지정학적 갈등과 재고 감소로 SHFE·LME 알루미늄 단기 상승 [SMM 알루미늄 모닝 브리핑]

7.1 SMM 조회 회의록

선물: 상하이선물거래소(SHFE)의 알루미늄 최대 거래량 종목은 7월 9일 야간장에서 23,130위안/톤에 개장해 고가 23,220위안/톤, 저가 22,985위안/톤을 기록한 후 23,105위안/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 0.20% 상승했다. 이 기간 가격은 저점에서 반등을 이어가며 5일 이동평균선(23,058.49), 10일선(22,980.96), 20일선(22,987.34)을 상회했으나, 중장기 이동평균인 40일선(23,248.75)과 60일선(23,494.26) 아래에서 여전히 압박을 받고 있다. 중장기 이동평균의 약세 배열은 변함없는 반면, 이전 저점인 22,250에서 지지가 확실히 유지됐다. 이 기간 거래량은 7만5,000수, 미결제약정은 23만1,000수로 전일 대비 3,146수 증가했다. 선물은 매수 포지션 구축 전환으로 전환되며 매수 자금의 시장 진입 의욕이 높아졌다. 기술적 관점에서, 4시간 차트상 MACD DIFF(-108.88)가 DEA(-206.49) 위에 머물며 골든크로스 패턴을 유지했다. 붉은 히스토그램 막대 값은 195.23으로 매수 모멘텀이 계속 확대됐다. 7월 9일 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 $3,144.5/톤에 개장해 고가 $3,213.5/톤, 저가 $3,123.5/톤을 기록한 후 $3,210.5/톤으로 마감하며 전일 종가 대비 2.29% 상승했다. 오늘 가격은 이전 저점인 3,040에서 강력하게 반등하며 강세 캔들로 마감했고, 단기 이동평균선인 5일선(3,160.18)과 10일선(3,157.92)을 돌파했다. 그러나 중장기 이동평균인 20일선(3,230.44), 40일선(3,336.12), 60일선(3,369.37) 아래에 머물렀다. 중장기 이동평균의 약세 하향 배열은 아직 역전되지 않았다. 이전 저점의 지지는 견고하게 유지됐고, 하락 추세는 현재 멈춘 상태다. 당일 거래량은 24,878수로 전일보다 증가했으나, 미결제약정은 60만1,000수로 전일 대비 1,200수 감소해 매도 축소와 청산 패턴을 나타냈다. 기술적 측면에서, 일간 차트상 MACD DIFF(-102.06)가 DEA(-109.89)를 상향 돌파하며 골든크로스를 형성했다. 히스토그램이 녹색에서 붉은색으로 전환되며 매도 모멘텀이 소멸되고 매수 모멘텀이 공식적으로 시작되며 단기 반등 추세가 확립됐다.

거시경제 동향: ECB 6월 회의록에 따르면, 에너지 가격 상승으로 중기 인플레이션이 2% 목표를 넘어설 것으로 예상되면서 더 이상 에너지 충격을 무시할 수 없다고 밝혔다. 지난달 ECB 정책위원회는 기준금리를 2.25%로 만장일치 인상했으며, 이란 전쟁으로 인한 고에너지 가격에 대응해 금리를 올린 첫 주요 중앙은행이 되었다. 연준 의장 Walsh Kevin은 대차대조표 관리, 정책 도구, 인공지능 영향 등을 포괄하는 연준 통화정책 운용 체계를 전면 재검토하기 위해 5개 작업반을 구성했다. 연준은 작업반이 독립적으로 운영되며 사실 기반 연구를 수행하고 연방공개시장위원회에 엄격한 분석 결과를 제시할 것이라고 밝혔다. CME "FedWatch"에 따르면, 7월 연준 금리 동결 확률은 74.9%, 25bp 인상 누적 확률은 25.1%였다. 9월의 경우 동결 확률 35.7%, 25bp 인상 누적 확률 51.1%, 50bp 인상 누적 확률은 13.1%로 나타났다.

기초여건: 알루미늄 가격 스프레드 측면에서 SHFE/LME 가격 비율이 지속적으로 회복되었다. 목요일 SHFE/LME 알루미늄 가격 비율은 7.36으로 반등해 전주 7.28에서 크게 상승했다. 알루미늄 빌렛 가공 수수료에 힘입어 국내 기업의 생산 의지가 강해지면서 액상 알루미늄 비중이 꾸준히 상승했고 시장 주조 잉곳 물량은 감소했다. 한편, 하류 대체 수요가 나타나 합금 업체와 압출 업체가 알루미늄 스크랩과 빌렛 대신 알루미늄 잉곳으로 전환하면서 잉곳에 대한 견조한 실수요가 지속되었고, 향후 재고 소진 속도도 이어질 전망이다. 이번 주 국내 선두 알루미늄 가공기업의 전반적인 가동률은 하락세를 이어가며 전주 대비 0.7%포인트 하락한 61.9%를 기록했는데, 비수기 효과가 뚜렷하게 작용했기 때문이다.

원자재 알루미늄 시장: 오전 거래에서 SHFE 알루미늄 2606의 무게중심가는 전 거래일 같은 시간대보다 낮은 수준을 보였다. 알루미늄 가격 하락의 영향으로 시장의 매도 심리는 전일 대비 둔화되었으며, 일부 매도자는 가격을 유지하며 출하를 자제하는 분위기였다. 하류 구매자들의 전반적인 재고 확보 심리는 높은 수준을 유지했으며, 가격 수용도는 전일 대비 주간 기준으로 개선되었습니다. 시장 거래는 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 패리티~20위안/mt 프리미엄 범위에서 체결되었으며, 주류 거래는 10위안/mt 프리미엄으로 이루어졌습니다. 중국 동부 지역에서는 매도 심리 지수가 2.98로 마감하여 전일 대비 0.09 하락했고, 매수 심리 지수는 3.04로 전일 대비 0.04 상승했습니다. 오전 장에서 알루미늄 선물은 소폭 조정을 겪었습니다. 중국 중부 지역에서는 하류 가공 기업들이 최종 수요 주문 부진과 완제품 재고 증가로 제약을 받아 매수 심리가 위축되었습니다. 그러나 할인 폭 확대 추세가 지속되면서 현물과 선물을 함께 취급하는 트레이딩 기업들은 큰 폭의 할인 가격에 매수하려는 의향이 높아 매수 심리를 유지했으며, 공급업체들은 가격을 고수하려는 의지를 뚜렷이 보였습니다. 그 결과, 중국 중부 지역의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 120~140위안/mt 할인 수준에서 형성되었습니다. 중국 중부 지역의 매도 심리 지수는 2.86으로 전일 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 2.15로 전일 대비 0.02 상승했습니다.

알루미늄 스크랩: 어제 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 22,950위안/mt로 마감하여, 전 거래일 대비 90위안/mt 소폭 조정되었습니다. 전반적인 알루미늄 스크랩 시장은 하락세를 따라갔으며, 일부 지역에서는 관망 태도를 취하며 보합세를 유지했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 스프레드는 7월 9일 기준 2,011위안/mt였으며, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 스프레드는 697위안/mt로, 지난주 역사적 극저점에서 소폭 안정화되었으나 여전히 매우 낮은 수준입니다. 더욱 엄격해진 역발행 청구서 정책이 하방 경직성을 제공함에 따라, 알루미늄 스크랩 가격이 하락보다 상승할 가능성이 높다는 논리가 여전히 유효합니다. 공급 측 제약이 계속 강화되고 있으며, 역발행 청구서 정책의 영향이 더욱 심화되고 있습니다. 산둥성에서 7월부터 역발행 청구서가 중단될 것이라는 소식이 전해진 가운데, 안후이, 장시, 후베이 등 지역의 중소형 스크랩 활용 기업들 사이에서 감산 및 가동 중단이 확산되고 있습니다. 규격을 충족하고 세금계산서가 발행된 알루미늄 스크랩의 부족이 더욱 심화되었습니다. 더욱이 수입 측면에서는 앞서 중국과 해외 시장 간 가격 스프레드의 역전으로 인해 고품질 해외 화물 부족이 발생했습니다. 1~3개월의 선적 지연으로 인해 6월부터 8월까지 항구 도착 물량이 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 한편, UAE의 알루미늄 스크랩 수출 금지 시행과 EU의 관세 인상 정책이 해외 알루미늄 스크랩 공급 위축을 더욱 심화시켰습니다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 수요 억제와 비용 지지가 특징인 좁은 범위의 횡보 패턴을 이어갈 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 거래 범위는 19,900~20,500위안/톤 수준에 형성될 것입니다. 현물 원자재 알루미늄 가격의 하락은 A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이가 더 이상 축소될 여지가 제한적임을 의미합니다. 알루미늄 스크랩의 원자재 알루미늄 대비 비용 우위는 단기간에 사라지기 어렵고, 알루미늄 스크랩 가격에 대한 수요 측면의 지지가 지속되고 있습니다. 이후 알루미늄 가격이 계속 하락할 경우, 원자재 알루미늄의 알루미늄 스크랩 대체 효과가 가속화되고 더욱 뚜렷해질 것입니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 시장: 어제 ADC12 시장 오퍼는 전반적으로 안정적이었고 일부 지역에서는 소폭 하락했으며 시장의 관망 심리가 더욱 강화되었습니다. 어제 알루미늄 가격과 주조 알루미늄 합금 가격이 소폭 하락했습니다. 일부 기업들은 하락세를 서둘러 따라가지 않고 시장 상황이 더 명확해질 때까지 기다렸으며, 선물 시장이 계속 약세를 보일 경우 추후 하락할 가능성이 있다고 언급했습니다. 한편 7월 이후 하류 주문이 다소 약화되고 거래 뒷받침이 부족하여 가격에 약간의 압력을 가하고 있습니다. 또한 최근 ADC12 공급 수입이 증가하면서 국내 공급 부족에 대한 기대가 완화되었고, 이는 시장의 가격 방어에 대한 자신감을 약화시켰습니다. 그러나 알루미늄 스크랩 비용이 여전히 일부 견조함을 보이는 배경 속에서 대부분의 기업들은 현재 주로 관망 자세를 취하며 가격을 안정적으로 유지하고 있으며, ADC12 가격은 단기적으로 횡보세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

알루미늄 시장 정리: 거시경제 측면에서 미국-이란 상황이 급격히 악화되었습니다. 미국은 이란에 대한 포괄적 석유 제재를 재부과하고 관련 양해각서를 해지했으며, 100여 개 이란 군사시설을 타격했습니다. 이란은 즉각 보복에 나서 중동 지정학적 리스크 프리미엄이 급등했습니다. 국내에서는 긍정적 요인이 두드러집니다. 용융 알루미늄 비중이 지속 상승하고 있으며, 최근 1주일간 알루미늄 잉곳 출고량이 4년래 최고치를 기록하며 재고 감소 속도가 현저히 빨라져 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 가격의 하단을 지지하고 있습니다. 강세와 약세 재료가 혼재하는 가운데, 달러 강세에 따른 약세 압력과 지정학적 위험 프리미엄 상승에 따른 강세 효과가 서로 상쇄됩니다. 앞서 과매도 하락 이후 LME 알루미늄의 하락 모멘텀은 둔화되었으며, 단기적으로는 저점에서 주로 횡보 및 회복세를 보일 전망입니다. 빠른 재고 감소에 힘입어 국내 시장은 LME 알루미늄 대비 약세를 보이기 어려우며, SHFE와 LME가 약한 괴리도를 나타내며 지속적인 일방적 약세 흐름은 제한적입니다. 종합하면, 중동 지정학적 충돌이 리스크 프리미엄을 끌어올리고, 중국의 알루미늄 잉곳 재고 감소가 알루미늄 가격을 견조하게 지지하고 있습니다. 다만, 해외 알루미늄 생산능력의 지속적 확대와 미국의 강달러 정책은 알루미늄 가격 상단을 계속 억누르며 상승 여력을 크게 제한할 것입니다.

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