지정학적 혼란과 높은 재고가 결합되어 알루미늄 시장에서 LME가 SHFE를 앞서는 패턴 부각 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

5.7 SMM 오전 회의록

선물 시장:상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2606 거래량 최다 계약 종가 야간장 24,500위안/톤, 0.77% 하락. MA5 (24,577.00) 및 MA10 (24,753.50) 아래로 하락했으나 MA30 (24,675.83) 및 MA60 (24,504.42) 위에 위치. 단기 이동평균선은 저항선을 형성한 반면 중기 지지선은 유지. MACD 지표 DIF (-3.1813)가 DEA (73.6112)를 하향 돌파하며 막대 그래프가 음수 (-153.5851) 전환, 데드크로스 발생으로 강세 모멘텀 약화 지속 시사. SHFE 알루미늄 핵심 거래 예상 범위 24,100~24,800. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄 3M 종가 3,535.5달러/톤, 0.06% 소폭 상승하며 횡보. MA60 (3,365.47) 및 MA30 (3,498.33) 위에서 거래되었으나 MA10 (3,542.45) 및 MA5 (3,526.30) 아래에 위치, 단기 이동평균선은 저항선을 형성한 반면 중기 지지선은 유지. MACD 지표 DIF (32.3118)가 DEA (46.4354)를 하향 돌파하며 막대 그래프 음수 (-28.2472) 전환, 데드크로스 발생으로 상승 모멘텀 소진 지속 시사. LME 알루미늄 핵심 거래 예상 범위 3,400~3,560.

거시 전망:트럼프 미국 대통령, 이란 상황이 "종료될 가능성이 매우 높다"고 언급하며 양측이 합의에 근접했다고 밝혀. 합의 내용에는 이란의 고농축 우라늄 미국 이송이 포함될 수 있음. 구체적 합의 시한에 대한 질문에 트럼프 대통령은 "1주일"로 추정. 또한 호르무즈 해협 선박 통항 "원활화"를 위한 "자유 계획" 단기 중단 발표. 이란 혁명 수비대 해군, 침략자 위협 제거에 따라 선박의 안전하고 안정적인 호르무즈 해협 통과 보장을 위한 새로운 의정서 발효 발표, 단 통과 허가 필요.

기초 지표:공급 측면, 전통적 성수기 소비 지속으로 판재, 스트립·포일, 알루미늄 선재 등 후방 수요 산업이 효과적 지지 역할 수행. 중국의 액상 알루미늄 비중이 소폭 증가하여 월간 비율이 전월 대비 1.7%포인트 상승한 75.3%를 기록했습니다. 월 초 전반적인 실적은 기대치를 소폭 하회했으며, 주된 부진 요인은 예상보다 약한 알루미늄 압출 주문이었습니다. SMM의 액상 알루미늄 비중 계산 데이터에 따르면, 4월 중국의 알루미늄 주조 잉곳 물량은 전년 동월 대비 3.4%, 전월 대비 9.0% 감소했습니다. 수요 측면에서는 4월 중국 알루미늄 가공 종합 PMI가 53.9%를 기록하여 여전히 50선을 상회했지만 3월 고점에서 크게 후퇴했습니다. 전반적 업황은 한계적으로 약화되며, 광범위한 회복에서 구조적 차별화로 전환되었습니다. 신에너지와 포장 수요는 지지력을 유지했지만, 부동산, 자동차, 일부 수출 연관 부문은 회복이 기대에 못 미쳤고, 높은 알루미늄 가격도 구매와 주문 발주를 억제했습니다. 전반적으로 '실버 에이프릴' 효과는 지속되었으나 모멘텀은 약화되었으며, 업계는 합리적 조정을 향해 가는 추세입니다. 재고 측면에서는 이번 주 수요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 145.6만 톤으로, 연휴 전 대비 2.4만 톤 증가했습니다.

원알루미늄 시장:어제 오전 상해선물거래소 알루미늄 2605 계약이 등락을 거듭하며 상승했으며, 전반적 가격 중심이 전 거래일 대비 상승했습니다. 어제 일부 매도자들이 영업을 완전히 재개하지 않았고, 세금계산서 발행 제약과 맞물려 시장 거래 출하량이 위축되었습니다. 연휴 후 첫 거래일에 하류 구매자들은 강한 관망 심리를 취했고, 구매 의향이 냉각되었습니다. 약한 현물 매수에 끌려, 주류 거래는 SMM A00 알루미늄 평균가에서 10위안/톤 낮은 수준에 집중되었습니다. 어제 화둥 시장 출하 심리 지수는 2.67로 전주 대비 0.08 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.8로 전주 대비 0.1 하락했습니다. 노동절 연휴 후 첫날 중부 중국 시장의 전반적 거래는 부진했습니다. 트레이더와 하류 참여자들의 세금계산서 미달 우려로 거래량이 제한되었고, 구매 심리가 억제되었지만, 공급자들은 가격을 고수하려는 강한 의지를 보였습니다. 초반에 전반적 매도호가가 높게 유지되다 점차 하락했습니다. 당일 세금계산서 발행 거래 금액은 월말 집중 발행 가격보다 소폭 높았습니다. 궁극적으로 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 패리티에서 20위안 프리미엄 수준이었습니다. 어제 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.01 하락했고, 구매 심리 지수는 2.28로 전주 대비 0.04 하락했습니다.

알루미늄 스크랩:어제 현물 원자재 알루미늄은 전 거래일 대비 톤당 140위안 상승한 반면, 알루미늄 스크랩 가격은 차등 조정되었으며 일부 지역 고객은 관망하며 호가를 조정하지 않았습니다. 노동절 연휴 영향으로 대부분의 알루미늄 스크랩 야드는 1~2일 휴무를 계획했습니다. 어제까지 알루미늄 스크랩 구매 속도는 4월 대비 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 역발행 규제 강화 추세는 변함없이 지속되어 알루미늄 스크랩 재활용의 규정 준수 비용이 높은 수준을 유지했습니다. 야드 공급업체는 출하를 꺼리며 가격을 고수했고, 유통되는 정품 현물의 빡빡한 가용성은 단기적으로 완화되기 어려울 것입니다. 또한 일부 트레이더의 발행 할당량이 감소하여 역발행 제한과 맞물리면서 적격 공급의 구조적 부족을 심화시켰습니다. LME 알루미늄 스크랩 가격은 계속 상승하여 수입 트레이더의 마진을 압박했고 구매 심리는 현저히 신중해졌습니다. 이후 수입 물량은 감소할 것으로 예상되며, 기존의 수입을 통한 국내 공급 보충은 미미하게 약화되어 빡빡한 공급 상황을 더욱 강화할 가능성이 있습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이 측면에서, 5월 6일 포산 지역의 A00 알루미늄과 도료가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 톤당 2,723위안, A00 알루미늄과 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 톤당 2,078위안으로 기록되었습니다. 노동절 연휴 후 첫 주, 중국 알루미늄 스크랩 시장은 높은 수준에서 침체가 지속될 것으로 예상되며, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 톤당 약 20,700~21,300위안(부가세 별도)을 유지할 것으로 예상됩니다. 공급 측면의 정책적 규제가 지속되었고, 수입 알루미늄 스크랩 물량은 감소하여 공급 보충이 약화될 것으로 예상됩니다. 그러나 성수기가 마무리되면서 알루미늄 텐스 스크랩 수요는 지속적으로 약세를 보였고, 최종 수요처의 추가 주문도 제한적일 것으로 예상된다. 단기적으로는 미국-이란 협상 진행 상황, 인보이스 및 역인보이스 정책 시행, 그리고 스크랩 활용 기업들의 절기 후 주문 회복 여부에 주목할 필요가 있다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장에서는 어제 ADC12 시장 가격 조정이 엇갈렸다. 일부 기업은 선물 회복에 힘입어 소폭 가격 인상을 시도했으나 전반적인 상승 동력은 부족했고, 대부분 기업은 가격을 안정적으로 유지하며 관망하는 자세를 취했다. 한편 일부 기업은 절기 후 수요 약세와 기존 고가에 대한 부담으로 인해 가격 인하를 선택하기도 했다. 절기 이후 시장은 약한 수요와 비용 지지의 팽팽한 대치 속에서 거래 개선이 제한적이었다. ADC12 가격은 단기적으로 보합세를 유지하며 움직일 것으로 예상되며, 상승 동력은 여전히 부족하다.

알루미늄 시장 요약:국제적으로는 중동 지역의 지속적인 지정학적 분쟁 영향으로 호르무즈 해협 운항이 제한되었고, 역내 알루미늄 생산량이 감축되었으며, 전 세계 알루미늄 공급 부족이 심화되고 중국 외 알루미늄 수급 격차가 두드러지고 있다. 이로 인해 LME 알루미늄은 가격 지지력을 견고히 유지했으며 공급 부족, 높은 비용, 해외 알루미늄 시장의 강세 심리가 이어졌다. 중국 내에서는 하류 가공 기업들의 가동률 회복이 완만했으며, 지속적인 알루미늄 가격 강세가 최종 소비자의 구매 의사를 계속 억제하고 있고, 국내 사회적 재고는 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 종합적으로 볼 때, 단기 알루미늄 시장에서 LME 강세, SHFE 약세의 핵심 구도는 반전되기 어렵다. LME의 강세는 절기 이후 SHFE 알루미늄의 추격 상승 여지를 지지하겠지만, 높은 국내 재고와 약한 수요가 전반적인 상승폭을 제한할 것이다. 향후로는 국내 알루미늄 괴의 재고 소진 속도와 하류 생산 재개로 인한 실수요 발현 강도를 중점적으로 주시해야 한다.

[해당 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 내용은 직접적인 투자 연구 결정에 대한 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이것을 독자적인 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다.]클라이언트의 결정은 SMM과 무관합니다.]