지정학적 리스크 프리미엄 계속 축소, 알루미늄 가격 침체 [SMM 알루미늄 모닝 브리핑]

7.2 SMM 오전 회의록

선물: SHFE 알루미늄은 어제 22,485위안/톤으로 마감, 변동 없음. 가격은 MA5(22,485)에서 간신히 지지되었으나 MA10(23,155), MA30(23,943.67), MA60(24,383.33)을 크게 하회함. 이동평균선의 약세 배열이 지속되었고, 단기 과매도 하락 후 가격이 MA5에서 일시적 지지를 받음. MACD DIF는 -497.88, DEA는 -356.29로 하락 데드크로스 형성. 음수 히스토그램은 전일 -268.49에서 -283.18로 확대되어 약세 모멘텀이 재차 강화되었음을 나타냄. 거래량은 94,400롯으로 지속 감소하여 시장 참여 부진을 반영. SHFE 알루미늄 핵심 거래 범위는 22,200-22,700으로 제시됨. LME 알루미늄은 $3,085.5/톤으로 0.23% 하락, 장중 $3,085-$3,093 사이 등락. 가격은 모든 주요 이동평균선(MA5=3,115.9, MA10=3,189.7, MA30=3,453.6, MA60=3,507.57)을 크게 하회하며 약세 배열이 지속되어 약세를 보임. MACD DIF는 -127.78, DEA는 -99.48로 하락 데드크로스 형성. 음수 히스토그램은 전일 -64.59에서 -56.59로 축소되어 약세 모멘텀이 소폭 약화되었음을 나타냄. LME 알루미늄 핵심 거래 범위는 3,050-3,110으로 제시됨.

거시경제 전선: 미국과 이란은 카타르 도하에서 카타르와 파키스탄을 중재자로 간접 기술 회담을 가졌다. 회담은 이란의 동결 자금 반환과 호르무즈 해협 해상 안보 보장을 포함한 미-이란 양해각서 이행에 중점을 두었다. 이란은 미국이 양해각서 약속을 위반했다고 주장하며 위반 사항을 검토할 모니터링 메커니즘을 수립할 것이라고 밝혔다. 밴스 미국 부통령은 간접 회담이 순조롭게 진행되고 있으며 곧 핵 문제 논의가 시작될 것이라고 말했다. 워시 연준 의장은 ECB 중앙은행 포럼에서 향후 금리 정책에 대한 선제적 안내를 제공하지 않을 것이라고 재확인했다. 워시 의장은 인플레이션 위험이 줄었지만 인플레이션이 여전히 너무 높다고 말했다. 연준은 "새로운 정책 경로를 설정"할 것이며 7월 회의에서 충분한 논의를 희망한다. 그는 또한 연준이 정책 독립성을 유지하고 대차대조표 축소를 계속 추진할 것이라고 강조했습니다.

펀더멘털: 공급 측면에서， SMM 데이터에 따르면 중국의 알루미늄 생산량은 이번 주 전주 대비 반등했으며， 주로 신규 가동 설비의 생산 램프업과 유휴 설비 재가동에 힘입은 것입니다。 액상 알루미늄 비중은 지난주 전주 대비 0.2%포인트 상승하여 주조 잉곳 물량을 더욱 감소시켰습니다。 해외에서는 앞서 높은 가격이 신규 프로젝트의 조기 가동을 자극했습니다。 신규 프로젝트가 전력 공급을 받고 생산을 늘리면서， 해외 가동 알루미늄 생산능력은 전주 대비 더 증가할 것으로 예상됩니다。 재고 측면에서는 이번 주 재고 감소가 순조롭게 지속되었습니다。 목요일 기준， 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난주 월요일 대비 35,000톤， 지난주 목요일 대비 75,000톤 감소했습니다。 약세인 알루미늄 가격이 하류 구매 심리를 높여 알루미늄 잉곳의 재고 감소를 촉진했습니다。 수출 측면에서는 지난주 SHFE/LME 가격 비율이 빠르게 회복되어 대규모 알루미늄 반제품 수출을 견인한 이익 마진을 급격히 축소시켰습니다。 일부 부문의 신규 주문은 이미 감소했으며， 기존 수주가 점차 처리됨에 따라 수출 마진이 향후 회복되지 못할 경우 알루미늄 반제품 수출이 감소할 위험이 있습니다。

원자재 알루미늄 시장: 초반 거래에서 SHFE 알루미늄 2606 계약의 중심가는 전 거래일 같은 시각보다 낮게 형성되었습니다。 저가 영향으로 일부 판매자는 여전히 매도를 주저했습니다。 하류 재고 보충 수요는 제한적이었으며， 약세 심리와 맞물려 시장 구매 심리는 부진을 유지했습니다。 주력 거래는 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 톤당 10~20위안의 프리미엄으로 이루어졌습니다。 화동 시장의 판매 심리 지수는 어제 2.83으로 전월 대비 0.05 하락했으며， 구매 심리 지수는 2.73으로 전월 대비 0.04 하락했습니다。 화중 시장의 거래 분위기는 어제도 부진했습니다。 알루미늄 선물 하락세가 지속되면서 하류 가공 기업들은 추가 하락에 뚜렷한 신중함을 보였고， 장기 계약을 맺지 않은 일부 기업만이 현물 조달을 했습니다。 알루미늄 가격이 급락하자 공급자들의 판매 의지도 낮았고 가격을 유지하려는 의지도 약했습니다。궁극적으로, 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 07 계약 대비 30~50위안/톤 할인을 중심으로 형성되었습니다. 중국 중부 시장 판매 심리 지수는 어제 2.86으로 전월 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 2.10으로 전월 대비 0.02 하락했습니다.

알루미늄 스크랩: SMM A00 현물 알루미늄은 어제 22,260위안/톤으로 마감하며 전 거래일 대비 240위안/톤 하락했고, 알루미늄 스크랩 시장 가격도 전반적으로 동반 하락했습니다. 품목별로는 베어 브라이트 알루미늄 와이어 및 화이트 스크랩 계열이 200~300위안/톤 하락한 반면, 알루미늄 텐스 스크랩 계열은 대체로 100위안/톤 하락했습니다. 공급 측은 여전히 타이트했습니다. 역발행 정책에 대한 규제 감독이 강화되면서 안후이, 장시, 후베이 지역의 중소형 스크랩 활용 기업들의 감산 및 조업 중단이 확산되어, 적격 발행이 가능한 알루미늄 스크랩의 희소성이 높아졌습니다. 수입 측면에서는 1~3개월의 선적 지연으로 인해 6~8월까지 항구 도착 물량이 낮은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 또한 UAE는 6월 3일부터 4개월간 알루미늄 스크랩 수출을 한시적으로 금지하여, 아시아 내 고품질 스크랩 공급 부족 전망을 더욱 강화했습니다. 가격 차이와 관련하여, 7월 1일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 1,867위안/톤이었고, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 559위안/톤이었습니다. 발행 원천이 부족하고 최근 알루미늄 가격이 급락한 배경 속에서, 알루미늄 텐스 스크랩 계열의 가격 차이는 빠르게 축소되었고, 일부 주조 알루미늄 합금 기업들은 생산 원료로 알루미늄 스크랩 대신 알루미늄 잉곳을 사용하기 시작했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 약세 흐름을 보이며 조정을 이어갈 것으로 예상되지만, 하방 여력은 제한적입니다. 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 19,300~19,900위안/톤(세금 제외)에서 형성될 것으로 예상됩니다. 역발행 정책의 제약과 수입 알루미늄 스크랩의 지연 감소가 하단 지지를 지속적으로 강화하고 있으나, 비수기 수요 약세와 낮은 다운스트림 가동률이 상단 여력을 제한하고 있습니다. 향후 정책 준수 속도, 미국-이란 평화 협상 및 호르무즈 해협 항행 관련 진전, 중국 외 지역의 알루미늄 스크랩 도착 속도, 중국 내 다운스트림 가동률 변화 등에 주목할 필요가 있습니다.

2차 알루미늄 합금:어제 ADC12 시장 시세가 전반적으로 계속 하락했으며, SMM ADC12 가격은 전일 대비 100위안/톤 추가 하락한 23,700위안/톤을 기록했지만, 시장은 여전히 강한 하방 경직성을 보였습니다. 한편으로는 알루미늄 합금 선물 가격과 원자재 알루미늄 가격이 급락하여 현물 시장을 압박했고, 일부 기업들은 이에 따라 시세를 낮추었습니다. 다른 한편으로는 원자재 조달의 어려움과 현물 재고 부족으로 기업들의 가격 유지 의지가 여전히 강하게 나타나, 일부 생산업체들은 관망하거나 소폭 하락에만 동참하며 저가 판매 의사가 낮았습니다. 전반적으로 선물 약세와 비용 지지라는 이중 영향으로 ADC12 가격은 횡보를 지속했으며, 현물 가격의 경직성이 두드러졌습니다. 최근 A00 원자재 알루미늄 가격은 급락한 반면, 적합 화물의 공급 부족과 상인들의 출하 기피로 알루미늄 스크랩 가격은 상대적으로 견조하게 유지되어, ADC12 2차 알루미늄 합금 잉곳 가격이 A00보다 1,000위안/톤 이상 높아졌고, 이에 따라 A00이 알루미늄 스크랩을 대체하는 논리가 시장의 주목을 받았습니다. 조사에 따르면 일부 기업은 이미 A00으로 일부 알루미늄 스크랩을 대체하기 시작했거나 고려 중이며, 이는 주로 원자재 공급 확보, 세금계산서 제약 완화, 알루미늄 스크랩 조달 난이도 감소를 목적으로 합니다. 그러나 ADC12 생산에 있어 A00으로 알루미늄 스크랩을 대체하려면 구리 등 합금 원소를 추가로 투입해야 하고, 재용융 과정에서 용손, 에너지 소비, 가공비를 부담해야 하므로, 실제 경제적 이점은 이론적 계산에 비해 크게 축소되었습니다. 또한 최종 수요가 지속적으로 부진한 배경에서 일부 기업들은 적극적으로 수주 속도를 조절하고 감산에 나서고 있으며, A00 대체를 통해 생산을 확대하려 하지 않습니다. 따라서 현 단계에서 A00 대체는 배합 비율을 높이고 원료 구성을 최적화하는 단계적 조정에 더 가깝고, 대규모로 완전히 알루미늄 스크랩을 대체하는 추세를 형성하기에는 부족합니다. 향후에는 알루미늄 스크랩 공급 회복, 세금계산서 비용 변동, A00과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이의 추가 전개 등을 계속 주목해야 합니다.

알루미늄 시장 요약:미국-이란 간 간접 기술 협상이 진전을 보이며 양측은 자금 반환과 해협 안보 문제를 논의했고, 핵 문제 협의가 곧 시작될 예정이며, 지정학적 리스크 프리미엄은 계속 축소되고 있으나 호르무즈 해협의 관리권 분쟁은 지속되고, 해협 통항 재개 여부는 여전히 불확실합니다. 미국 연준의 매파적 전환으로 달러 인덱스가 상승하며 비철금속 가격이 압력을 받았습니다. 거시적 역풍 속에서 중국 내외 알루미늄 가격이 하락했습니다. 단기적으로는 약세 요인이 우세하며, 알루미늄 가격은 당분간 침체 상태를 유지할 것으로 예상됩니다.

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