귀금속이 시장 흐름을 거슬러 4% 이상 급등했고, 자오진 골드는 상한가를 기록했으며, SHFE 은은 약 2% 상승하면서 다운스트림의 관망 심리가 강화됐다 [SMM 플래시]

SMM 7월 2일 뉴스:

연준 의장 케빈 워시는 수요일에 미국 인플레이션 상방 위험이 지난 4주 동안 뚜렷하게 완화되어 시장의 공격적 금리 인상 우려를 진정시켰다고 밝혔다. 그는 또한 향후 금리 정책에 대한 추가적인 포워드 가이던스를 내놓지 않겠다고 말하며, 연준이 다음 회의에서 금리 인상을 고려해야 하는지에 대해서는 밝히지 않았다. 이에 달러는 약세를 보였고 귀금속은 반등했다. 7월 2일 16시 9분경 기준, COMEX 금은 0.11% 하락한 4,077.9달러/온스, 상하이 선물 거래소(SHFE) 금 주력 계약은 1.53% 상승한 890.66위안/g, COMEX 은은 1.1% 하락한 59.845달러/온스, SHFE 은 주력 계약은 1.91% 상승한 14,650위안/kg, 은 T+D는 2.95% 상승한 14,551위안/kg을 기록했다.

귀금속 주식 시장에서는 7월 2일 종가 기준 귀금속 섹터가 4.21% 상승했으며, 종목별로는 자오진 골드와 치펑 골드가 상한가를 기록했고, 산진 인터내셔널, 샤오청 테크놀로지, 중진 골드, 웨스턴 골드가 상승을 주도했다.

뉴스

[워시: 지난 4주간 인플레이션 완화, AI가 경제를 재편하면서 포워드 가이던스의 필요성 상실]7월 1일 포르투갈 신트라에서 열린 ECB 연례 중앙은행 포럼에서 워시는 다시 분명히 밝히기를 연준은 향후 금리 경로에 대한 포워드 가이던스를 제공하지 않을 것이라고 하면서, 정책 입안자들이 각 회의에서 최신 데이터를 바탕으로 충분한 논의를 하고 시장에 정책 방향을 미리 알리지 않기를 바란다고 말했다. 그는 지난 4주 동안 미국의 인플레이션 위험이 완화되었으며, AI가 가져올 공급 확대가 경제 운영 방식을 근본적으로 바꿀 수 있고, 미국이 이 변혁의 중심에 있지만, AI가 궁극적으로 인플레이션을 초래할지 디플레이션을 초래할지는 중앙은행이 데이터에 근거해 판단해야 한다고 말했다.워시는 연준이 “새로운 길을 개척하고 있다”며, 더 이상 과거처럼 사전에 금리 방향을 시사하지 않을 것이라고 밝혔다. 그는 “우리는 4주 후에 다음 회의를 열 것이며, 그때 진정한 가족 같은 토론을 할 수 있기를 바란다”고 말했다. 그는 현재의 경제 상황에서 포워드 가이던스는 적절한 정책이 아니라고 재차 강조하며, 연준은 앞으로도 최신 경제 데이터에 근거해 결정을 내릴 것이며, 사전에 정책 경로를 약속하지 않을 것이라고 말했다.이는 연준이 사전에 정책 신호를 시장에 보내기보다 실시간 경제 데이터에 더 의존하게 될 것임을 의미한다.

현물 시장

은

현물 시장: 7월 2일 SMM 1호 은의 오전 참고 평균 출하 가격은 14,558위안/kg으로 전 거래일 대비 3.35% 상승했다.

월초 현물 시장에서 전반적인 오퍼는 견조하게 유지되었으나 거래 후속이 다소 약했고 소비 실적이 기대에 미치지 못했다. 은 가격이 소폭 반등하면서 하류 수요처의 관망세가 짙어졌다. 상하이에서는 오전 오퍼가 주로 TD+5~15위안/kg에 형성되었다. 일부 제련소는 고가에 호가했으나 실제 매수 의지는 약했고, 대부분의 거래는 TD+10위안/kg 부근에 집중되었다. 기타 지역에서는 저가 물량이 대부분 소진되었으며, 선전 오퍼는 주로 TD+5~10위안/kg 수준이었다. 오늘 SHFE 주력 계약 2608호에 대한 시장 프리미엄은 30~20위안/kg 할인된 수준으로 호가되었다. 전반적으로 금리 인상 기대감이 다소 완화되면서 귀금속 가격에 일부 지지를 제공했다. 월초 현물 방향성은 여전히 불확실했다. 지난달 동 제련소 보수로 공급 측에 약간의 차질이 발생했으며, 오퍼는 대체로 소폭 프리미엄 구조를 유지했다.

각계의 견해

귀금속 전망에 대해 일부 기관의 견해는 다음과 같다.

7월 1일 세계금협의회는 ‘2026년 글로벌 금 시장 중간 전망’을 발표했다. 하반기를 내다볼 때 금의 가치평가 프레임워크는 금이 글로벌 거시 경제의 바로미터 역할을 계속할 것이며, 크게 세 가지 가능한 시나리오가 있음을 시사했다. 현재 수준에서 금 가격은 시장 컨센서스와 대체로 일치했다. 시장은 미국 연준이 2026년에 최소 한 번, 10월에 금리를 인상할 것으로 예상했으며, 영국은행·일본은행·유럽중앙은행 모두 긴축으로 전환할 전망이었다. 또한 미국 2분기 인플레이션은 약 3.9%로 정점을 찍을 것으로 예상되었다. 위 환경에 큰 변화가 없다면 금 가격은 올해 온스당 4,100달러 안팎에서 거래될 수 있으며, 변동폭은 약 ±5이다. 지정학적·경제적 상황이 악화되거나 금리 전망이 변동하면 금은 상승 모멘텀을 회복할 것으로 예상된다. 그러나 충분히 강한 글로벌 경기 둔화 신호만이 상향 돌파를 이끌 가능성이 높다. 하방 측면에서는 미국 달러 강세, 예상치를 웃도는 금리 인상, 시장 위험 선호 회복이 주요 역풍으로 작용했다. 금 가격이 온스당 4,000달러 아래에 머무르면 추가 매도세를 촉발할 수 있다. 그러나 과거 실적을 감안할 때 금 가격이 현재 수준에서 10% 이상 하락할 경우 여러 지역의 장기 투자자들 사이에서 ‘저점 매수’ 수요를 촉발할 수 있습니다.

스테이트 스트리트 투자운용은 금 보유의 기회비용과 변동성 확대가 투자 심리를 짓누르면서 금 강세 거래가 부진했으며 현물 금 가격이 온스당 4,000달러 지지선을 반복적으로 시험했다고 밝혔습니다. 스테이트 스트리트는 금값이 2024~2025년보다 변동성이 커질 수 있지만 금 강세 사이클은 여전히 상승 여력이 있으며 미 연준의 매파적 정책 전환이 팬데믹 이후 금의 구조적 추세를 바꾸지는 않을 것으로 전망했습니다. 스테이트 스트리트는 “미국-이란 갈등 이후 중국의 소매 금 수입이 급증하고 현지 프리미엄도 동반 상승했으며 이는 중국 금 수급 펀더멘털이 타이트해지고 있음을 반영합니다.”라고 언급했습니다. 스테이트 스트리트는 향후 6~9개월 동안 금 가격이 온스당 4,750달러에서 5,500달러 범위까지 오를 수 있으며 온스당 3,750달러에서 4,000달러 구간에서 강한 지지를 받을 것으로 예상합니다. 다만 1~2월 거시 환경과 비교할 때 금 가격이 온스당 5,500달러에서 6,250달러에 도달할 확률은 상대적으로 작습니다. (즈퉁금융)

스테이트 스트리트 투자운용 전략가들은 보고서에서 금 강세 사이클이 이어지면서 2027년 초까지 금 가격이 온스당 5,000달러에 도달할 수 있다고 언급했습니다. 이들은 미국 정부 부채 증가에 따라 통화 헤지 수단으로서의 금 역할이 지지될 것으로 보이며 실제 금 수요는 여전히 견조하다고 판단합니다. 글로벌 금 펀드 보유 비중(글로벌 뮤추얼펀드 및 상장지수펀드 자산 대비)은 현재 대부분 포트폴리오에 대한 스테이트 스트리트의 목표 배분 비율인 3%~10%를 밑돌고 있습니다. 아울러 이들은 연준의 매파적 전환이 팬데믹 이후 금의 구조적 추세를 바꾸어서는 안 된다고 덧붙였습니다. 스테이트 스트리트는 향후 6~9개월 동안 실물 금 기준 가격이 온스당 4,750달러에서 5,500달러로 상승할 것으로 예상합니다. (진스데이터 앱)

삭소뱅크 애널리스트들은 “시장이 아직 그 수준을 지지선으로 확립할 만한 충분한 매수 관심을 끌어들이지 못했습니다.”라고 말했습니다. 이들은 또한 “최근 에너지 가격이 하락했음에도 불구하고 투자자들은 연준이 인플레이션 반등에 맞서기 위해 통화 정책을 추가로 긴축할 수 있다고 예상하며, 그 결과 금 가격은 2분기에 14% 하락해 2013년 이후 최악의 분기 실적을 기록했습니다.”라고 지적했습니다. " (금시 데이터 APP)

CICC의 최신 연구 보고서는 금이 금리 인상 기대를 이미 과도하게 반영했을 수 있다고 지적했습니다. 연준의 금리 인상은 여전히 기본 시나리오가 아니며, 금 시장은 금리 인상 기대를 지나치게 반영해 올해 조정 여지를 남겼습니다. CICC의 거시경제팀은 고용 및 소비 압력과 미국 AI 경제의 증가하는 자금 조달 수요로 인해 연준이 실질적으로 매파로 전환하기 어려울 수 있으며, 통화 정책은 "말로는 매파적이지만 행동은 비둘기파적."일 수 있다고 봅니다. 금 가격에 내재된 금리 기대 모델에 따르면, 현재 온스당 4,000달러 수준의 금 가격은 이미 3~4회의 금리 인상을 완전히 반영한 것으로 추정되어, 금리 선물 시장이 반영한 금리 인상 기대치를 초과했습니다. 앞으로 유가 하락이 미국 단기 인플레이션 데이터에 추가로 반영되면, 금 시장의 금리 인상 기대에 대한 가격 반영이 조정될 수 있으며, 선물 시장의 단기 자금이 숏 커버링 기회를 가질 수 있습니다. (금시 데이터 APP)

중국 수석이코노미스트 포럼 부주임 리쉰레이(Li Xunlei)는 금의 장기 추세가 긴 약세장과 짧은 강세장을 보인다고 지적했습니다. 1971년 이후 30년은 약세장, 25년은 강세장이었지만, 각 강세장에서는 5배 이상의 상승을 기록했습니다. 강세장은 일반적으로 약 10년간 지속됩니다. 이번 금 강세장은 거의 10년 동안 이어졌고, 그 기간 가격이 3배로 올랐으므로 현 단계에서는 신중해야 합니다. (진10 데이터 APP)

도이치뱅크 애널리스트 마이클 쉬에(Michael Hsueh)는 해당 은행이 3분기 금 가격 전망을 20% 이상 낮춰 온스당 4,300달러로, 4분기 전망은 17% 낮춰 온스당 4,800달러로 하향 조정했다고 말했습니다. 그는 "보통 지지해 줄 잠재적 투자자들이 현저히 사라졌다"며 상장지수펀드(ETF) 수요 약세와 일부 국가의 매수 의지 감소를 지적했습니다. (진10 데이터 APP)

맥쿼리(Macquarie)는 지난달 차익 실현이 은 가격에 하락 압박을 가했으며, 미국 연준의 금리 인상 기대 상승 속에 가격 움직임이 다시 거시적 요인에 의해 주도되고 있다고 전했습니다. 금과 유사하게 은 가격은 올해 남은 기간 횡보하다가 점차 2027년까지 하락할 것으로 예상되며, 인플레이션 압력과 추가 연준 금리 인상 가능성이 상승 여지를 제한할 것입니다. 인플레이션과 채권 수익률이 높을수록 하락 압력이 커집니다. 은 특히 금을 능가한 후 공급 부족, 낮은 재고, 강한 수요가 촉발한 강세 심리로 인해 하락에 더 취약해졌습니다. 역사적으로 은 하락은 급격한 경향이 있습니다. 맥쿼리는 올해 4분기 은이 $70/oz에 거래되고 2027년 말에는 $65/oz로 하락할 것으로 예상합니다. (Jin10 Data APP)