지정학적 긴장은 LME 가격을 끌어올린 반면, 중국의 재고 증가와 수요 약화는 가격을 압박했다 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

5.6 SMM 조례 회의록

선물:가장 활발히 거래된 상하이선물거래소 알루미늄 2606호 계약은 주간장에서 24,735위안/톤으로 마감하며 1.21% 상승했습니다. 가격은 MA5(24,649), MA10(24,816.5), MA30(24,661.83), MA60(24,525.25) 위에 위치하며 전체적으로 이동평균선이 강세 정렬되어 중기 지지선이 견고함을 보여줍니다. MACD 지표의 DIF(21.1483)는 DEA(92.8891) 아래에 있고, 히스토그램은 음수 구간(-143.4815)에 위치해 아직 골든크로스를 형성하지 못하여 강세 모멘텀이 약한 회복 단계에 있음을 시사합니다. 상하이 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 24,400-25,000입니다. LME 알루미늄 3M 계약은 3,588달러/톤으로 마감하며 0.39% 소폭 상승했습니다. 가격은 MA5(3,527.70), MA10(3,556.15), MA30(3,489.68), MA60(3,359.56) 위에서 거래되었으며 이동평균선이 강세 정렬되어 중기 상승 추세가 유지되고 있습니다. MACD 지표의 DIF(39.1408)는 DEA(50.7720) 아래에 있고, 히스토그램은 음수 구간(-23.2624)에 위치해 아직 골든크로스를 형성하지 못하여 강세 모멘텀이 비교적 약한 회복 국면에 있음을 시사합니다. LME 알루미늄의 권장 핵심 거래 범위는 3,550-3,610입니다.

거시 경제 동향:마르코 루비오 미 국무장관은 언론 브리핑에서 미군이 호르무즈 해협에서 '자유 계획' 소탕 작전을 진행 중이며, 이는 주요 국제 수로의 항행 자유를 회복하기 위한 것이라고 밝혔습니다. 미국의 목표는 수로가 계속 개방되도록 하고 기뢰 설치 및 통행료 징수 행위를 제거하는 것입니다. 루비오 장관은 트럼프 대통령이 여전히 외교 채널을 통한 문제 해결을 선호한다고 전했습니다. 올해 2월 말 이란을 상대로 시작된 미군의 '에픽 퓨리' 작전은 종료되었습니다. 이란의 프레스TV에 따르면, 이란은 새로운 해상 통행 관리 체제를 도입하여 호르무즈 해협을 통과하는 선박들에 대해 통일된 관리를 시행한다고 합니다. 소식통에 따르면 선박들은 이 체제 하에서 운항 방식을 조정해야 하며, 호르무즈 해협을 통과하기 전에 통행 허가를 받아야 한다고 합니다.

펀더멘털:공급 측면에서는 전통적 성수기가 지속됨에 따라 판/시트, 스트립 및 포일, 알루미늄 와이어 및 케이블 등 다운스트림 부문이 유효한 수요를 뒷받침하고 있습니다. 중국 액상 알루미늄 비중은 소폭 상승하여 전월 대비 1.7%포인트 상승한 75.3%를 기록했으며, 이는 월초 예상치를 전반적으로 약간 하회하는 수준입니다. 핵심 하방 요인은 예상보다 부진한 알루미늄 압출 주문이었습니다. SMM의 액상 알루미늄 비중 계산 데이터에 따르면, 4월 중국 알루미늄 주조 잉곳 물량은 전년 동기 대비 3.4%, 전월 대비 9.0% 감소했습니다. 수요 측면에서는 중국의 4월 알루미늄 가공 종합 PMI가 53.9%로, 여전히 50선을 상회했지만 3월 고점 대비 현저히 둔화되었습니다. 전반적인 업황은 한계적으로 약화되어, 광범위한 회복세에서 구조적 차별화로 전환되었습니다. 신에너지 및 포장 수요는 여전히 지지 요인으로 작용한 반면, 부동산, 자동차, 일부 수출 연동 부문은 예상치를 밑도는 회복세를 보였습니다. 또한 높은 알루미늄 가격이 구매 및 주문 발주를 제약했습니다. 종합하면, '실버 4월' 효과는 지속되었으나 모멘텀은 약화되었고, 업황은 합리적인 조정을 향해 나아갔습니다. 재고 측면에서는 이번 주 수요일 기준 중국 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고가 145만 6천 톤으로, 연휴 전 대비 2만 4천 톤 증가했습니다.

1차 알루미늄 시장:지난주 목요일 오전 SHFE 알루미늄 2605호가 상승 변동하는 가운데, 전체 알루미늄 가격대는 최근 여전히 상대적으로 낮은 수준에 머물렀습니다. 일부 다운스트림 기업들은 연휴 전 재고 확보를 완료했으며, 지난주 목요일 전반적인 재고 확보 심리는 둔화되었습니다. 낮은 알루미늄 가격의 영향으로 전체 시장 출하 심리는 위축되었습니다. 일부 판매자는 알루미늄 가격 하락 영향으로 비교적 높은 호가를 유지했습니다. 부분적으로 송장 부족으로 인해 5월 인도분 송장 가격이 더 낮게 형성되었습니다. 시장 호가 스프레드는 넓었고, 주류 거래는 SMM A00 알루미늄 -20~+20위안/톤 수준에 집중되었습니다. 지난주 목요일 동중국 시장 출하 심리 지수는 2.75로 전주 대비 0.16 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.90으로 전주 대비 0.74 하락했습니다. 노동절 연휴 직전인 마지막 영업일 기준, 중부 중국의 다운스트림 가공 기업들은 사전 재고 확보를 사실상 완료하였고, 5월 정책이 여전히 불투명한 가운데, 트레이더들의 송장 할당량 부족 우려가 5월 인도분 거래를 억제하여 전반적인 시장 매수 심리는 부진했습니다. 그러나 일부 공급업체들은 송장 부족을 우려해 재고를 대량 처분하는 경향을 보였고, 이는 특정 출하 가격의 붕괴로 이어졌다. 결국 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 중부 가격과 동등한 수준에서 최대 30위안 할인된 범위에서 형성됐다. 지난 목요일 중국 중부 시장 출하 심리 지수는 2.84로 전주 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.33으로 전주 대비 0.08 하락했다.

알루미늄 스크랩:지난 목요일 현물 순수 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 톤당 90위안 소폭 하락했으며, 알루미늄 스크랩 가격도 이에 맞춰 조정됐다. 역송장 발행 강화 추세는 지속되어 알루미늄 스크랩 재활용의 컴플라이언스 비용이 높은 수준을 유지했다. 야적장 공급업체들은 판매를 꺼리며 가격을 고수했고, 유통 중인 송장 발행 물량의 타이트한 수급은 단기간에 완화되기 어려울 전망이다. 게다가 일부 트레이더들은 송장 발행 할당량이 감소해 역송장 제한과 맞물리면서 적격 공급의 구조적 부족을 심화시켰다. LME 알루미늄 스크랩 가격이 계속 상승하면서 수입업체들의 마진이 압박받았고, 구매 심리는 현저히 신중해졌다. 이후 수입은 둔화될 것으로 예상되며, 그간 수입을 통한 국내 공급 보완 효과가 소폭 약화돼 공급 타이트한 상황을 더욱 강화할 가능성이 크다. 수요 측면에서는 노동절 연휴 전 비축 심리가 부진했고, 하류 스크랩 이용 기업들의 구매 적극성이 낮아 연휴 전 재고 보충이 기대에 못 미쳤다. 노동절 연휴 후 첫째 주, 중국의 알루미늄 스크랩 시장은 고공행진 속 침체 국면을 이어갈 전망이며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 세금 제외 기준 톤당 2만 700~2만 1,300위안 수준을 유지할 것으로 예상된다. 공급 측 정책 제약이 지속되고 알루미늄 스크랩 수입도 감소해 공급 보완이 약화될 전망이다. 다만 성수기 효과가 둔화되면서 알루미늄 텐스 스크랩 수요는 지속적으로 약세를 보이고 있으며, 최종 사용자 주문 증가에 대한 기대감은 제한적이다. 단기적으로는 미국-이란 협상 진행 상황, 송장 및 역송장 정책 시행, 그리고 스크랩 이용 기업의 연휴 후 주문 회복 여부에 주목해야 한다.

2차 알루미늄 합금:현물 시장에서 지난 목요일 ADC12 시장은 전반적으로 침체를 이어갔습니다. 원유 알루미늄 가격 하락과 부진한 하류 수요의 영향으로 기업들은 소폭 가격 인하에 적극 나섰고, 주류 거래 중심 가격대는 하향 조정되었습니다. 동시에 노동절 연휴가 다가오면서 하류 기업들은 순차적으로 생산 중단 또는 감산에 돌입했으며, 명절 전 재고 보충 수요는 현저히 부족했고 시장 거래 분위기는 둔화되었습니다. 단기적으로 ADC12 가격은 침체를 유지할 것으로 보이며, 명절 이후 하류 생산 재개 속도와 수요 회복에 주목해야 합니다.

알루미늄 시장 요약:노동절 연휴 기간, 국제적 차원에서 여러 긍정적 요인이 집중되었습니다. 지정학적 충돌, 중국 외 지역의 낮은 재고, 약달러, 높은 에너지 비용 등 네 가지 핵심 요인이 동시에 작용하며 LME 알루미늄 가격을 강력히 지지했습니다. 중국 외 지역 알루미늄 시장은 공급 부족, 높은 비용, 그리고 온화한 투자 심리가 특징이었습니다. 반면 중국 알루미늄 시장은 증가하는 사회적 재고와 비수기 수요 회복 부진에 발목이 잡혀 상승 동력이 제한되었습니다. 단기적으로는 LME가 중국 SHFE 대비 강세를 보이는 핵심 패턴이 뒤집히기 어렵습니다. LME 강세는 명절 후 중국 SHFE 알루미늄 가격의 추가 상승 여력을 뒷받침하겠지만, 높은 국내 재고와 부진한 수요가 전반적인 상승폭을 억누를 것입니다. 향후 국내 알루미늄 잉곳 재고 감소 속도와 하류 생산 재개에 따른 실질적 수요 회복 강도를 주시해야 합니다.

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