[SMM 분석] 2026년 중간 실적 검토: 수산화리튬

가격 동향

2026년 상반기 국내 수산화리튬 가격은 "급등 – 고점 등락 – 완만한 하락"의 추세를 보였으며, 여러 요인이 상호 작용하면서 가격 중심이 먼저 상승한 후 하락했습니다.

1월: 가격이 급등했습니다. 주요 리튬염 생산업체들의 집중 정비 가동 중단으로 현물 공급이 타이트해졌고, 탄산리튬 및 리튬 광석의 지속적인 원가 상승과 맞물려 리튬염 생산자들이 강한 가격 고수를 이어가면서 월평균 가격이 전월 대비 65% 상승했습니다. 삼원계 양극재 제조업체들이 적기 구매를 유지하고 현물 주문에 신중을 기했으며, 일부 수입 물량이 국내외 가격 차이로 인해 귀환했지만, 공급 부족과 원가 지지 국면이 가격을 고점으로 밀어 올렸습니다.

2월: 고점에서 등락을 거듭하며 거래가 줄어들었습니다. 거시적 분위기가 리튬 전반의 가격을 하락시켰지만, 생산자들의 강한 가격 고수 자세는 지속되었습니다. 하류 삼원계 제조업체들은 재고가 충분하고 일부는 정비에 들어가면서 원자재 부족이 완화되었고, 주로 월평균 가격 기준으로 구매가 이루어졌습니다. 춘절 연휴 동안 위험물로 분류된 수산화리튬의 운송이 중단되어 계절적 비수기를 맞았고, 절후 재고 보충 수요도 미약하여 상승 여력이 제한되어 한 달 내내 가격이 큰 폭으로 변동했습니다.

3월: 상승폭이 눈에 띄게 줄었습니다. 전지 업체의 구매 수요가 기대에 못 미치고 삼원계 신규 주문도 제한적이었습니다. 또한 중순 이후 고객 공급 원료 증가로 현물 수요가 급감하면서 거래가 부진해지고 상승 채널이 멈췄습니다. 월평균 가격은 전월 대비 3.4% 상승에 그쳤습니다.

4월: 하락 후 상승. 상순에는 삼원계 신규 주문이 적고 현물 수요가 희소하여 가격이 소폭 하락 압력을 받았고, 하순에는 연휴 전 재고 비축 및 신규 주문으로 삼원계 업체의 문의가 증가했으며, 탄산리튬과 광석 가격의 급등이 수산화리튬 가격을 끌어올렸습니다. 월평균 가격은 전월 대비 2.73% 상승했습니다.

5월: 상승 후 하락. 상순에는 긍정적인 수요 전망과 공급 차질로 탄산리튬과 광석 가격이 상승하며 수산화리튬도 동반 상승했습니다. 하순에는 투자 심리가 약화되고 트레이더와 소재 업체 간 협의 거래가 증가했습니다. 삼원계 수요 추세가 명확해지면서 상류 생산자들의 가격 지지 의지가 약화되어 가격이 소폭 반락했습니다. 월평균 가격은 톤당 17만4천위안으로 전월 대비 13.6% 상승했습니다.

6월: 가격 하락이 두드러졌으며 박스권 등락이 심화되었습니다. 리튬 자원 측의 잦은 공급 차질이 시장 변동성을 크게 증폭시켜 보유자들이 조심스러운 태도를 취하고 시장 정세에 맞춰 가격을 제시했습니다. 상류 생산자들은 가격을 유연하게 조정했고, 트레이더들은 큰 폭의 할인(탄산리튬 선물 주계약 대비 톤당 1만5천위안 이상)을 유지했습니다. 수요 측면에서 삼원계 전체 수요는 전월 대비 여전히 부진했지만, 톤당 13만5천~14만5천위안 범위에서 하류 구매자들의 저가 매수 의지가 강해 일부 지지력을 제공하며 박스권 등락을 심화시켰습니다. 월평균 가격은 전월 대비 11.52% 하락했습니다.

가격 추세를 보면, 최근 6개월 동안 수산화리튬 가격과 탄산리튬 선물 가격 간의 상관관계가 강화되었습니다. 이는 상류 생산자들이 가격 책정 시 '탄산리튬 가격 × 할인 계수' 방식으로 하한선을 설정하기 때문인데, 한편 트레이더들은 국내외 수산화리튬 및 수산화-탄산 가격 차이를 활용하여 수산화리튬을 수입하고 탄산리튬 선물 가격을 참고해 판매 가격을 책정함으로써 이러한 가격 연계를 더욱 강화하고 있습니다.

생산

2026년 상반기 국내 수산화리튬 총 생산량은 17만2천톤으로 전년 동기 대비 21% 증가했으며, 비교적 견조한 하류 수요에 힘입어 눈에 띄는 증분을 기록했습니다. 생산 구조별로 보면 정제 부문이 약 88%로 가장 큰 비중을 차지했습니다. 이 중 선도 기업들의 신규 생산라인 가동이 점차 증가하면서 일부 물량이 추가되었고, 다른 업체들은 하류 주문을 바탕으로 안정적인 가동을 유지해 정제 부문 전체는 전년 동기 대비 18% 증가했습니다. 가성화 부문에서는 대부분의 활성 생산자가 안정적 가동을 지속했으며, 상반기 업계 CR5가 72%에 달해 시장 집중도가 여전히 높은 것으로 나타났습니다.

가동률 측면에서 보면, 일부 설비가 탄산리튬 생산으로 전환되었음에도 불구하고 수산화리튬 업계의 가동률은 지난 6개월 동안 지속적으로 50% 미만에 머물러, 과잉 설비 추세가 계속되고 있습니다.

원가 및 마진: 정제 부문의 경우, 2026년 상반기에 리튬 광석 원료가 비교적 타이트한 상태를 유지하고 광석 가격이 고공 행진하며 탄산리튬 가격과 높은 상관성을 보여 수산화리튬에 강력한 원가 지지를 제공했습니다. 이에 따라 비수직계열 생산자들은 판매 측에서 뚜렷한 압박을 받았고, 제품 할인 가격이 추가로 하락하지 않아 현 가격 수준에서 마진에 일부 지지력을 제공했습니다. 가성화 부문에서는 최근 6개월 동안 염호 기반 리튬염 공급이 증가하여 가성화 원료가 비교적 풍부해졌습니다. 실제 구매 원가와 공업급 탄산리튬 시세 간의 연계성은 약화되었고, 외부에서 탄산리튬을 구매하는 기업들의 원가 부담이 완화되어 가성화 부문의 실제 수익성이 이론적 추정치보다 나은 것으로 나타났습니다.

수출입

수출입 구도가 뚜렷하게 역전되었습니다. 수출 측면에서는 2025년 하반기 이후 일부 해외 삼원계 소재 생산자들이 국내 위탁 가공자로 전환하면서, 원래 수출되었어야 할 제품이 국내 납품으로 전환되어 수출 물량을 사실상 억제했습니다. 동시에 해외 삼원계 수요는 계속 부진하여 해외 구매자들의 중국산 수산화리튬에 대한 수요가 줄었고, 해외 현지 생산라인의 점진적인 가동과 맞물려 지난 6개월 동안 수출량은 낮은 수준에 머물렀습니다. 수입 측면에서는 해외 수요 부진, 높은 재고 누적, 그리고 차익 거래 기회로 인해 수입량이 비교적 높게 유지되면서 순수입 추세를 더욱 강화했습니다.

공급-수요 균형 및 재고

수입 데이터 급증으로 올 상반기 대부분의 달이 초과공급 상태였습니다. 그러나 직접 사용 가능한 수산화리튬 제품 관점에서 볼 때 시장은 전반적으로 비교적 타이트한 균형을 유지해 상류의 가격 통제에 효과적인 지지를 제공했습니다.

재고 측면에서는 현재 수산화리튬 재고 수준이 지난해 같은 기간 대비 크게 개선되었습니다. 이는 주로 두 가지 요인에 기인합니다. 첫째, 재고의 일부가 탄산리튬으로 전환되어 시장에 흡수되었습니다. 둘째, 활동적인 생산자들이 생산 속도를 유연하게 조정하여 현재 재고 보유 일수가 약 1개월 수준으로 유지되고 있습니다.

향후 전망

비록 LFP 계열이 삼원계 계열을 계속 압박하고 있지만, 현재 삼원계 소재는 고니켈 부문에서 대체제가 없습니다. 또한 6계 소재의 가격 경쟁력은 삼원계 계열에 더 많은 가능성을 제공합니다. 최종 수요처의 생산 일정을 기준으로 보면, 2026년 하반기 삼원계 동력용 전지 수요는 양호한 성과를 이어가며 상반기 대비 약 36% 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 하반기 삼원계 소재 생산량은 전반기 대비 약 7% 증가할 전망입니다. 삼원계 소재가 점차 고니켈화로 진화함에 따라 수산화리튬에 대한 증분 수요 추세가 나타나고 있습니다. 한편 대부분의 수산화리튬 생산라인이 유연한 전환 또는 탄산화 정제 능력을 갖추고 있는 점을 고려하면, 수산화리튬 생산량은 전반기 대비 약 6% 증가할 것으로 예상되며, 해외 삼원계 수요가 소폭 회복됨에 따라 2026-2027년 수산화리튬 수급은 타이트하게 유지될 전망입니다.

가격 측면에서는, 공급이 고도로 집중된 시장 구조 하에서 수산화리튬 가격은 주로 자체 산업 사슬의 수급 동향에 의해 결정되며, 리튬 광석 및 리튬염 가격 추세를 밀접하게 추종합니다. 현재 가격은 톤당 15만위안 이상의 범위 내에서 등락을 거듭하고 있습니다.

선물 동향

수산화리튬 선물과 관련하여 2분기에 다양한 움직임이 있었습니다.

광저우 선물거래소(GFEX)와 중국 비철금속공업협회 리튬분회는 협력을 지속 강화하고 수산화리튬 등 리튬 사슬 선물 품목의 상장을 공동 추진할 것이라고 공식적으로 밝혔습니다. 광저우시 금융 '15차 5개년 계획' 의견 수렴안에도 수산화리튬 등 신에너지 선물 상장 지원이 명시되었습니다.

산업계에서는 기업들이 신속히 대응했습니다. 6월에 야화그룹, 성신리튬에너지, 톈치리튬은 각각 GFEX에 수산화리튬 지정 인도 공장창고 자격 신청 의사를 발표했습니다. 또한 Milkyway의 주주총회는 자회사가 GFEX에서 배터리급 수산화리튬의 지정 인도 창고로 신청하는 안건을 승인했습니다. 언론 보도에 따르면, 리튬염 생산업체(간펑리튬, 톈치리튬, 야화그룹 등)는 이미 공장창고 시스템에 진출해 있습니다. 그러나 수산화리튬의 강한 부식성, 물과 반응 시 발열, 불활성 가스 보호 필요성 등 높은 위험의 보관 요건 때문에 이전까지 물류 전문 업체의 진출은 없었습니다.

시장에서는 일부 트레이더들이 선물 상장을 대비해 일찌감치 움직였고, 수산화리튬 수입 무역에 참여하는 업체 수도 눈에 띄게 늘어났습니다.

종합하면, 수산화리튬 선물의 상장 준비는 순조롭게 진행 중이며, 공식 신호도 긍정적이고 산업 인프라 구축도 가속화되고 있습니다.