미-이란 긴장과 금리 인상 기대가 되풀이해서 시장을 뒤흔들지만, 낮은 재고가 구리 가격의 고점 다지기를 지지 [SMM 매크로 주간 리뷰]

거시경제적 측면에서, 이번 주 시장은 미·이란 사태와 연준의 정책 기대를 중심으로 전개되었습니다. 주 초반, 미·이란 갈등이 다시 격화되면서 원유 가격 상승이 인플레이션 우려를 높였습니다. 매파적인 연준 회의록까지 더해져 달러와 미 국채 수익률이 강세를 보이며 구리 가격을 압박했습니다. 주 후반으로 가면서 유가가 하락하고 미·이란 협상 진전 가능성이 남아 있자 시장 심리가 일부 회복되었고, 달러 약세가 구리 가격 반등을 이끌었습니다. 전반적으로 지정학적 긴장과 연준의 금리 인상 기대가 시장을 반복적으로 교란시키며 구리 가격은 먼저 하락한 후 반등하는 고점 횡보 패턴을 보였습니다.

펀더멘털 측면에서, 이번 주 중국 내 현물 공급은 여전히 타이트했으며, 수입 및 국내 자재 도착이 제한적이었고 날씨와 운송 영향까지 더해져 하류 사용자들이 미리 비축에 나서면서 사회적 재고가 크게 감소했습니다. 7월 9일 기준, SMM의 중국 주요 지역 구리 재고는 전주 대비 3.49만 톤 감소한 16.5만 톤으로 집계되었고, 현물 프리미엄과 선물 스프레드는 동시에 강세를 보였습니다. 수요 측면에서는 구리 가격 하락 시 하류 구매가 늘었지만, 가격 반등 후 거래가 다시 약화되어 전반적으로 즉시 수요 대비 재고 비축 중심의 모습이었습니다.

다음 주 전망, 거시적 측면에서는 미국 CPI, PPI, 소매 판매 데이터에 초점이 맞춰질 것입니다. 인플레이션이 여전히 강력하면 연준의 금리 인상 기대가 강화되어 구리 가격에 하방 압력을 가할 수 있으며, 미·이란 사태와 호르무즈 해협 통과가 여전히 변동성을 유발할 수 있습니다. 펀더멘털 측면에서는 낮은 재고와 공급 부족이 가격을 지지하겠지만, 높은 구리 가격이 수요 개선을 제약할 것입니다. 다음 주 구리 가격은 고점에서 계속 횡보할 것으로 예상되며, 중심은 소폭 상승할 가능성이 있지만, 인도 후 수입 도착과 재고 변화에 유의해야 합니다.