비용 및 생산 감축으로 인한 이중 지지; 비수기 EMM 시장의 제한적 안정 [SMM EMM 주간 리뷰]

이번 주 중국의 EMM 시장은 소폭 반등한 뒤 좁은 범위에서 횡보하였다。 현물 오퍼는 전반적으로 보합세를 보였으며， 선물 시장은 상승과 하락이 교착 상태를 보이면서 가격 하락 여지가 사실상 차단되었다。

비용과 공급 측면이 이중의 바닥 지지를 제공하며 시장 안정의 핵심 동력으로 작용했다。 한편， 국내 중소 제련소들은 단계적인 감산을 지속적으로 실시하여 시장 유통 현물 물량을 꾸준히 조여가고 있었다。 여기에 대형 생산자의 강한 가격 유지 의지가 더해지면서， 현물 오퍼는 적극적으로 안정세를 찾았고 이는 이전 가격 하락을 효과적으로 저지했다。 다른 한편으로 황산 가격이 최근 재차 상승한 반면 망간 광석 가격은 지속적인 강세를 유지했다。 이 두 핵심 원자재가 동시에 종합 제련 비용을 밀어 올리면서， 기업들의 낮은 가격대에서의 적자 판매 의지는 극도로 낮아져 견고한 비용 기반의 하단 지지력을 형성했다。 수요 측면은 전통적 소비 비수기의 제약을 받아 실질적인 회복 신호가 없었다。 스테인리스와 리튬 배터리 등 주요 하류 부문은 수시 구매 방식을 유지하여 대규모 재고 보충 활동이 부재했고， 최종 사용자들의 강한 관망 심리가 지속되었다。 한편， 업계 전반의 가동률은 높은 수준을 유지했고 사회적 재고도 풍부했다。 공급 과잉의 느슨한 수급 구도는 실질적으로 개선되지 않았으며， 지속되는 수요 부진이 가격 반등의 강도를 계속 억누르고 있다。 단기적으로 시장이 횡보 통합 국면에서 벗어나기는 어려울 것이다。

중장기적으로는 시장의 상승 동력이 점차 축적되고 있다。 황산 가격의 지속적 상승은 제련소의 수익을 지속적으로 압박하여， 업계 전반의 감산 범위와 강도를 더욱 확대시킬 수밖에 없을 것이다。 공급 감소와 비용 상승의 결합이 이중의 호재로 작용할 것이다。 전통적인 소비 성수기가 점차 도래함에 따라 하류 최종 사용자의 재고 축적 수요가 꾸준히 나타나면서， 시장 수급 구도가 한계적으로 개선될 것이다。 이 때， EMM 가격은 안정적 상승의 여지와 모멘텀을 확보할 것이다。