7월 도착 공백 영향 지속, 프리미엄 계속 상승 [SMM 양산 구리 주간 리뷰]

이번 주(6월 29일~7월 3일) 양산 구리 프리미엄 B/L 거래 주간 평균 가격 범위는 미터톤당 49.78~61.16달러(7월물), 평균 55.47달러였다. 워런트 거래 주간 평균 가격 범위는 미터톤당 49.55~60.98달러(7월물), 평균 55.27달러였다. EQ 구리 CIF B/L은 미터톤당 20.5~30.99달러(7월물), 평균 25.75달러였다. 7월 3일 기준, LME 구리 대비 SHFE 구리 2607 계약의 환율 미적용 SHFE/LME 가격 비율은 1.1359였으며, 수입 손실은 미터톤당 약 163.35위안으로 이전 기간(234.08위안 손실)보다 더욱 축소되었다. 금요일 기준, LME 구리 근월물 스프레드는 약한 콘탱고를 유지했으며, 7월-8월 롤 갭은 미터톤당 -21.79달러였다. 주류 고품질 ER 구리 워런트 오퍼는 현재 미터톤당 70~78달러 수준이고, B/L 오퍼는 68~80달러 수준이며, CIF B/L EQ 구리는 40~50달러 수준에서 거래되었다.

양산 구리 프리미엄은 지난주와 동일한 논리—7월 도착량 감소 전망이 실제 공급 부족으로 현실화되며 가격 지지가 점차 가시화—에 힘입어 이번 주에도 상승세를 이어갔다. 가격 비율 측면에서는 수입 손실 축소가 현물 공급 부족 논리를 뒷받침했다. 전반적으로 이번 주는 지난주의 ‘도착량 감소 예상’이 ‘실물 부족’으로 이어지는 전이 과정이 지속된 것으로, 프리미엄 상승의 주된 동력은 가격 비율이나 수요 측 견인보다 공급 축소였다.

SMM 조사에 따르면, 이번 주 목요일(7월 2일) 기준 중국 보세구역 구리 재고는 전주(6월 25일) 대비 약 1,300톤 감소한 3만 9,700톤을 기록했다. 상하이 보세구역 재고는 전주 대비 1,100톤 감소한 3만 5,800톤, 광둥성 보세구역 재고는 전주 대비 200톤 감소한 3,900톤이었다. 보세구역 재고는 2주 연속 소폭 감소했으며, 항구 도착 물량 축소와 가용 화물 감소와 일치한다. 재고 감소 속도는 전주(총량 변동 미미)보다 빨라져, 보세구역의 재고 보충 속도가 소비 속도를 따라잡지 못하고 있음을 시사했다.

향후 7월 내내 도착 물량 부족 패턴이 지속된다면 프리미엄에 대한 공급 측 지지가 유지될 수 있으나, 이번 상승 모멘텀이 일부 가격에 반영되었는지 주목할 필요가 있다. 7월 실제 항구 도착 데이터가 현재의 부족 전망을 입증할지, 그리고 현물 시장이 백워데이션 구조로 계속 전환할지에 주목하라.