2026년 5월 19일
시장은 현재 원자재 투자자들에게 놀라운 사실을 안겨주고 있다. 중앙은행의 수요가 지금까지 공식 통계가 시사한 것보다 훨씬 더 큰 것으로 나타났다. 골드만삭스는 자체 모델을 수정해 글로벌 무역 데이터에서 상당한 격차를 발견했다. 그 결과는 이 귀금속에 대해 눈에 띄게 긍정적인 시나리오를 뒷받침한다. 설령 투자자들이 단기적으로 역풍을 감수해야 하더라도 말이다.
월 50톤 대 29톤
골드만삭스의 새 분석의 핵심은 시장 역학을 더 정밀하게 평가한 데 있다. 애널리스트들에 따르면, 2025년 8월 이후 공식 금 수요가 체계적으로 과소평가되어 왔다. 그 이유는 영국 무역 데이터가 런던 금고로부터의 유출을 더 이상 완전히 반영하지 못하기 때문이다. 이 미국 은행에게 이는 정부 기관의 미보고 금 매입을 시사하는 명백한 신호다.
이러한 데이터 갭을 조정하자 새로운 그림이 드러난다. 3월 기준 중앙은행 매입 추정치(12개월 이동평균 기준)는 월 약 50톤에 달했다. 기존 계산 방식으로는 전문가들이 불과 29톤으로 추산했었다. 이 큰 차이는 시장을 바라보는 시각을 바꾸고 금 가격의 구조적으로 견고한 기반을 강화한다.
전략적 닻: 월 60톤 전망으로 상향
중앙은행은 일반적으로 단기 수익률 고려에 따라 움직이지 않는다. 그들은 를 장기적으로 다각화하고 지정학적 불확실성 속 전략적 안전망을 구축하기 위해 금을 산다. 이러한 근본적인 매수 의지가 높게 유지됨에 따라 골드만삭스는 2026년 중앙은행의 평균 매입량을 월 약 60톤으로 전망한다.
이런 배경 속에서—그리고 자체 중앙은행 설문조사 결과에 힘입어—이 미국 투자은행은 가격 목표를 재확인했다. 2026년 말까지 금 가격은 온스당 5,400달러에 도달할 것으로 예상된다. 전문가들은 시간이 지나면서 이 모멘텀이 개인 투자자들도 점점 더 끌어들일 것으로 내다본다.
유동성 리스크: 시장 혼란이 매도를 강제할 때
장기 낙관론에도 불구하고 골드만삭스는 단기 리스크를 간과하지 않는다. 위험은 이 귀금속의 본질에 있다. 금은 유동성이 극도로 높다. 긴장되고 변동성이 큰 국면에서 투자자들이 절실히 현금이 필요할 때, 다른 부족분을 메우기 위해 흔히 주저 없이 금을 팔아 치운다. 기초여건이 튼튼한 자산군조차 시장 유동성이 그 무엇보다 우선시될 때면 압박을 받는다.
투자자들에게 이것은 명확한 이분법을 낳는다. 장기 상승 추세는 강력하고 안전 자산 선호에 기반하며 이제 더 정밀하게 계측된 중앙은행 매수세가 떠받친다. 그러나 단기적으로 가격 움직임은 유동성 주도의 매도에 취약한 상태가 지속된다. 이러한 변동을 견딜 수 있는 투자자들은 가장 중요한 매수 주체가 이전 가정보다 훨씬 더 적극적으로 매수하려는 시장에서 포지션을 잡게 된다.
출처:
