국제 거시 환경은 강세와 약세가 혼재된 모습을 보였으며, 이번 주 주석 가격은 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상되었습니다 [SMM 주석 모닝 미팅 회의록]

SMM 주석 오전 회의록, 2026년 5월 18일

지난 주, 국제 거시 환경은 강세와 약세 요인이 혼재된 양상을 보였습니다. 중동 지역의 지정학적 갈등이 지속적으로 고조되면서 한국 등 경제에 인플레이션 압력이 점진적으로 전가되어 글로벌 공급망의 안정성을 시험했습니다. 반도체 부문에서는 삼성전자와 한국 노조 간 임금 협상이 결렬되고 대규모 파업 위협이 제기되면서 고급 칩 공급 차질에 대한 시장의 우려가 커졌습니다. 미국 반도체 업종의 차익 실현 매도세 집중과 맞물려 단기적으로 경계 심리가 강화되었습니다. 그러나 다운스트림 컴퓨팅 파워 수요 펀더멘털은 여전히 견조했으며, 텐센트와 같은 기업들이 하반기에 자본 지출을 늘리고 국산 칩을 채택할 계획을 명시적으로 밝히면서 주석의 장기 소비에 대한 기대감이 일부 유지되었습니다. 전반적으로 거시 신호는 주석 가격에 명확한 방향성을 제시하지 못했습니다.

중국 주석 현물 시장에서는 한 주 내내 공급-수요 불균형이 지속되며 안정적 공급과 약한 수요라는 단계적 특징을 보였습니다. 공급 측면에서는 제련소들이 대체로 안정적인 생산 속도를 유지했고, 원광 측에서 큰 공급 감소 기대가 나타나지 않아 정련 주석 생산량은 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 수요 측면에서는 높은 절대 가격으로 인해 현저히 둔화되었습니다. 전통적 성수기 효과가 사라지면서 최종 사용자인 솔더 및 전자 기업의 신규 주문 속도가 둔화되었고, 다운스트림 업체들은 전반적으로 비용 전가 압력에 직면했습니다. 구매 의향은 여전히 낮았으며, 재료 비축 주기가 눈에 띄게 짧아졌습니다. 시장 거래는 주로 경직적인 소량 수요에 의해 주도되었으며, 고점에서의 추격 매수 심리는 극도로 신중했습니다. 유통 부문의 부진한 판매로 인해 기존의 사회 재고 소진 속도가 차질을 빚으면서 매도자와 매수자 간 대치 상태가 이어졌습니다.

종합 평가: 현재 주석 가격은 명확한 방향성 동인이 부족합니다. 공급 측면에서의 유의미한 감산 지지는 없으며, 수요 부진이 재고 소진을 억제하여 가격 상승에 큰 저항이 되고 있습니다. 다만 기저의 컴퓨팅 파워 및 반도체 수요 기대가 아직 반전되지 않아 하방에서 심리적 지지선을 형성하고 있습니다. 금주 주석 가격은 높은 수준에서 횡보세를 이어갈 전망이며, 중심가는 소폭 하락할 위험이 있습니다. 투자자들은 신중을 기하고 주로 관망 자세를 취하며 추격 매수를 자제하고, 실제 다운스트림 주문 회복 속도와 중국 외 반도체 공급망 차질 이벤트 전개 상황을 면밀히 주시할 것이 권고됩니다.