중국 외 지역 거시적 강세 vs. 공급 약세, 국내 재고 감소가 SHFE 알루미늄 가격 바닥 지지 [SMM 알루미늄 조회 회의록]

7월 6일 SMM 모닝 미팅 회의록

선물:가장 활발히 거래된 SHFE 알루미늄 계약은 7월 3일 야간 세션에서 22,685위안/mt으로 개장하여, 고 22,830위안/mt, 저 22,685위안/mt, 종가 22,795위안/mt으로 전일 정산 대비 0.20% 하락 마감했습니다. 이번 세션에서는 저점에서 반등하여 작은 양봉으로 마감했습니다. 가격은 MA5 위로 올랐지만 모든 중장기 이동평균선인 MA10(22,699.69), MA20(22,942.18), MA40(23,368.01), MA60(23,640.96) 아래에 머물렀습니다. 중장기 이동평균선들은 하락세의 약세 정렬을 유지했습니다. 22,250 부근의 이전 저점이 효과적인 지지 역할을 했으며, 단기 하락 모멘텀은 지속적으로 둔화되었습니다. 이 기간 거래량은 61,000롯, 미결제약정은 258,733롯으로 4,289롯 감소하여 롱 청산을 나타냈습니다. 기술적 관점에서 4시간 MACD는 DIFF(-350.43)가 DEA(-378.18) 위에서 움직이며 골든크로스를 형성했습니다. 적색 스틱 히스토그램은 55.50에 있었으며, 강세 모멘텀은 이전 수준에서 크게 확대되었으나 전체 중장기 약세 우위는 변하지 않았습니다. LME 알루미늄은 7월 3일 $3,086.0/mt으로 개장하여, 고 $3,130.0/mt, 저 $3,077.5/mt, 종가 $3,090.0/mt으로 전일 정산 대비 0.23% 상승 마감했습니다. 가격은 이전 저점 $3,040.0에서 소폭 반등했지만 5기간 이동평균선인 $3,100.00 아래에서 압력을 받았으며, 모든 중장기 이동평균선인 MA10($3,156.98), MA20($3,270.43), MA40($3,378.00), MA60($3,400.84) 아래에서 거래되었습니다. 모든 기간의 이동평균선은 하락세의 약세 정렬을 유지했습니다. 이전 저점인 $3,040.0이 지지 역할을 했으며 단기 하락 모멘텀은 다소 둔화되었습니다. 일일 거래량은 20,965롯으로 4,290롯 감소했고, 미결제약정은 601,109롯으로 2,510롯 감소하여 숏 청산을 나타냈습니다. 일봉 차트에서 MACD는 DIFF(-128.40)가 DEA(-105.30) 아래에서 움직이며 데드크로스를 유지했습니다. 녹색 스틱 히스토그램은 -46.20으로 약세 모멘텀이 이전 수준에서 소폭 수축되었으나 약세 우위는 지속되었습니다.

거시경제:“연준 대변인”으로 알려진 닉 티미라오스가 말했다. 트럼프 대통령은 연준 의장 워시를 FOMC 내에서 가장 온건한 성향의 위원 중 하나로 생각한다고 언급했다. 전날에는 백악관 국가경제위원회 위원장 해셋도 비슷한 발언을 했다. 일주일 전, 미국 재무장관 베센트는 연준이 인플레이션에 대해 “열린 태도”를 유지하기를 바라며, 올해 연준이 정책을 완화할 것으로 예상한다고 밝혔다. 달러 지수는 한 주간 0.44% 하락했으며, 이는 4월 중순 이후 주간 최대 하락폭이다. 이 하락은 미국의 6월 고용 데이터가 현저히 둔화된 데 따른 것으로, 시장은 단기적인 연준 금리 인상 기대를 낮추었고, 이로 인해 이번 주 달러 지수가 하락했다.

펀더멘털: QMJP 오퍼와 거래 가격 스프레드는 3분기에 컸다. 일본의 현물 알루미늄 인곳 실제 거래 프리미엄은 395달러/mt로, 2분기 대비 43.5달러/mt 상승했으나, 전반적인 시장 분위기는 약세를 유지했으며, 현물 거래는 380달러/mt 부근에서 보합세를 보였다. 단기적으로 중동의 생산 재개와 중국 외 증분 공급 물량 출시가 프리미엄 상단을 계속 제한할 것이다. 한편, 비수기 둔화된 최종 수요는 시장 압력을 더욱 가중시킨다. 그 결과, 아시아 알루미늄 인곳 현물 프리미엄은 계속 엇갈리며 약세를 유지할 것으로 예상되며, 변동성 있는 오퍼와 부진한 거래가 지속될 전망이다. 재고 측면에서, 이번 주 월요일 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 인곳 재고는 109.8만mt로, 지난 목요일 대비 32,000mt, 지난 월요일 대비 67,000mt 감소했다.

알루미늄 현물 시장: SHFE 알루미늄 2606 계약의 이른 아침 거래는 전 거래일 동시간대보다 위쪽에서 중심을 잡았다. 금요일을 앞둔 매입 수요가 증가하며 매수 심리가 소폭 상승했으나 여전히 약세를 유지했다. 시장 공급은 비교적 충분했으며, 주류 거래는 SHFE 알루미늄 7월물 대비 보합에서 10위안/mt의 프리미엄으로 마감했다. 어제 중국 동부의 매도 심리 지수는 2.91로 전주 대비 변동이 없었고, 매수 심리 지수는 전주 대비 0.06 상승한 2.79를 기록했다. 선물 가격이 급락한 후 알루미늄은 이틀 연속 반등했으나, 중국 중부 지역에서는 여전히 약세 심리가 강했다. 주말을 앞둔 재고 확보 움직임과 맞물려, 하류 가공 업체들은 여전히 저스트인타임 방식으로 구매했으며 원자재 재고는 소폭 쌓는 데 그쳤습니다. 시장 분위기는 전반적으로 침체되었고, 공급업체들은 가격을 고수하려는 의지가 약했습니다. 결국 중국 중부 지역의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 7월물 대비 톤당 50~70위안 할인된 수준에서 형성됐습니다. 어제 중부 중국의 매도 심리 지수는 전주 대비 0.01 상승한 2.89를, 매수 심리 지수는 0.01 상승한 2.12를 기록했습니다.

2차 알루미늄 원자재: 어제 SMM A00 현물 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 220위안 오른 톤당 22,760위안으로 마감했으며, 전반적인 알루미늄 스크랩 가격도 동반 상승했습니다. 공급은 여전히 타이트한 가운데 '역발행' 정책 감독이 계속 강화되고 있습니다. 안후이, 장시, 후베이 등 지역에서는 중소형 스크랩 이용 업체들의 감산 및 가동 중단이 확산되었습니다. 산둥 지역 소식에 따르면, 7월부터 역발행이 중단될 예정이어서 세금계산서가 발행된 적격 알루미늄 스크랩의 희소성이 더욱 커질 전망입니다. 가격 스프레드 측면에서는, 7월 2일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 차이는 톤당 1,931위안, A00 알루미늄과 파쇄 텐스 스크랩 간 차이는 623위안을 기록했습니다. 특히, 급락하는 알루미늄 가격과 인보이스 발행 부족이라는 이중 압력 속에 텐스 스크랩의 가격 스프레드는 크게 축소되었으며, 일부 주조 알루미늄 합금 업체들은 원자재로 스크랩 대신 A00 알루미늄 잉곳을 사용하기 시작했습니다. 수입 측면에서는, 1~3개월의 운송 시차로 인해 6~8월 항구 도착량이 낮은 수준을 유지하는 것 외에도, UAE가 6월부터 4개월간 알루미늄 스크랩 수출을 일시 금지하고 EU가 9월부터 15% 관세를 부과할 계획임에 따라 중국 외 지역의 고품질 스크랩 공급 부족 전망이 크게 강화되어 수입 공급망에 실질적인 타격을 주고 있습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 약세 조정 패턴을 이어가겠지만 가격 하락 여지는 제한적입니다. 알루미늄 함량 기준(부가세 제외)으로 가격이 책정되는 파쇄 텐스 스크랩은 톤당 19,200~19,800위안 범위에서 주로 거래될 것으로 예상됩니다. 공급 측면에서는 역발행 세금계산서 정책의 제약이 단기적으로 완화되기 어렵고, 적격 세금계산서 발행 화물의 타이트한 상황이 지속되고 있습니다. 수입 측면에서는 복합적인 역풍이 앞으로 몇 달 동안 실제 항구 도착 물량에 점차 지연된 억제 효과를 미칠 것이며, 수입 알루미늄 스크랩을 통한 보충은 더욱 약화될 것입니다. 수요 측면에서는 비수기가 심화됨에 따라 하류 업체들의 가동률이 낮은 수준을 유지하고, 최종 수요 주문이 실질적으로 개선되기 어려우며, 스크랩 이용 기업들은 대체로 필요 시 구매하고 낮은 재고 전략을 계속할 가능성이 높습니다. 원자재 알루미늄과 스크랩 간의 가격 차이는 역사적 저점 수준으로 좁혀져 스크랩이 원자재 알루미늄에 비해 갖는 경제적 이점을 크게 약화시켰습니다. 알루미늄 가격이 계속 하락한다면 대체 효과는 더욱 두드러질 것입니다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장: 어제 ADC12 시장 호가는 계속 상승세를 보였으며, SMM ADC12 가격은 전일 대비 200위안/톤 상승한 24,000위안/톤을 기록했습니다. 현물 알루미늄 가격과 알루미늄 합금 선물이 연이어 반등하면서 비용 지지가 더욱 강화되었고, 기업들의 가격 인상 동참 의지가 현저히 증가했으며, 시장 심리는 이전보다 다소 회복되었습니다. 수요 측면에서는 하류 주문이 아직 큰 개선을 보이지 않았고, 전반적인 영업은 안정적이며, 일부 기업들은 7월 이후 수주에 큰 변화가 없다고 보고했습니다. 시장은 여전히 적기 조달이 주를 이루고 있습니다. 따라서 현재 ADC12 가격 상승은 수요의 뚜렷한 회복보다는 비용 상승에 의한 동력이 더 크게 작용한 것입니다. 알루미늄 스크랩 공급 부족과 높은 비용을 배경으로 단기적으로 ADC12 가격은 좁은 범위에서 잘 유지될 것으로 예상되지만, 추가 상승의 지속 가능성과 폭은 실제 최종 수요의 흡수 능력에 달려 있습니다.

알루미늄 시장 요약:거시 경제 측면에서는 미국 6월 비농업 부문 고용이 예상치를 크게 하회하면서 시장이 연준의 금리 인상 기대를 후퇴시켰습니다. 달러 약세로 비철금속에 대해 가치 평가 지지가 제공되었습니다. 미국-이란 핵 협상이 재개되면서 지정학적 위험 프리미엄이 계속 축소되어 상품 가격 상승을 어느 정도 제한했습니다. 한편, 해외 신규 알루미늄 생산 능력 가동 기대는 중장기적인 공급 역풍으로 작용했습니다. 국내 요인으로는 긍정적인 흐름이 두드러졌다. 유동성 알루미늄 비중이 지속적으로 상승했고, 지난주 알루미늄 잉곳 출고량이 4년 만에 최고치를 기록했으며, 재고 소진 속도가 크게 빨라지며 SHFE 알루미늄 가격을 확고히 지지했다. 강세와 약세 요인이 교차하는 가운데, 해외 달러 강세가 공급 및 지정학적 역풍을 상쇄했고, LME 알루미늄 가격은 과매도 이후 하락 모멘텀이 완화되어 단기적으로 저점에서 횡보할 것으로 보인다. 국내는 빠른 재고 소진에 힘입어 SHFE 알루미늄이 LME 대비 약세를 보일 가능성이 낮으며, 두 시장 간 약간의 디커플링이 나타날 수 있으나 일방적인 약세 흐름이 이어지지는 않을 전망이다.

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