2026๋
5์ 25์ผ ์์์ผ
์ ๋ฌผ: ์ง๋์ฃผ ๊ธ์์ผ ์ ๋
, LME ๊ตฌ๋ฆฌ๋ mt๋น $13,624.5์ ๊ฐ์ฅํ์ต๋๋ค. ์ด๋ฐ ๊ฑฐ๋์์ ํฌ๊ฒ ๋ณ๋ํ๋ฉฐ mt๋น $13,575.5์ ์ ์ ์ ๊ธฐ๋กํ๊ณ , ์ดํ ๊ฐ๊ฒฉ ์ค์ฌ์ด ์์นํ๋ฉฐ ๊ณ ์ $13,678/mt์ ๋๋ฌํ์ต๋๋ค. ๊ทธ ํ ํ๋ฝ ๋ณ๋์ ๋ณด์ด๋ฉฐ ์ต์ข
์ ์ผ๋ก mt๋น $13,635์ ๋ง๊ฐํ์ฌ 0.18% ์์นํ์ต๋๋ค. ๊ฑฐ๋๋์ 16,200๋กฏ, ๋ฏธ๊ฒฐ์ ์ฝ์ ์ 269,000๋กฏ์ผ๋ก ์ ๊ฑฐ๋์ผ ๋๋น 3,435๋กฏ ๊ฐ์ํ์ฌ ๋งค๋ ํฌ์ง์
์ถ์๊ฐ ์์ฌ๋์์ต๋๋ค. ์ง๋์ฃผ ๊ธ์์ผ ์ ๋
, ์ํ์ด๊ฑฐ๋์(SHFE)์์ ๊ฐ์ฅ ํ๋ฐํ๊ฒ ๊ฑฐ๋๋ ๊ตฌ๋ฆฌ 2607 ๊ณ์ฝ์ mt๋น 104,870์์์ ๊ฐ์ฅํ์ต๋๋ค. ์ด๋ฐ ๊ฑฐ๋์์ ๊ฐ๊ฒฉ ์ค์ฌ์ด ํ๋ฝ ๋ณ๋ํ๋ฉฐ ์ ์ 104,420์์์ ๊ธฐ๋กํ๊ณ , ์ดํ ๋ฐ๋ฑํ์ฌ 105,280์์์ ๋๋ฌํ ํ ๋ณดํฉ์ธ๋ก ์ ํํ์ฌ ์ต์ข
์ ์ผ๋ก 105,090์์์ ๋ง๊ฐ, 0.58% ์์นํ์ต๋๋ค. ๊ฑฐ๋๋์ 33,600๋กฏ, ๋ฏธ๊ฒฐ์ ์ฝ์ ์ 172,000๋กฏ์ผ๋ก ์ ๊ฑฐ๋์ผ ๋๋น 627๋กฏ ์ฆ๊ฐํ์ฌ ๋งค์ ํฌ์ง์
์ฆ๊ฐ๊ฐ ์์ฌ๋์์ต๋๋ค.
[SMM ๊ตฌ๋ฆฌ ๋ชจ๋ ๋ฏธํ
์์ฝ] ๋ด์ค:
(1) ๊ตญ์ ๊ตฌ๋ฆฌ์ฐ๊ตฌ๊ทธ๋ฃน(ICSG)์ด 2026๋
5์ ๋ฐํํ ์๊ฐ ๋ณด๊ณ ์์์ 2026๋
3์ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ตฌ๋ฆฌ ์๊ธ ์ ์ ๋ฐ์ดํฐ๋ฅผ ๋ฐํํ์ต๋๋ค. ์ ์ ๋ฐ์ดํฐ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด 2026๋
1๋ถ๊ธฐ ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ด์ฐ ์์ฐ๋์ ๊ฑฐ์ ๋ณ๋์ด ์์์ผ๋ฉฐ, ๊ตฌ๋ฆฌ ์ ๊ด ์์ฐ๋์ด 1.1% ๊ฐ์ํ ๋ฐ๋ฉด ์ฉ๋งค์ถ์ถยท์ ๊ธฐ์ฑ์ทจ(SX-EW) ์์ฐ๋์ด 3.3% ์ฆ๊ฐํ์ฌ ์์๋์์ต๋๋ค. ์ฌ๋ฌ ๊ตญ๊ฐ์ ํ๋ก์ ํธ ์ฆ์ค๋ก ์ธํ ์ถ๊ฐ ์์ฐ๋์ด ๊ธ๋ก๋ฒ ๊ด์ฐ ์์ฐ์ ๊ธฐ์ฌํ์ง๋ง, ์น ๋ , ์ฝฉ๊ณ ๋ฏผ์ฃผ๊ณตํ๊ตญ(DRC), ์ธ๋๋ค์์์ ๊ตฌ๋ฆฌ ์ ๊ด ์์ฐ๋ ๊ธ๊ฐ์ด ๊ธ๋ก๋ฒ ์ฑ์ฅ์ ์์ํ์ต๋๋ค. ์ธ๋๋ค์์์์๋ ์ง๋ํด 9์ ๋ฐ์ํ ์ฌ๊ฐํ ์งํ ์ ์
์ฌ๊ณ ๋ก ๊ทธ๋ผ์ค๋ฒ๊ทธ ๊ด์ฐ์ ๊ตฌ๋ฆฌ ์ ๊ด ์์ฐ๋์ด 42% ๊ฐ์ํ์ต๋๋ค. ์น ๋ ๊ด์ฐ ์์ฐ๋์ 5.8% ๊ฐ์ํ์ผ๋ฉฐ, ์ฝ๋ผ์ฐ์์์ ์ผ๋ธ๋ผ๋ค๋ธ๋์นด์ ์ฆ์ฐ์ด ์คํ์ค, ์ํ
๋์ํ
, ์์ค์ฝ๋๋ค, ๋ก์คํ ๋๋ธ๋ ์ค์ ๊ฐ์ฐ์ผ๋ก ์์๋์์ต๋๋ค. DRC ๊ด์ฐ ์์ฐ๋์ 0.5% ์ฑ์ฅ์ ๊ทธ์ณค์ ๊ฒ์ผ๋ก ์ถ์ ๋๋ฉฐ, SX-EW ์์ฐ๋์ด ์ฝ 10% ์ฆ๊ฐํ์ง๋ง ์นด๋ชจ์ ๊ด์ฐ(2025๋
์ง์ง ์ํฅ)์ ์์ฐ๋ ๊ฐ์๋ก ์ธํ ๊ตฌ๋ฆฌ ์ ๊ด ์์ฐ๋ 36% ๊ฐ์๊ฐ ๋ถ๋ถ์ ์ผ๋ก ์์ํ์ต๋๋ค.
ํ๋ฌผ:
(1) ์ํ์ด: 5์ 22์ผ, SMM #1 ์ ํด๋ ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋น์๋ฌผ 2606 ๊ณ์ฝ ๋๋น ํ ์ธ 110์์/mt์์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ 30์์/mt ์ฌ์ด์ ํธ๊ฐ๋์์ผ๋ฉฐ, ํ๊ท ํธ๊ฐ๋ ํ ์ธ 40์์/mt์์ต๋๋ค. ์ด๋ฐ ๊ฑฐ๋์์ SHFE ๊ตฌ๋ฆฌ 2606 ๊ณ์ฝ์ ํก๋ณด ์์น ์ถ์ธ๋ฅผ ๋ณด์ด๋ฉฐ 103,950์์/mt์ ๊ฐ์ฅํ์ต๋๋ค. ๊ฐ์ฅ ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ํญ ์์น ํ ๋ฐ๋ฝํ์ฌ 104,170์์/mt์์ 104,370์์/mt ์ฌ์ด์์ ๋ฑ๋ฝํ์ต๋๋ค. ์ดํ ์ฌ๋ฌ ์ฐจ๋ก ๋ฐ๋ฝ์ ๊ฑฐ๋ญํ๋ฉฐ ์์นํด 104,700์์/mt์ ๊ณ ์ ์ ๊ธฐ๋กํ๊ณ , ์ข
๊ฐ๋ 104,480์์/mt์์ต๋๋ค. ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ ๊ฐ์ ์ฝํฑ๊ณ (์ ๋ฌผํ) ์คํ๋ ๋๋ 110์์/mt์์ 80์์/mt ์ฌ์ด์์ผ๋ฉฐ, ๋น์๋ฌผ 2606 ๊ณ์ฝ์ ๋ํ SHFE ๊ตฌ๋ฆฌ ์์
์ด์ต๋ฅ ์ 400์์/mt ์์ค์์ 330์์/mt ์์ค ์์ค์ด์์ต๋๋ค. ์ค๋์ ์ผ๋ถ ํ๋ฅ ๊ฐ๊ณต ๊ธฐ์
์ ์ฌ๊ณ ๋ณด์ถฉ ์์๊ฐ ์์ด ๊ตฌ๋งค ์ฌ๋ฆฌ๊ฐ ์ํญ ํ๋ณต๋์์ง๋ง, ๋์ ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ์ฝ์ ๋ฐ์ ์ค์ ๊ตฌ๋งค๋ ์ฆ๊ฐ๋ ์ ํ์ ์ผ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋ฉ๋๋ค. ์์ฅ ์์ง์ ์ธก๋ฉด์์๋ ๋ ๋ฒ์งธ ๊ฑฐ๋ ์ธ์
๋์ ๊ณต๊ธ์
์ฒด๋ค์ด ํธ๊ฐ๋ฅผ ๊ณ์ ๋ฎ์ถ๋ฉฐ ๋งค๋ ์ํฅ์ด ์ฆ๊ฐํ์ง๋ง ์์ถ๋ ์๋น ์์์ ์ต๋๋ ค ์ค์ ์ฒด๊ฒฐ์ ์ฌ์ ํ ๋ถ์งํ์ต๋๋ค. ์ข
ํฉํ๋ฉด, ์ํ์ด ํ๋ฌผ ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ค๋๋ 2606 ๊ณ์ฝ ๋๋น ํ ์ธ์ ์ ์งํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋ฉ๋๋ค.
(2) ๊ด๋ฅ: 5์ 22์ผ, ๊ด๋ฅ #1 ์ ํด๋ ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ต๊ทผ์๋ฌผ ๊ณ์ฝ ๋๋น ๊ณ ํ์ง ๊ตฌ๋ฆฌ๊ฐ 210์์/mt์ ํธ๊ฐ๋๋ฉฐ ์ ๊ฑฐ๋์ผ๋ณด๋ค 30์์/mt ํ๋ฝํ๊ณ , ํ์คํ ๊ตฌ๋ฆฌ๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ 140์์/mt์ ํธ๊ฐ๋๋ฉฐ 25์์/mt ํ๋ฝํ์ผ๋ฉฐ, SX-EW ๊ตฌ๋ฆฌ๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์ 70์์/mt์ ํธ๊ฐ๋๋ฉฐ 20์์/mt ํ๋ฝํ์ต๋๋ค. ๊ด๋ฅ #1 ์ ํด๋ ํ๊ท ๊ฐ๊ฒฉ์ 104,570์์/mt์ผ๋ก ์ ๊ฑฐ๋์ผ๋ณด๋ค 955์์/mt ํ๋ฝํ๊ณ , SX-EW ๊ตฌ๋ฆฌ ํ๊ท ๊ฐ๊ฒฉ์ 104,465์์/mt์ผ๋ก 950์์/mt ํ๋ฝํ์ต๋๋ค. ์ ๋ฐ์ ์ผ๋ก ํ๋ฅ ๊ฐ๋๋ฅ ์ด ํ๋ฝํ๊ณ ๊ตฌ๋งค๋์ด ๊ฐ์ํ๋ฉด์ ํ๋ฌผ ๊ฑฐ๋๋ ์ฌ์ ํ ๋ถ์งํ์ต๋๋ค.
(3) ์์
๋: 5์ 22์ผ, ํ๊ท ์๋ฐํธ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๊ฑฐ๋์ผ๊ณผ ๋์ผํ $72/mt (๊ฐ๊ฒฉ๋ $68-76/mt); ํ๊ท B/L ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๊ฑฐ๋์ผ๊ณผ ๋์ผํ $71/mt (๊ฐ๊ฒฉ๋ $66-76/mt); ํ๊ท EQ ๋ (CIF B/L) ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ๊ฑฐ๋์ผ ๋๋น $1/mt ํ๋ฝํ $41/mt (๊ฐ๊ฒฉ๋ $38-44/mt), ์ธ์ฉ๋ ํธ๊ฐ๋ 5์ ์คํ์ ๋ฐ 6์ ์ด ๋์ฐฉ ํ๋ฌผ ๊ธฐ์ค.
(4) ์ฌ์ ๋: 5์ 22์ผ 11์ 30๋ถ ํ์ฌ, ์ ๋ฌผ ์ข
๊ฐ๋ 104,480 ์์/mt๋ก ์ ๊ฑฐ๋์ผ ๋๋น 450 ์์/mt ํ๋ฝ; ํ๊ท ํ๋ฌผ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ -45 ์์/mt๋ก ์ ๊ฑฐ๋์ผ ๋๋น 5 ์์/mt ํ๋ฝ. 5์ 22์ผ ๋ ์คํฌ๋ฉ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ์ ๋๋น 400 ์์/mt ํ๋ฝ; ๋ ์คํฌ๋ฉ ํ๋งค ์ฌ๋ฆฌ ์ง์๋ 2.73์ผ๋ก ์์น, ๋งค์
์ฌ๋ฆฌ ์ง์๋ 2.23์ผ๋ก ์์น. ์ ๊ธฐ๋๊ณผ ๋ ์คํฌ๋ฉ ๊ฐ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ 2,536 ์์/mt๋ก ์ ์ ๋๋น 8 ์์/mt ์ถ์. ์ ๊ธฐ๋๋ด๊ณผ ์ฌ์ ๋๋ด ๊ฐ ๊ฐ๊ฒฉ ์ฐจ์ด๋ 1,350 ์์/mt. SMM ์กฐ์ฌ์ ๋ฐ๋ฅด๋ฉด, ์์
๋ ์คํฌ๋ฉ ๋๋ฌ๋ค์ ์ค๊ตญ ์ธ #2 ๋ ๋ฐ์ ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ต๊ทผ ๊ธ๋ฑํด #1 ๋ ๋ฐ์ ํ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๊ทผ์ ํ์ผ๋ฉฐ, ํญ๊ตฌ์ ๋์ฐฉํ ๋
ธ์ถ ๊ดํ ๋ ๋ฐ ์ฌํ ๋ ๋ฐ์ ํ์ ์ฆ์ ๋งค์ง๋์ด ์ฌ๊ณ ์์ค์ด ์๋์ ์ผ๋ก ๋ฎ๋ค๊ณ ์ ํจ.
๊ฐ๊ฒฉ: ๊ฑฐ์์ ์ผ๋ก, ๋ฏธ๊ตญ-์ด๋ ํฉ์๋ ์์ง ์ต์ข
ํ๊ฒฐ๋์ง ์์. ํธ๋ผํ๋ ํ์์ด ๋์ฒด๋ก ์๋ฃ๋์์ง๋ง ์๋๋ฅด์ง ์์ ๊ฒ์ด๋ฉฐ, ์ด๋์ ๊ณ ๋์ถ ์ฐ๋ผ๋ ํฌ๊ธฐ๋ฅผ ์๊ตฌํ๋ค๊ณ ๋ฐํ. ์ด์ค๋ผ์์ ํฉ์์ ๋ฐ๋ํ๋ฉฐ ๊ณ ๊ฐ๋ ์์ ์ ์ค๋นํ๊ณ ์ด๋์ ํต ์์ค ํด์ฒด๋ฅผ ์๊ตฌ; ๋ค์ ํ๋ด์ 6์ 5์ผ๋ก ์์ ๋ ์ ์์. ๊ฒฝ์ ์ธก๋ฉด์์, ๋ฐฑ์
๊ด ๊ฒฝ์ ๊ณ ๋ฌธ Hassett์ ํฉ์๊ฐ ์ด๋ค์ง๋ฉด ์๋์ง ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ธ๋ฝํด ์ฐ์ค(Fed)์ด ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธํํ ์ฌ์ง๋ฅผ ๋ง๋ จํ ์ ์๋ค๊ณ ์์ฌ. ๊ทธ๋ฌ๋ ํ์ฌ ๊ธ๋ฆฌ ์ ๋ฌผ ์์ฅ์ ์ฐ์ค์ด ์ด๋ฅด๋ฉด 10์์ ๊ธ๋ฆฌ๋ฅผ ์ธ์ํ๊ณ ์ฐ๋ง๊น์ง 25bp ์ถ๊ฐ ์ธ์ํ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ๋ชจ๋ ๋ฐ์ ์ค. ๋ฏธ๊ตญ-์ด๋ ํฉ์ ๊ธฐ๋๊ฐ ์์น์ด ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ ์ค์ฌ์ ๋์ด์ฌ๋ฆผ. ํ๋๋ฉํธ ์ธก๋ฉด์์, ์ ๊ธฐ๋ ํ๋ฌผ ๊ณต๊ธ์ ์ถฉ๋ถํ๋ฉฐ, ์์
๋์ด ํญ๊ตฌ์ ์ง์์ ์ผ๋ก ์
๊ณ ๋จ. ๊ทธ๋ฌ๋ ๊ณ ๊ณตํ์งํ๋ ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํ๋ฅ ๊ตฌ๋งค ์์ง๋ฅผ ์ต๋๋ฌ, ๊ธฐ์
๋ค์ ๋๋ถ๋ถ ํ์ ์์๋ง ์ฌ๊ณ ๋ฅผ ๋ณด์ถฉ. ์์ฅ ๊ฑฐ๋๋ ๋ถ์งํ๊ณ ์์ ํ๋ณต์ธ๋ ๋ฏธ์ฝ. ์ข
ํฉํ๋ฉด, ํ๋ฌผ ๊ตฌ๋ฆฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ค๋ ์นจ์ฒด ์ ํก๋ณด์ธ๋ฅผ ๋ณด์ผ ๊ฒ์ผ๋ก ์์.
[์ ๊ณต๋ ์ ๋ณด๋ ์ฐธ๊ณ ์ฉ์ผ๋ก๋ง ์ ๊ณต๋ฉ๋๋ค. ๋ณธ ๊ธฐ์ฌ๋ ํฌ์ ์ฐ๊ตฌ ๊ฒฐ์ ์ ๋ํ ์ง์ ์ ์ธ ์กฐ์ธ์ ๊ตฌ์ฑํ์ง ์์ต๋๋ค. ๊ณ ๊ฐ์ ์ ์คํ๊ฒ ๊ฒฐ์ ์ ๋ด๋ฆฌ๊ณ , ์ด ์ ๋ณด๋ฅผ ์์ ์ ๋
๋ฆฝ์ ์ธ ํ๋จ์ ๋์ฒดํ๋ ์ฉ๋๋ก ์ฌ์ฉํด์๋ ์ ๋ฉ๋๋ค. ๊ณ ๊ฐ์ด ๋ด๋ฆฐ ๋ชจ๋ ๊ฒฐ์ ์ SMM๊ณผ ๊ด๋ จ์ด ์์ต๋๋ค.]



