단오절 전 마지막 거래일에 납 시장에는 강한 관망 심리가 만연했다 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물:

야간, LME 연은 1,979.5달러/톤에서 갭 하락 개장하여 아시아 세션 중 상승했고, 유럽 세션 진입 후 하락 후 회복했습니다. 세션 중 최저 1,973달러/톤, 최고 1,987달러/톤을 기록했으며, 마감 직전 일부 상승폭을 반납하며 최종 1,985달러/톤으로 0.13% 상승 마감했습니다.

야간, 최대 거래량을 보인 SHFE 연 2607 계약은 16,505위안/톤에 갭 상승 개장해 장 초반 숏 포지션 감소로 일시 16,520위안/톤 고점을 찍었습니다. 그러나 단오절 연휴로 인한 하류 기업들의 가동 중단 계획으로 연괴 소비 부진이 상승을 제한했고, SHFE 연은 좁은 범위에서 횡보하다 16,470위안/톤으로 보합 마감했습니다.

거시:

미국 연준이 금리 인하 편향을 제거했고, 점도표에 따르면 9명의 위원이 올해 금리 인상을 전망했습니다. 미국 최대 석유 저장 허브의 재고가 심각한 수준으로 폭락했습니다. 미국 5월 소매 판매는 전월 대비 0.9% 증가해 시장 예상치 0.5%를 상회했습니다.

중국 인민은행은 해외 중앙은행형 기관을 위한 환매조건부채권 제도를 구축하고, 공개시장에서 임시 야간 역환매조건부채권 및 환매조건부채권의 운영 메커니즘을 최적화했습니다. 국무원은 '일자리 우선 전략 시행을 위한 15차 5개년 계획'을 발표했습니다.

현물 펀더멘털:

SHFE 연이 급등하자 공급업체들이 랠리에 따라 매물을 내놓았지만, 매도 의향에는 큰 편차가 있어 일부는 할인폭을 확대했습니다. 주류 생산지역의 전해 연 호가는 SMM #1 연 평균 공장도 가격 대비 50위안/톤 할인에서 50위안/톤 프리미엄 수준이었습니다. 이차 연은 제련소 손실이 축소되었지만 정비에 들어간 제련소가 늘면서 시장 공급이 제한적이었고, 이차 정제 연 호가는 SMM #1 연 공장도 가격 대비 50~0위안/톤 할인되었으며, 일부 거래는 100위안/톤 할인에 협의되었습니다. 하류 기업들의 리스크 회피 심리는 진정되었지만, 고가의 연 구매에는 신중을 기하며 대부분 관망세를 유지했습니다. 단오절 연휴가 다가옴에 따라 하류 기업들의 가동 중단 계획이 거래 활동을 더욱 위축시켰습니다.

재고: 6월 18일, LME 납 재고는 25톤 감소한 303,650톤을 기록했다. 6월 15일 기준, 5개 지역의 SMM 납괴 사회적 재고는 총 67,700톤으로, 6월 8일 대비 3,000톤 증가했으며 6월 11일 대비 2,300톤 증가했다.

금일 납 가격 전망:

단오절 연휴 전 마지막 거래일로, 반기 결산 효과에 더해 일부 기업들이 출하 또는 결제를 중단하면서 관망 심리가 짙어 일부 거래가 중단되었다. 공급 측면에서는 정기 보수에 들어가는 제련소가 늘어나고 있고, 인도 요인은 이미 현실화된 상황이다. 이에 따라 연휴 이후 납괴 재고 누적 폭은 제한적일 것으로 예상된다. 연휴 이후 하류 업체들의 생산 재개 속도와 이것이 납 가격 움직임에 미칠 영향에 주목해야 한다.