수출 수요가 부진한 내수 소비를 상쇄, 중국 알루미늄 가격 단기 변동 예상 [SMM 알루미늄 가격 주간 리뷰]

SMM 6월 4일 업데이트:

거시적 관점: 중동 정세는 여전히 변동성이 크며, 매크로 측면에서 매수와 매도 간의 치열한 힘겨루기가 지속됨

이번 주 중동 정세는 변동성을 이어갔으며, 지정학적 충돌 위험은 줄어들지 않았습니다. 5월 29일, 미국과 이란은 휴전 합의에 대한 이견을 여전히 보였으며, 양측 모두 상대방을 타격했다고 주장했습니다. 6월 1일, 이란은 호르무즈 해협을 완전히 봉쇄하겠다고 밝혔습니다. 6월 2일, 이란 언론은 호르무즈 해협 통과 허가 신청이 접수되고 있다고 보도했습니다. 6월 3일, 트럼프는 이란과의 협상을 추진 중이며 협상이 순조롭다고 주장했습니다.

미 연준 관련, 6월 17일 금리 결정이 다가오면서 CME FedWatch 데이터에 따르면 6월 금리 동결 확률은 96.2%, 7월 동결 확률은 84.3%로 나타났습니다. 시장에서는 금리 인상 가능성까지 거론되기 시작했으며, CME 데이터는 7월 25bp 인상 확률이 12.3%임을 보여주었습니다.

국내적으로, 국가통계국이 발표한 5월 제조업 PMI는 50.0%로 전월 대비 0.3%p 하락하며 50선에 근접했습니다. 통화정책 측면에서, 인민은행은 5월에 6,000억 위안 규모의 MLF를 운용하여 1,000억 위안 순투입을 기록했습니다. 6월 초 역레포는 정밀 조정 양상을 보였으며, 일부 거래일에는 운영량이 0이었으나 전체 유동성은 충분히 유지되었습니다.

펀더멘털: 수출 수요 증가가 국내 소비 비수기를 상쇄하며 재고 감소 속도가 빨라짐

공급 측면에서, SMM 데이터에 따르면 이번 주 중국의 알루미늄 생산량은 소폭 감소했습니다. 액상 알루미늄 비중은 전주 대비 0.12%p 반등했으며, 하류의 액상 알루미늄 수요는 적당한 수준입니다. 핵심 관심사는 알루미늄 반제품 수출에 있습니다. 재고 측면에서, 이번 주 목요일 기준 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 지난주 목요일 대비 26,000톤, 이번 주 월요일 대비 11,000톤 감소하며 재고 감소 속도가 빨라졌습니다. 하류 가공 업종은 차별화된 모습을 보였으며, 비수기임에도 일부 부문의 강력한 수출 수요가 국내 취약한 수요를 부분적으로 상쇄했습니다. 2차 합금, 알루미늄 판재/시트 및 스트립, 알루미늄 호일의 가동률은 주간 기준으로 하락한 반면, 1차 합금의 가동률은 회복세를 보였습니다. 알루미늄 전선·케이블 및 알루미늄 압출 부문은 전반적으로 안정세를 유지했다. 전반적으로 주요 하류 업체들의 주간 가동률은 전주 대비 0.1%p 하락했다.

전반적으로, 거시적 관점에서 롱과 숏 간의 줄다리기가 심화되었다. 중동 지정학적 리스크 하에서 관망 심리가 지속될 것으로 예상된다. 중국 외 지역의 공급 부족이 알루미늄 가격에 강한 하방 지지선을 제공할 것으로 예상되며, 에너지 비용 상승 기대감도 상승 모멘텀을 부여하고 있다. 그러나 중국 내 높은 재고 압력은 비교적 뚜렷하게 남아 있어, 이는 국내 알루미늄 가격의 상승 여력을 제한할 것으로 예상된다. 단기적으로 국내 알루미늄 가격은 주로 박스권 거래를 보이며 횡보할 것으로 전망된다. 다음 주 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 최대 거래 종목은 톤당 24,000~24,800위안 선에서 거래될 전망이며, LME 알루미늄은 톤당 3,650~3,800달러 선이 될 것으로 보인다.