SMM 7월 7일 뉴스:
I. 중국 상반기 시장 리뷰
수입: 회복 성장, 아프리카가 증가분 견인
2026년 1~5월 중국의 동 양극 수입량은 총 331,900톤으로 전년 동기 대비 6.92% 증가하여, 2025년 연간 전년 대비 15.88% 감소했던 부진한 추세를 반전시켰습니다. 월별로 보면 수입은 '저-고-후퇴' 패턴을 따랐습니다. 수입 원산지 구조에 큰 변화가 있었습니다. 잠비아는 여전히 최대 원산지였지만 점유율은 연초 53%에서 5월에는 약 40%로 점차 하락했습니다. 콩고민주공화국(DRC)은 가장 큰 증가 요인으로 부상했으며, 카모아 동 제련 프로젝트(연간 블리스터 생산능력 50만 톤)의 지속적인 가동률 증가에 힘입어 대중국 수출 점유율이 1월 10% 미만에서 5월 22.60%로 급증했고, 전년 동기 대비 성장률은 한때 250%를 넘어섰습니다. 반면, 칠레산은 지속적인 수입가격 역전 현상으로 계속 위축되어 점유율이 5월에 4.48%로 하락했습니다.
국내 수급: 완화에서 타이트화로의 급격한 전환
상반기 국내 수급 패턴의 변화는 두 단계로 나눌 수 있습니다.
1분기 완화 국면: 스크랩 기반 블리스터 동 및 양극판 공급은 풍부하게 유지되어 2025년 말의 공급 과잉 상태를 이어갔습니다. 제련소들은 냉간재 재고를 높은 수준으로 보유했으며, 중국 남부의 현물 블리스터 동 제련수수료(RC)는 톤당 1,800~2,000위안의 높은 수준에서 형성되었습니다. 완화된 패턴 속에서 수입 동 양극에 대한 시장 의존도는 일시적으로 감소했습니다.
3월 중하순에 전환점이 나타났습니다. 동 가격이 톤당 10만 위안 선 아래로 떨어지면서 신동과 스크랩 간 가격차가 빠르게 축소되었습니다. 동시에 산업 정책이 긴축 기조로 돌아서면서 2차 동에 대한 규정 준수 검사가 강화되고 재정 지원이 축소됨에 따라 원재료 비용 부담이 높은 스크랩 기반 동 양극 생산업체들을 압박했고, 이들의 생산 의욕을 급속히 위축시켜 시장 공급이 수축하기 시작했습니다.
2분기 타이트화 국면: 수급 불균형이 2분기에 격화되었습니다. SMM 동 양극 기업들의 전체 가동률은 3월 50.42%에서 6월 45.95%로 하락했으며, 스크랩 기반 부문은 40.58%에서 36.00%로 떨어졌습니다. 한편, 2분기에는 국내 제련소들의 정기보수가 집중되면서 오히려 외부 냉간재 조달 수요를 증가시켰습니다. 공급 감소와 수요 증가가 동일한 시기에 상반된 방향으로 움직이며 수급 격차를 크게 벌렸습니다. 중국 남부 현물 블리스터 동 RC 월평균은 4월에 톤당 950위안으로 전월 대비 850위안 급락했으며, 5월에는 900위안으로 추가 하락했습니다.
II. 수급 변화의 주요 동인 분석
(1) 2차 동 정책 강화가 공급 위축의 주요 변수
상반기 수급 패턴 반전의 핵심 동인은 2차 동 산업에 대한 정책 충격에서 비롯되었습니다. 2차 제련 기업들의 구매 활동이 저해되고, 동시에 지원성 재정 정책도 축소되었습니다. 세금 포함 원재료와 미포함 원재료 시장이 현저히 양극화되었으며, 이것이 기업들이 감산 또는 생산 중단에 나선 주요 원인이 되었습니다.
(2) 신동-스크랩 가격차 축소가 공급 불균형을 증폭
동 가격 상승 모멘텀이 부족한 상황에서 신동과 스크랩 간 가격차가 빠르게 축소되었습니다. 동 스크랩 공급자들이 출하를 꺼리면서 2차 동이 제련 부문으로 대량 유입되기 어려워졌고, 이는 수급 패턴의 반전을 가속화했습니다.
(3) 극도로 낮은 TC가 비용 측면에서 냉간재 의존도를 높임
2026년 동 정광 TC는 계속 악화되었습니다. 이러한 배경 속에서 제련소들은 원재료 구성을 적극적으로 조정하여 동 스크랩과 동 양극 등 냉간재 사용 비중을 확대했습니다. 이러한 대체 논리는 동 양극 수요에 견고하고 지속적으로 확대되는 하방 지지를 제공했습니다.
III. 하반기 전망
하반기 수입은 압박에 직면할 전망입니다. 잠비아의 조동 제련 설비 정기보수가 3분기까지 이어질 예정이며, 인도 등 국가들의 수요 증가로 동 양극 공급 경쟁이 심화될 것입니다.
중국 내 공급: 국내 공급 측면의 핵심 변수는 여전히 2차 동 정책 방향과 신동-스크랩 가격차입니다. 세금 포함 동 스크랩의 구조적 부족은 실질적인 정책 완화가 있기 전까지는 개선되기 어려워 스크랩 기반 동 양극의 공급 탄력성이 제한된 상태가 지속될 것입니다. 이러한 상황에서 RC도 큰 폭으로 반등하기 어렵습니다. 하반기에 정책 완화 조짐이 나타나면 스크랩 기반 부문의 공급이 회복될 것으로 예상되며, 그렇지 않으면 타이트한 공급 패턴이 지속될 것입니다.
중국 내 수요: 수요 측면은 여전히 뒷받침되고 있습니다. 낮은 TC 수준이 냉간재 대체 수요를 지속적으로 견인하고 있으며, 중장기적인 정제동 생산능력 확대 추세는 변함없어 원재료 부족 현상이 지속되고 있습니다.
IV. 요약
2026년 상반기 중국 동 양극 시장의 핵심 운영 로직은 다음과 같이 요약됩니다. 해외 프로젝트 가동이 수입 회복을 이끌었지만, 국내 2차 동 정책 강화로 수급 패턴이 1분기 공급 과잉에서 2분기 타이트화로 빠르게 전환되었습니다. 하반기에는 정책적 부양책이 없는 한 국내 공급 탄력성은 제한적인 반면, 제련소들의 냉간재 대체 수요는 강세를 유지하여 시장 전체가 타이트한 균형 상태를 보일 것입니다.
장기적으로는 정제동 생산능력 증가 속도가 조동 제련능력 증가 속도를 지속적으로 앞지르는 구조적 모순이 지속되며, 핵심 보완 원재료로서 동 양극의 시장 지위가 계속 강화될 것입니다. 스크랩 기반 동 양극 비중 증가, 수입 원산지 다변화, 그리고 "스크랩으로 광석을 보완하고" "국내산으로 수입을 보완하는" 공급 체계의 진화가 동 양극 시장 발전의 핵심 방향입니다.
