[SMM 분석] 수산화리튬 중간 보고서

가격

상반기 중국 수산화리튬 가격은 '급등—고점 횡보—완화 후 하락' 추세를 보였으며, 여러 요인이 맞물리면서 가격 중심이 상승한 뒤 하락했습니다.

1월에는 가격이 크게 급등했습니다. 주요 리튬 화학 공장의 집중 정기 보수로 현물 공급이 타이트해졌고, 탄산리튬과 리튬 광석 비용이 지속 상승하면서 리튬 화학 공장들이 가격을 단단히 유지했습니다. 이로 인해 월 평균 수산화리튬 가격이 전월 대비 65%나 폭등했습니다. 삼원계 양극재 업체들은 적시 구매를 유지하며 현물 주문에 신중했고, 중국과 해외 시장 간 가격 차이로 일부 수입 물량이 유입되기도 했지만, 단계적 공급 부족과 비용 지지가 가격을 고점으로 밀어 올렸습니다.

2월에는 가격이 고점에서 횡보하며 거래 활동이 부진해졌습니다. 거시 심리가 리튬 가격을 전반적으로 끌어내렸지만, 제련소들의 가격 유지 심리는 지속되었습니다. 하류 삼원계 양극재 제조업체들은 충분한 재고를 보유하고 있었고 일부는 정기 보수에 들어가 원자재 타이트함이 완화되었으며, 월 평균 가격 기준으로 구매가 주로 이루어졌습니다. 춘절 기간 동안 수산화리튬은 위험물 특성상 운송이 중단되었고, 시장은 계절적 조용한 시기에 접어들었습니다. 명절 후 재고 보충 수요는 미미했고, 가격 상승 동력이 부족해 월 내내 급등락을 반복했습니다.

3월에는 가격 상승폭이 크게 줄었습니다. 배터리 셀 제조업체들의 제품 인수 속도가 예상에 못 미쳤고, 삼원계 양극재 신규 주문은 제한적이었으며, 월 중순 고객 공급 원료가 늘면서 현물 주문이 급감했습니다. 시장 거래는 부진했고, 가격 상승 채널이 막혔으며, 월 평균 가격은 전월 대비 겨우 3.4% 상승에 그쳤습니다.

4월에는 가격이 먼저 하락했다가 상승했습니다. 전반부에는 삼원계 양극재 신규 주문이 제한적이어서 현물 주문 수요가 미미했고, 가격은 소폭 압박을 받았습니다. 후반부에는 명절 전 재고 비축과 신규 주문에 힘입어 삼원계 양극재 제조업체들의 문의가 늘었고, 탄산리튬과 리튬 광석 가격의 급등과 맞물려 수산화리튬 가격이 강세를 보였으며, 월 평균 가격은 전월 대비 2.73% 상승했습니다.

5월에는 가격이 빠르게 상승한 후 하락했습니다. 전반부에는 수요 개선 기대와 공급 측 교란이 탄산리튬과 리튬 광석 가격을 끌어올려 수산화리튬을 동반 상승시켰습니다. 후반부에는 리튬 시장 심리가 약화되었고, 트레이더와 소재 제조업체들이 포인트 가격 거래를 늘렸으며, 삼원계 수요 추세가 이미 정해진 상황에서 상류 공급업체들의 가격 유지 입장이 완화되어 소폭 조정을 겪었습니다. 월 평균 가격은 174,000위안/톤에 도달하여 전월 대비 13.6% 상승했습니다.

6월에는 가격이 눈에 띄게 하락하며 가격 범위 변동성이 커졌습니다. 리튬 자원 측 공급 차질이 빈번했고 시장 변동폭이 크게 확대되었습니다. 공급업체들은 신중해져 시장 상황에 맞춰 가격을 제시했습니다. 상류 플레이어들은 가격을 유연하게 조정했고, 트레이더들은 깊은 할인(가장 활발히 거래되는 탄산리튬 계약 대비 15,000위안/톤 이상 할인)을 유지했습니다. 수요 측면에서는 삼원계 양극재 총 수요가 전월 대비 여전히 약세였지만, 135,000~145,000위안/톤 범위에서 하류 업체들은 저가 매수 의지가 강해 바닥 지지력을 형성했고 가격 범위 횡보가 심화되었습니다. 월 평균 가격은 전월 대비 11.52% 하락했습니다.

가격 추세 측면에서, 수산화리튬 가격과 탄산리튬 선물 가격의 연동성이 지난 6개월간 강화되었습니다. 한편으로는 상류 기업들이 가격 산정 시 '탄산리튬 가격 × 할인 계수' 방식을 하한가로 채택했기 때문이고, 다른 한편으로는 트레이더들이 탄산리튬-수산화리튬 가격 차이와 중국 및 해외 가격 차이를 활용해 수산화리튬을 수입한 후 탄산리튬 선물 가격을 참고하여 판매함으로써 이러한 가격 연동을 더욱 강화했기 때문입니다.

생산

생산 측: 2026년 상반기 중국의 수산화리튬 총 생산량은 172,000톤으로 전년 동기 대비 21% 증가했으며, 비교적 견조한 하류 수요가 두드러진 성장을 견인했습니다. 생산 구조별로는 제련 부문이 약 88%로 가장 큰 비중을 차지했습니다. 이 중 상위 업체들의 신규 라인 가동률 상승이 일부 물량을 추가했으며, 다른 업체들은 주로 하류 주문에 의존해 안정적인 생산을 유지했습니다. 전반적으로 제련 부문 생산량은 전년 동기 대비 18% 증가했습니다. 가성화 부문에서는 대부분의 가동 업체들이 안정적인 생산을 유지했으며, 상반기 상위 5개사 집중도(CR5)가 72%에 달해 시장 집중도가 높은 수준을 유지했습니다.

가동률 측면에서는, 일부 생산능력이 이미 탄산리튬 생산으로 전환되었음에도 불구하고, 수산화리튬 산업 가동률은 상반기 내내 50% 미만을 맴돌았으며 과잉 생산능력 추세가 지속되었습니다.

비용 및 수익성: 제련 부문에서는 2026년 상반기에 리튬 광석 원료가 비교적 타이트했으며 광석 가격은 상대적으로 높은 수준을 유지했고 탄산리튬 가격과의 높은 연동성을 보여 수산화리튬에 강력한 비용 지지를 제공했습니다. 그 결과, 비일관화 생산업체들은 상당한 판매 압박에 직면했지만, 제품 할인 가격이 더 하락하지 않으면서 현 가격 수준에서 이익률에 부분적인 지지가 되었습니다. 가성화 부문에서는, 지난 6개월간 염호 기반 리튬 화학 제품 공급이 증가했고 가성화용 원료는 비교적 풍부했습니다. 실제 기업 조달 비용과 공업용 탄산리튬 시세 간 연동성이 약화되면서 외부에서 탄산리튬을 구매하는 기업의 비용 부담이 어느 정도 완화되었고, 실제 가성화 부문 수익성은 이론적 추정치를 웃돌았습니다.

수입 및 수출

수입과 수출 패턴도 눈에 띄는 반전을 겪었습니다. 수출 측면에서는 2025년 하반기 이후 일부 해외 삼원계 기업들이 중국 내 위탁 가공 업체로 아웃소싱 가공을 전환하면서 원래 수출 예정이었던 제품이 국내로 납품되어 수출이 사실상 감소했습니다. 한편 해외 삼원계 양극재 수요는 여전히 부진했고, 하류 소재 공장들은 중국산 수산화리튬에 대한 구매 의지가 약화되었으며, 중국 외 현지 생산 라인이 점진적으로 가동되면서 지난 6개월간 수출이 낮은 수준을 유지했습니다. 수입 측면에서는 해외 수요 약세, 높은 기존 재고, 그리고 차익 거래 기회에 힘입어 수입량이 상대적으로 높은 수준을 유지하며 순수입 추세를 더욱 강화했습니다.

수급 균형 및 재고

수입 데이터 급증으로 인해 상반기 대부분의 달에 공급 과잉이 발생했습니다. 그러나 직접 사용 가능한 수산화리튬 제품 관점에서 보면 전반적인 시장은 상대적으로 타이트한 균형을 유지하여 상류 가격 통제에 효과적인 지지를 제공했습니다.

마지막으로 재고 측면에서 현재 수산화리튬 재고 수준은 작년 동기 대비 현저히 개선되었습니다. 이는 주로 두 가지 요인 때문입니다. 첫째, 재고 일부가 탄산리튬으로 전환되어 시장에 유입되면서 흡수되었고, 둘째, 가동 중인 기업들이 생산 속도를 유연하게 조정하여 재고 일수를 한 달 내외로 유지했습니다.

향후

전망을 보면, LFP 경로가 계속해서 삼원계 경로를 압박하고 있지만, 삼원계 양극재는 고니켈 분야에서 아직 경쟁 상대가 없습니다. 게다가 NCM 6시리즈 소재의 원가 우위는 삼원계 경로에 더 많은 가능성을 제공합니다. 최종 사용자의 생산 일정을 보면, 2026년 하반기 삼원계 동력 배터리 수요는 견조할 것이며 상반기 대비 약 36% 증가할 전망입니다. 이는 또한 하반기 삼원계 양극재 생산량이 상반기 대비 약 7% 성장하도록 이끌 것입니다. 삼원계 소재가 더 높은 니켈 함량으로 계속 발전함에 따라 수산화리튬 수요는 일정 부분 증가 추세를 보입니다. 한편, 대부분의 수산화리튬 생산 라인이 유연한 전환 또는 탄화 정제 능력을 갖추고 있음을 고려하면, 수산화리튬 생산은 상반기 대비 약 6%의 수요 증가를 보일 것으로 예상됩니다. 중국 외 삼원계 수요의 완만한 회복과 맞물려, 2026년부터 2027년까지 수산화리튬의 수급은 타이트한 균형을 유지할 전망입니다.

가격 측면에서는, 고도로 집중된 공급 구조 하에서 수산화리튬 가격은 주로 자체 산업 사슬의 수급 관계에 의해 결정되며 리튬 광석 및 리튬 화학 제품 가격 추세를 밀접하게 추종하여 현재 톤당 15만 위안 이상에서 횡보하고 있습니다.

마지막으로 수산화리튬 선물 분야에서는 2분기에 잦은 진전이 있었습니다.

광저우 선물 거래소(GFEX)와 중국 비철금속 공업 협회(CNIA) 리튬 산업 지부는 협력을 계속 강화하고 수산화리튬 선물 및 기타 리튬 배터리 산업 체인 상품의 상장을 공동으로 추진할 계획임을 명확히 밝혔습니다. 광저우시의 금융 '15차 5개년 계획' 초안에도 수산화리튬을 포함한 신에너지 선물 상장을 GFEX가 지원하도록 명시적으로 제안했습니다.

업계 관계자들이 재빨리 뒤따라 집중적인 배치에 나섰다. 6월에 야화, 청신리튬, 톈치리튬은 모두 광저우선물거래소(GFEX)에 수산화리튬 지정인도공장창고 자격을 신청하기로 합의했다고 발표했다. 또한 밀키웨이의 주주총회에서는 자회사가 GFEX에 배터리급 수산화리튬 지정인도창고로 신청하는 안건을 승인했다. 언론 보도에 따르면, 리튬 화학 공장(간펑리튬, 톈치리튬, 야화그룹 등)들은 이미 공장 창고 시스템을 구축했지만, 수산화리튬의 위험성이 높은 보관 요건—강한 부식성, 물과 접촉 시 발열, 불활성 가스 보호 필요성—으로 인해 물류 회사들은 이전에 이 부문에 진출하지 않았다.

시장 측면에서는 일부 트레이더들이 선물 상장 기대감으로 미리 포지션을 취했으며, 수산화리튬 수입 무역에 참여하는 트레이더 수가 크게 증가했다.

요약하면, 수산화리튬 선물 상장 준비는 질서 있게 진행 중이며, 공식 발표도 긍정적이고 산업 지원도 가속화되고 있다.