재고 감소와 월초 소폭 수요 회복에 힘입어 SHFE 구리 현물 프리미엄이 꾸준히 상승 [SMM SHFE 구리 현물 주간 리뷰]

이번 주 SHFE 구리 현물 프리미엄은 할인에서 프리미엄으로 전환되며 전반적으로 꾸준히 상승했다. 주 초반에는 월말 재고 정리 압력이 대부분 해소되었고, 사회 재고 감소가 할인 폭을 줄이는 데 기여했으며, 공급업체들은 가격을 고수하려는 의지가 강해졌다. 7월에 접어들면서 새로운 월간 조달 주기가 시작되었고, 하류측 재고 보충 수요가 집중적으로 풀리면서 매수·매도 심리가 뚜렷하게 개선되어 현물 시장이 할인에서 프리미엄으로 돌아섰다. 주 중반부터 주말까지 재고는 계속 감소했고, 상하이와 장쑤 지역의 사회 재고가 주간 기준으로 큰 폭으로 줄면서 현물 프리미엄의 중심이 더욱 높아졌다. SMM 데이터에 따르면 7월 2일 SMM이 집계한 상하이 사회 재고는 126,500톤으로, 전주 목요일 대비 7,700톤 감소했고, 장쑤 재고는 36,200톤으로 전주 목요일 대비 5,000톤 감소하여 모두 재고 감소 추세를 보였다.

다음 주를 전망하면, SHFE 현물 프리미엄은 비교적 강세를 유지할 것으로 예상되나, 높은 가격에 대한 부담으로 상승 여력은 제한될 수 있다. 공급 측면에서는 최근 재고가 지속적으로 감소하고 있어 유통 가능한 현물 물량이 타이트하며, 공급업체들은 가격을 고수하고 있어 저렴한 물량을 찾기 어렵다. 수입 창구는 닫힌 상태를 유지해 해외 유입이 제한적이었고, 단기적인 공급 타이트한 상황은 빠르게 반전되기 어렵다. 수요 측면에서는 월초 조달 사이클이 여전히 진행 중이며 하류측의 실수요가 지속적으로 풀리고 있으나, 구리 가격 상승 이후 매수 심리가 다소 후퇴하여 고가 추격 의지가 약화되었다. 가격 스프레드 구조에서는 월간 콘탱고 스프레드가 일정 폭을 유지하여 공급업체들의 인도 보유 의지를 뒷받침하고 있으며, 이는 현물 프리미엄에 지지력을 제공한다. 종합적으로, 재고 감소와 공급업체의 가격 고수 태도가 복합적으로 작용하여 다음 주 SHFE 현물 프리미엄은 2607 계약 대비 프리미엄을 유지할 것으로 보이며, 전반적인 강세 흐름은 이어질 전망이다. 다만, 프리미엄의 추가 상승 여부는 하류측의 고가 실제 수용성과 이후 재고 변화에 달려 있다.