미국 연준의 매파적 전망 강화로 알루미늄 가격이 하락 압력과 침체 국면에 놓이다 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

5.28 SMM 모닝 미팅 회의록

선물:SHFE 알루미늄 주력 계약은 5월 27일 야간장에서 24,350위안/mt에 시가, 최고 24,405위안/mt, 최저 24,205위안/mt, 최종 24,275위안/mt에 종가로 전일 대비 0.86% 하락했습니다. 야간장은 전반적으로 박스권 횡보 장세를 이어갔습니다. 가격은 MA5(24,411.94), MA10(24,450.79), MA20(24,495.60) 이동평균선을 하회했고, MA40(24,576.72) 및 MA60(24,615.24) 아래에서 압박을 받으며 약세 정렬을 유지해 시장의 약세 패턴이 심화되고 있음을 시사합니다. 야간장 거래량은 117,000계약으로 41,000계약 감소했고, 미결제약정은 293,000계약으로 5,000계약 증가했습니다. 선물은 ‘매도 세력의 포지션 추가’ 특성을 보이며 약세 자금이 지속적으로 시장에 적극 유입되어 압력을 가하고 있음을 나타냅니다. 기술적 측면에서 4시간 MACD 지표는 DIFF(-63.61)와 DEA(-64.24)가 골든크로스를 유지 중이나, 적색 막대가 눈에 띄게 짧아져(스틱: 1.27) 이전 반등 모멘텀이 뚜렷하게 약화되었고, 강세 회복 동력이 부족함을 보여줍니다. 5월 27일 LME 알루미늄은 $3,675.5/mt에 개장해 고점 $3,700/mt, 저점 $3,612/mt를 기록한 후 $3,627.5/mt로 1.28% 하락 마감하며 고점에서 뚜렷한 조정을 보였습니다. 가격이 MA5(3,640.67), MA10(3,623.97), MA20(3,594.62), MA40(3,534.33), MA60(3,470.50)을 여전히 상회했으나, 단기적으로 MA5 아래로 떨어져 고점 반등 속도가 다소 둔화된 상황입니다. 전반적인 강세 추세는 아직 훼손되지 않았지만, 단기 기술적 조정 압력이 존재했습니다. 거래량은 20,161계약으로 1,496계약 감소했고, 미결제약정은 671,000계약으로 1,388계약 감소했습니다. 선물은 ‘매수 세력의 포지션 축소’ 신호를 보이며 일부 자금이 고점에서 차익 실현에 나섰습니다. 기술적 측면에서, MACD 지표는 골든크로스 구조를 유지했으나, 적색 막대가 현저히 좁아지면서(STICK: 4.35) 상승 모멘텀이 미약하게 약화되고 있음을 나타냈다.

거시경제 측면:미국 연준 부의장 제퍼슨은 관세와 에너지 비용 상승 효과가 사라지면서 올해 후반 인플레이션이 둔화될 것으로 예상하지만, 인플레이션 위험은 여전히 상방으로 치우쳐 있다고 경고했다. 미 연준 이사 리사 쿡은 현지시간 수요일 스탠포드 대학 행사 연설에서 인플레이션이 잘못된 방향으로 가고 있으며, 이런 추세가 지속될 경우 금리 인상을 준비하고 있다고 말했다. 쿡은 현재 차입 비용을 동결하는 것을 선호하며 향후 몇 달간 물가 상승률이 다시 둔화될 것으로 예상하지만, 그녀의 발언은 많은 연준 관계자들과 마찬가지로 인플레이션 가속화가 노동 시장보다 더 큰 정책 우려 사항이라는 견해와 일치한다. CME 페드워치에 따르면: 6월까지 금리를 동결할 확률은 99.9%, 25bp 누적 인하 확률은 0.1%이다. 7월까지 금리를 동결할 확률은 91.4%, 25bp 누적 인상 확률은 8.5%이다.

펀더멘털:국가통계국(NBS) 자료에 따르면 1월부터 4월까지 중국의 규모이상 공업기업 총 이익은 2조 4,358억 4천만 위안으로 전년 동기 대비 18.2% 증가했으며, 비철금속 제련 및 압연 가공업 이익은 전년 동기 대비 1.2배 증가했습니다. SMM 통계에 따르면 기니의 건설 및 계획 중인 알루미나 프로젝트 규모가 1,140만 톤/년을 초과했으며, 신규 생산능력은 2028년 이후 점진적으로 방출될 것으로 예상됩니다. 프로젝트 구조 측면에서 중국계 기업이 여전히 주요 추진력이며, 다수의 프로젝트에 부대 광산, 발전소, 항만 건설이 갖춰져 있어 뚜렷한 산업 체인 통합 특성을 보입니다. 재고 측면에서 이번 주 목요일 중국 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 140.1만 톤으로, 이번 주 월요일 대비 1만 톤 감소했고, 지난주 목요일 대비로는 1만 1천 톤 감소했습니다.

일차 알루미늄 시장:오전 장에서 SHFE 알루미늄 2606 계약은 범위 내에서 거래되었으며, 전반적인 가격 중심이 전 거래일 대비 상승했습니다. 시장에서는 강세 심리가 강했으며, 하류 및 트레이더들의 매수 심리가 반등했습니다. 이에 따라 판매자들이 오퍼 가격을 인상했고, 거래 가격도 상승했습니다. 전반적인 시장 거래 분위기가 개선되었습니다. 주류 현물 시장 호가는 SMMA00 평균 가격에서 +10위안/톤 수준이었습니다. 어제 동중국 시장 출하 심리 지수는 3.03으로 전월 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 3.26으로 전월 대비 0.09 상승했습니다. 어제 중부 중국 시장 거래는 여전히 부진했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 비교적 작았으며 장기 계약 가격보다 높았습니다. 하류 가공 기업들의 매수 심리는 낮았고, 장기 계약 정산을 선호했습니다. 알루미늄 선물 가격 상승과 맞물려 전반적인 시장 거래 분위기는 위축되었습니다. 또한, 인보이스 할당량 부족의 영향으로 트레이더들은 당월 발행 인보이스 상품을 선호했으며, 익월 인보이스 거래는 약세를 보였습니다. 최종적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격대는 중부 중국 가격과 동일하거나 20위안/톤 할인된 수준이었습니다. 어제 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.83으로 전월 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.25로 전월과 동일했습니다.

알루미늄 스크랩:어제 SMM A00 가격은 전 거래일 대비 310위안/톤 상승했고, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 상승 추세를 따랐습니다. 스크랩 이용 기업들의 가동률은 낮은 수준에 머물렀고, 최종 수요 주문이 뒷받침되지 못하면서 전반적인 구매 속도는 보수적이었으며, 시장 거래는 한산했습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 잘 버티며 유지될 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 20,500~21,100위안/톤(세금 별도) 수준을 유지할 전망입니다. 정책 측면에서는 ‘역발행 인보이스’ 규제가 지속되고 있으며, 적격 공급원 부족 현상은 단기적으로 해소되기 어렵습니다. 수입 알루미늄 스크랩의 시차 효과가 계속 나타나면서, 실제 항구 도착 물량 감소가 공급 부족을 더욱 심화시킬 것으로 예상됩니다. 지정학적 리스크가 알루미늄 가격의 하단을 지지하며, 이에 따라 알루미늄 스크랩 가격도 상승 압력을 받고 있습니다. 그러나 성수기 효과는 완전히 소멸되었고, 최종 수요 주문은 약화되었습니다. 하남 등지의 단조 알루미늄 합금 스크랩 재고가 여전히 높은 수준을 유지하며 수요를 억제하고 있어, 2차 알루미늄 시장은 공급과 수요 모두 약세를 보이는 추세가 지속될 것으로 전망됩니다.

2차 알루미늄 합금: 현물 거래: 어제 ADC12 시장은 소폭 강세를 보이며 대부분의 업체들이 톤당 100~200위안의 가격 인상을 단행했습니다. 인보이스 공급이 여전히 부족함에 따라, 향후 합금괴 공급 축소에 대한 시장의 우려가 심화되었고, 저가 매물의 가용성이 현저히 감소했으며, 공급업체들의 가격 유지 의지가 강하게 나타났습니다. 높은 알루미늄 스크랩 구매 비용은 ADC12 가격에 비용 측면의 지지력을 제공했습니다. 그러나 하류 수요 회복은 여전히 상대적으로 제한적이며, 최종 사용자 주문에 큰 개선이 없었습니다. 단기적인 가격 상승은 주로 비용과 공급 측면에 의해 주도되었습니다. ADC12 시장은 단기적으로 좁은 범위 내에서 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상되며, 이후 원자재 공급과 실제 수요의 후속 상황에 주목할 필요가 있습니다.

알루미늄 시장 요약: 거시경제 측면에서는 중국을 제외한 지역의 인플레이션 회복력이 여전히 강했고, 미국 연방준비제도 당국자들은 지속적으로 매파적 신호를 보냈습니다. 제퍼슨 부의장은 연말까지 인플레이션이 하락할 것으로 여전히 예상하지만 상방 위험이 완전히 물러나지 않았음을 강조했습니다. 쿡 이사는 현재의 인플레이션 개선이 기대에 미치지 못한다고 지적하며, 필요시 추가 정책 긴축 가능성을 배제하지 않아 연준의 정책 중심이 여전히 인플레이션 통제에 기울어져 있음을 시사했습니다. 이러한 배경 속에서 금리 인하 시기에 대한 시장의 기대는 계속해서 뒤로 밀리고 있으며, '더 오래 높은 금리 유지'가 점차 공감대로 자리 잡고 있습니다. 미 달러화와 미국 국채 수익률은 견조한 흐름을 유지하며 비철금속 가격에 일부 압력을 가했습니다. 펀더멘털 측면에서는 중국을 제외한 지역의 알루미늄 시장에서 현물 공급 부족 현상이 지속되었고, LME 알루미늄 재고는 낮은 수준에 머물렀으며, 출고 예정 물량은 계속 증가하여 가용 현물의 부족 상황을 반영했습니다. 한편, 일본의 3분기 알루미늄 현물 프리미엄이 추가 인상된 점 역시 아시아 지역의 현물 수요가 견조함을 나타냈습니다. 여러 요인이 복합적으로 작용하여 LME 알루미늄 성과를 뒷받침했습니다. 중국 측에서는 수익성 개선에 힘입어 알루미늄 반제품 수출이 회복되었으며, 단기적으로 비교적 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 국내 재고 감소 속도는 여전히 느렸고, 현물 거래는 부진했으며, 하류 구매는 신중을 기해 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄의 상승 여력을 제한했습니다. 전반적으로 알루미늄 가격은 단기적으로 보합세를 이어갈 것으로 예상되며, LME가 SHFE보다 우위를 보일 것입니다.

[제공된 정보는 참고용입니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중한 결정을 내려야 하며, 이를 독립적 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 관련이 없습니다.]