속하고 수산화리튬을 비롯한 리튬 배터리 산업망 제품의 선물 상장을 공동 추진하겠다는 의지를 명시했다. 광저우 금융 부문 제15차 5개년 계획 초안 또한 GFEX의 수산화리튬 등 신에너지 선물 제품 상장을 명시적으로 지원한다.

업계에서도 집중적인 준비가 뒤따랐다. 6월, 야화, 청신리튬, 톈치리튬은 모두 광저우선물거래소(GFEX)에 수산화리튬 지정 인도 공장창고 자격을 신청하도록 승인받았다고 발표했다. 또한, 밀키웨이(Milkyway)의 주주총회에서 자회사가 GFEX의 배터리급 수산화리튬 지정 인도창고로 신청하는 안건이 심의·승인됐다. 언론 보도에 따르면, 리튬 화학 공장(간펑리튬, 톈치리튬, 야화그룹 등)은 이미 공장창고 시스템을 구축하고 있으나, 수산화리튬은 강한 부식성, 물과의 발열 반응, 불활성 가스 보호 필요 등 높은 위험물 저장 기준 때문에 현재까지 물류 업체의 이 제품군 진출 사례는 없다.

시장에서는 선물 상장 기대감으로 일부 트레이더가 미리 포지션을 구축했고, 수산화리튬 수입 무역에 참여하는 트레이더 수가 크게 늘었다.

요약하면, 수산화리튬 선물 상장 준비는 질서 있게 진전되고 있으며, 공식 입장은 긍정적이고, 업계의 지원도 가속화되고 있다.