ICSG: 1분기 글로벌 구리 광산 생산 보합, LME 및 SHFE 구리 야간 거래 모두 상승 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 5월 25일 월요일
선물: 지난주 금요일 저녁, LME 구리는 mt당 $13,624.5에 개장했습니다. 초반 거래에서 크게 변동하며 mt당 $13,575.5의 저점을 기록했고, 이후 가격 중심이 상승하며 고점 $13,678/mt에 도달했습니다. 그 후 하락 변동을 보이며 최종적으로 mt당 $13,635에 마감하여 0.18% 상승했습니다. 거래량은 16,200롯, 미결제약정은 269,000롯으로 전 거래일 대비 3,435롯 감소하여 매도 포지션 축소가 시사되었습니다. 지난주 금요일 저녁, 상하이거래소(SHFE)에서 가장 활발하게 거래된 구리 2607 계약은 mt당 104,870위안에 개장했습니다. 초반 거래에서 가격 중심이 하락 변동하며 저점 104,420위안을 기록했고, 이후 반등하여 105,280위안에 도달한 후 보합세로 전환하여 최종적으로 105,090위안에 마감, 0.58% 상승했습니다. 거래량은 33,600롯, 미결제약정은 172,000롯으로 전 거래일 대비 627롯 증가하여 매수 포지션 증가가 시사되었습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 국제구리연구그룹(ICSG)이 2026년 5월 발행한 월간 보고서에서 2026년 3월 글로벌 구리 수급 잠정 데이터를 발표했습니다. 잠정 데이터에 따르면 2026년 1분기 글로벌 구리 광산 생산량은 거의 변동이 없었으며, 구리 정광 생산량이 1.1% 감소한 반면 용매추출·전기채취(SX-EW) 생산량이 3.3% 증가하여 상쇄되었습니다. 여러 국가의 프로젝트 증설로 인한 추가 생산량이 글로벌 광산 생산에 기여했지만, 칠레, 콩고민주공화국(DRC), 인도네시아의 구리 정광 생산량 급감이 글로벌 성장을 상쇄했습니다. 인도네시아에서는 지난해 9월 발생한 심각한 진흙 유입 사고로 그라스버그 광산의 구리 정광 생산량이 42% 감소했습니다. 칠레 광산 생산량은 5.8% 감소했으며, 콜라우아시와 케브라다블랑카의 증산이 스펜스, 엘테니엔테, 에스콘디다, 로스펠람브레스의 감산으로 상쇄되었습니다. DRC 광산 생산량은 0.5% 성장에 그쳤을 것으로 추정되며, SX-EW 생산량이 약 10% 증가했지만 카모아 광산(2025년 지진 영향)의 생산량 감소로 인한 구리 정광 생산량 36% 감소가 부분적으로 상쇄했습니다.
현물:
(1) 상하이: 5월 22일, SMM #1 전해동 현물 가격은 당월물 2606 계약 대비 할인 110위안/mt에서 프리미엄 30위안/mt 사이에 호가되었으며, 평균 호가는 할인 40위안/mt였습니다. 초반 거래에서 SHFE 구리 2606 계약은 횡보 상승 추세를 보이며 103,950위안/mt에 개장했습니다. 개장 후 가격은 소폭 상승 후 반락하여 104,170위안/mt에서 104,370위안/mt 사이에서 등락했습니다. 이후 여러 차례 반락을 거듭하며 상승해 104,700위안/mt의 고점을 기록했고, 종가는 104,480위안/mt였습니다. 선물 계약 간의 콘탱고(선물환) 스프레드는 110위안/mt에서 80위안/mt 사이였으며, 당월물 2606 계약에 대한 SHFE 구리 수입 이익률은 400위안/mt 손실에서 330위안/mt 손실 수준이었습니다. 오늘은 일부 하류 가공 기업에 재고 보충 수요가 있어 구매 심리가 소폭 회복되었지만, 높은 구리 가격에 제약을 받아 실제 구매량 증가는 제한적일 것으로 예상됩니다. 시장 움직임 측면에서는 두 번째 거래 세션 동안 공급업체들이 호가를 계속 낮추며 매도 의향이 증가했지만 위축된 소비 수요에 억눌려 실제 체결은 여전히 부진했습니다. 종합하면, 상하이 현물 구리 가격은 오늘도 2606 계약 대비 할인을 유지할 것으로 예상됩니다.
(2) 광둥: 5월 22일, 광둥 #1 전해동 현물 가격은 최근월물 계약 대비 고품질 구리가 210위안/mt에 호가되며 전 거래일보다 30위안/mt 하락했고, 표준품 구리는 프리미엄 140위안/mt에 호가되며 25위안/mt 하락했으며, SX-EW 구리는 프리미엄 70위안/mt에 호가되며 20위안/mt 하락했습니다. 광둥 #1 전해동 평균 가격은 104,570위안/mt으로 전 거래일보다 955위안/mt 하락했고, SX-EW 구리 평균 가격은 104,465위안/mt으로 950위안/mt 하락했습니다. 전반적으로 하류 가동률이 하락하고 구매량이 감소하면서 현물 거래는 여전히 부진했습니다.
(3) 수입 동: 5월 22일, 평균 워런트 가격은 전 거래일과 동일한 $72/mt (가격대 $68-76/mt); 평균 B/L 가격은 전 거래일과 동일한 $71/mt (가격대 $66-76/mt); 평균 EQ 동 (CIF B/L) 가격은 전 거래일 대비 $1/mt 하락한 $41/mt (가격대 $38-44/mt), 인용된 호가는 5월 중하순 및 6월 초 도착 화물 기준.
(4) 재생 동: 5월 22일 11시 30분 현재, 선물 종가는 104,480 위안/mt로 전 거래일 대비 450 위안/mt 하락; 평균 현물 프리미엄은 -45 위안/mt로 전 거래일 대비 5 위안/mt 하락. 5월 22일 동 스크랩 가격은 전월 대비 400 위안/mt 하락; 동 스크랩 판매 심리 지수는 2.73으로 상승, 매입 심리 지수는 2.23으로 상승. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 2,536 위안/mt로 전월 대비 8 위안/mt 축소. 전기동봉과 재생 동봉 간 가격 차이는 1,350 위안/mt. SMM 조사에 따르면, 수입 동 스크랩 딜러들은 중국 외 #2 동 반제품 가격이 최근 급등해 #1 동 반제품 가격에 근접했으며, 항구에 도착한 노출 광택 동 및 여타 동 반제품은 즉시 매진되어 재고 수준이 상대적으로 낮다고 전함.
가격: 거시적으로, 미국-이란 합의는 아직 최종 타결되지 않음. 트럼프는 협상이 대체로 완료되었지만 서두르지 않을 것이며, 이란에 고농축 우라늄 포기를 요구한다고 밝힘. 이스라엘은 합의에 반대하며 고강도 작전을 준비하고 이란의 핵 시설 해체를 요구; 다음 회담은 6월 5일로 예정될 수 있음. 경제 측면에서, 백악관 경제 고문 Hassett은 합의가 이뤄지면 에너지 가격이 급락해 연준(Fed)이 금리를 인하할 여지를 마련할 수 있다고 시사. 그러나 현재 금리 선물 시장은 연준이 이르면 10월에 금리를 인상하고 연말까지 25bp 추가 인상할 가능성을 가격에 모두 반영 중. 미국-이란 합의 기대감 상승이 구리 가격 중심을 끌어올림. 펀더멘털 측면에서, 전기동 현물 공급은 충분하며, 수입 동이 항구에 지속적으로 입고됨. 그러나 고공행진하는 구리 가격이 하류 구매 의지를 억눌러, 기업들은 대부분 필요 시에만 재고를 보충. 시장 거래는 부진하고 수요 회복세는 미약. 종합하면, 현물 구리 가격은 오늘 침체 속 횡보세를 보일 것으로 예상.
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