은 시장 가격 검토 및 전망 간략 논평 (2026년 6월 4일) [SMM 은 시장 주간 리뷰]

[가격 리뷰]

이번 주(6월 1일~4일) 은은 침체 속에서 하락 변동을 지속하며 전반적인 가격 중심이 낮아졌고, 국제 및 국내 선물이 동반 약세를 보였습니다. 거시 측면에서 CME 페드워치 도구는 미국 연준이 6월에 금리를 동결할 확률이 98.4%, 인하 확률은 1.6%에 그쳤으며, 9월 금리 유지 확률은 71.1%, 인상 확률은 27.8%로 나타났습니다. 경제 지표로는 미국 5월 ADP 고용이 예상치를 상회하며 민간 부문 고용이 12만 2천 명 증가해 작년 1월 이후 최대 월간 증가폭을 기록했으며, 내일 저녁 발표될 미국 5월 비농업 고용 지표에 관심이 집중됩니다. 지정학적으로는 미국-이란 갈등이 지속되고 있습니다. 트럼프는 미·이란 협상이 순조로워 계약 체결이 임박했다고 밝혔으며, 이란에 대한 해상 봉쇄는 9월까지 연장될 수 있습니다. 이스라엘 총리는 미국과 전술적 차이는 있으나 전략적 목표가 부합한다고 밝혔고, 이스라엘군은 레바논에서 휴전은 없을 것이라고 못 박았습니다. 산업 수요 측면에서는 상하이 시장의 국가표준 은괴 TD 대비 주류 시세가 소폭 할인 구간에 머물렀지만, 할인 폭은 전주 대비 더욱 축소되며 점차 패리티에 접근했습니다. 대부분의 거래 가격은 SGE TD 계약 대비 kg당 20~0위안 할인 범위에서 형성되었습니다. 한 주간 은 가격이 하락하면서 하류 소비는 전주 대비 소폭 회복되었고, 낮은 가격대에서의 현물 매도 압력이 다소 완화되었으나 전반적인 소비는 여전히 부진했습니다. 재고 측면에서는 하류 소비와 투자 심리가 신중한 상태를 유지하고 있어 단기적으로 뚜렷한 개선을 기대하기 어렵습니다. 상하이와 선전의 은괴 사회 재고는 지속적으로 소폭 증가했습니다. 금/은 비율 측면에서는 6월 3일 기준 BMA 금/은 비율이 이번 주 62.3에서 63.8로 더욱 확대되었습니다.

[주요 데이터]

약세 요인:

워시가 연준 의장으로 공식 취임하며 명백한 매파적 기조를 드러냈습니다.

투기 자금이 대규모로 이탈하며 COMEX 은 비상업적 순매수 포지션이 지속적으로 감소했습니다.

강세 요인:

페루의 에너지 위기가 지속되어 연말까지 국가 비상사태가 선포되었습니다. 12개 대형 광산이 교대 생산을 시행했으며, 5월 은 생산량은 5%-8% 감소한 것으로 추정되고 글로벌 수급 격차는 여전히 지속되고 있습니다.

[최근 포커스]

6월 5일: 미국 5월 비농업 고용 보고서

6월 12일: 미국 5월 CPI 데이터

주요 포커스: 미국 연준 관계자 발언, 미국-이란 협상 최신 동향, 페루 광산의 생산 제한 조치 시행 상황.

[가격 전망]

은은 다음 주 낮은 수준에서 횡보할 전망입니다. 은 가격은 여전히 거시적 역풍 환경에서 벗어나지 못했으며, 초기의 공급 측 투기 내러티브는 대체로 희석됐습니다. 주요 관심은 내일 저녁의 비농업 고용 데이터, 연준 관계자 발언, 미-이란 협상 방향에 쏠릴 것입니다. 운용 측면에서는 명확한 안정화 신호가 나타날 때까지 관망을 권장합니다. 중국 펀더멘털 측면에서는, 하류 구매 심리가 비교적 신중한 모습을 보였습니다. 은 가격이 단기 저점에 머물면서 전반적인 소비는 소폭 회복됐습니다. 낮은 수준의 현물 매도 압력은 다소 완화되었으나, 시장 전반은 여전히 부진했습니다. 투자 심리도 뚜렷한 반등을 보이지 않았습니다. 현물 은괴의 사회적 재고는 계속 소폭 누적되었습니다. 시장의 주류 현물 거래 할인율은 상하이금거래소 TD 가격 대비 10~0위안/kg 할인 범위를 유지할 것으로 예상됩니다.