[가격 리뷰] 이번 주 중동 지정학적 우려가 재부각되면서 미국-이란 대치가 계속 확대되었습니다: 4월 28일 이란은 호르무즈 해협을 통과하는 선박에 대해 통행료를 요구했습니다; 4월 29일 미국은 자국 개인 및 법인이 이란에 그러한 요금을 지불하는 것을 명시적으로 금지했으며, 비미국 법인에 대해서도 지불 시 상당한 제재 위험에 직면할 것이라고 경고했습니다; 4월 30일 트럼프는 이란의 핵무기 포기가 협상의 최저선이라고 재차 강조하며 이란과의 전화 소통이 진행 중이라고 밝혔습니다. 중동 긴장과 에너지 가격 변동은 세계 경제 전망에 대한 불확실성을 더욱 증폭시켰고, 귀금속은 계속 압박을 받았습니다. 미국 연준 측면에서는 4월 FOMC 회의에서 예상대로 기준금리를 동결했으며, 내부 정책 이견이 지속되었습니다—한 위원은 금리 인하를 주장했고 세 명의 위원은 완화 신호를 내보내는 것을 반대했습니다. 파월은 수십 년간의 관행을 깨고 연준 의장직에서 물러난 후에도 2028년 초까지 이사직을 유지하겠다고 발표했으며; 트럼프 행정부의 법적 조치가 연준의 통화 정책 결정 독립성을 위협하고 기관 자체의 안정성을 훼손하고 있다고 명시적으로 밝혔습니다. 충돌 위험이 더 확대될지 여부는 세계 시장의 위험 선호도와 에너지 가격 변동을 계속 지배하며, 은 가격 추세에 중대한 영향을 미칠 것입니다. 산업 수요 측면에서는 부진한 하류 소비가 지속되었고, 현물 은 가격이 하락함에 따라 일부 하류 기업들만이 소폭 하락 시 소량을 비축하는 방식을 선택했습니다. 금/은 비율 측면에서는 4월 29일 기준 LBMA 금/은 비율이 62로 상승했습니다.
[핵심 데이터]
약세 요인: 중동 지정학적 갈등이 계속 확대되면서 호르무즈 해협 통행료를 둘러싼 미국-이란 대치가 격화되고 있습니다. 핵심 협상 요구가 완전히 대립되고, 해상 봉쇄와 군사적 대치에 대한 교착 상태가 해소되지 않아 고착화된 인플레이션 기대를 상승시키고 연준의 고금리 장기 유지 입장을 강화시켰습니다.
미국 연준의 4월 FOMC 회의는 예상대로 금리를 동결했으며, 내부 정책 이견이 34년 만에 최고치를 기록했습니다. 전반적 기조는 중립적에서 매파적이었으며, 명확한 금리 인하 신호는 없었습니다. 연내 금리 인하에 대한 시장 기대는 크게 약화되었고, 달러와 미국 국채 금리는 고점에서 등락하며 은 가치를 지속적으로 억제했습니다.
미국과 유럽의 인플레이션 고착성은 예상을 상회했습니다. 미국 3월 CPI는 전년 동월 대비와 전월 대비 모두 2024년 이후 최고치를 기록했으며, 유로존 3월 근원 CPI 확정치는 예상 밖으로 상향 수정되었습니다. 지속되는 인플레이션은 중앙은행의 완화 필요성을 더욱 약화시켰습니다.
미국 노동시장의 회복력은 예상보다 강했습니다. 4월 11일로 끝난 주의 신규 실업수당 청구건수는 2월 이후 가장 큰 주간 감소폭을 기록하며 시장 전망치를 크게 밑돌아, 미국 연준의 긴급 금리 인하 베팅을 완전히 없앴습니다.
중국'의 은 산업 수요는 여전히 약세로, 하류 태양광(PV) 및 전자 기업들은 적기 조달만 유지했습니다. 현물 은괴의 사회 재고는 계속 쌓이고 거래 할인폭은 계속 확대되었습니다.
강세 요인: 미국 3월 PPI 데이터는 시장 예상치를 크게 하회했으며, 전년 동월비, 전월비 및 근원 PPI 상승률 모두 전망치를 크게 밑돌아 한계적 인플레이션 완화 신호를 보내며 향후 연준의 금리 인하 여지를 남겼습니다.
연준 내부의 비둘기파적 이견이 지속되며, 4월 회의에서 한 위원이 즉각적인 금리 인하를 주장했습니다； 일부 위원들은 올해 여러 차례 금리 인하가 여전히 가능하다고 보아 금리 인하 창구를 열어두고 완화 기대의 완전한 반전을 막았습니다.
미국 경제 성장 둔화 우려가 제기되었으며, 시장의 미국 1분기 GDP 성장률 전망이 이전 수치에서 급격히 낮아졌습니다； 스태그플레이션과 경기 침체 우려가 은의 안전자산 수요를 강화했습니다.
다음주 주목할 주요 지표 및 거시 이벤트는 다음과 같습니다:
5월 1일: 유로존 4월 CPI 예비치, 미국 4월 ISM 제조업 PMI.
5월 6일: 미국 3월 JOLTs 구인 건수, 4월 ISM 비제조업 PMI.
5월 7일: 영국은행 금리 결정, 유럽중앙은행(ECB) 4월 통화정책회의 의사록.
5월 8일: 미국 4월 비농업 고용 보고서.
[가격 전망] 최근 귀금속 시장 거래 논리는 중동 지정학적 우려 재확대, 고유가가 촉발한 인플레이션 기대, 미 연준의 통화정책 기대, 그리고 연준 의장 교체 및 내부 이견을 중심으로 계속 돌아가고 있습니다. 중국 펀더멘털 측면에서 하류 소비는 부진을 지속했고, 현물 은 가격 하락에 따라 일부 하류 기업만이 저점에서 소량 비축에 나섰습니다. 현물 은괴의 사회적 재고 증가 추세는 아직 개선되지 않았으며, 시장은 주류 현물 거래 할인폭이 SGE TD 가격 대비 좁은 할인 범위에 머물 것으로 예상하고 있습니다. 은 가격은 다음 주에도 변동성 높은 거래 속에 하방 압력을 받을 전망입니다.
